冯青

　　

　　2009年上半年，中国航空集团公司在逆境中取得了突出业绩，盈利水平在国资委所属综合交通运输企业中首次名列第一。这家旗下拥有中国唯一挂旗（机身上印有国旗）航空公司的央企，究竟是如何在寒冬中成为亮点的？

　　9月，CBN记者独家专访了中航集团总经理、国航董事长孔栋，他详细解读了背后的故事。

　　1949年，原中国航空公司与中央航空公司员工在香港联合发起了“两航起义”，驾驶12架飞机飞回祖国内地，从此奠定了新中国航空事业的基础。1955年国航飞行总队前身——北京民航管理局飞行大队成立。

　　“回想建国60年来，我们每一次命运的转折都和伟大祖国的支持息息相关。”孔栋说。

　　1988年，中国民航实施政企分开，原民航北京管理局一分为三，分别组建了中国国际航空公司、中国民航华北管理局和北京首都国际机场。当年7月1日，中国国际航空公司挂牌，邓小平亲笔为公司书写中文名称，国航成为中国唯一挂旗飞行的航空公司。

　　2002年10月11日，中国航空集团公司等6大航空集团正式成立。中航集团以中国国际航空公司为主体，联合中国航空总公司、西南航空公司组建而成。

　　“这标志着民航改革迈出了实质性的步伐。我们认为重组涉及生产要素、管理模式、组织架构、航空运输资源以及文化融合等方面，而抓好运力和市场重组则能较快显现重组效应。因此我们将主业一体化作为重组后的突破口。”孔栋解释说。

　　2003年7月，当时的民航总局向国航颁发了一体化合并运行合格证书，国航率先成为民航企业联合重组后完成实质性一体化的航空公司。

　　通过重组，中航集团的综合实力不断增强。从2002年底到2008年底，中航集团的总资产从611亿元增加到1096亿元；负债率由84.1%降低到73.6%。2002年，中航集团利润总额为2.85亿元，2007年增加到55.8亿元，占当年全行业航空运输利润总额的59.2%。

　　国航三地上市路

　　2003年完成一体化后，中航集团的生产运营得到了迅速发展，国航改制上市成为集团的首要任务。

　　“我们首先摸清了自己的家底。”孔栋透露。

　　截至2002年底，中航集团拥有员工2.5万名，资产总额590亿元，负债总额515亿元，净资产75亿元，综合资产负债率87.3%，其中，航空运输主业负债率近100%。而彼时的东航、南航集团，主业公司已于几年前先后上市，企业治理结构、经营管理水平和资本结构都有明显改善。

　　“当时中航还是单一的国有股权，经营管理机制不活，长期存在一些深层次体制性和观念障碍。因此新组成的集团班子，将国航改制上市作为突破口，首要之举是改善资本结构。”孔栋透露。

　　为此，中航集团通过“四剥”、“三注”、“两评”，使国航净资产达到90.18亿元，基本符合了上市要求。

　　在上市前，中航集团进行了战略研讨，确定了引进香港国泰航空作为战略投资者，以市场公开发行价购入国航10%的股份。

　　“国泰作为国航的战略投资者，增强了境外投资者的信心，对国航上市发行起到积极的作用。也为两年后两公司深度合作，组织实施代号为‘星辰项目’计划做了很好铺垫。全日空和淡马锡作为财务投资人入股，有效烘托了国际资本市场对国航的认同氛围。”孔栋表示。

　　2004年9月30日，中国国际航空股份有限公司以发起方式设立。当年12月15日，国航在香港、伦敦两地同时上市，创造了“三个之最”。一是世界航空公司近17年来首次公开上市募集资金最多，融资折合人民币102亿元。

　　二是当时航空股上市中溢价最高，上市前国航股票每股净资产1.39元人民币，H股发行价格折合为3.17元人民币，发行价格比发行前每股净资产溢价129%。

　　三是成为机构投资者认购倍数最高的中国境外上市国企之一，机构配售部分的认购倍数为19倍，香港公开发行的认购倍数为83倍。

　　2006年8月18日，国航A股在上证所上市，发行募集资金总计45.892亿元人民币。

　　“国航成功上市，是中国航空集团发展史上重要的里程碑，对集团规范法人治理结构、优化资本结构等具有重要的战略意义。‘联合重组、主业一体化、国航改制上市’这三大步，是集团战略发挥引领作用的体现。”孔栋透露。

　　最复杂的资本运作

　　2006年6月，由中航集团主导，包括国航、中航兴业、国泰航空、太古股份、中信泰富五大上市公司参与重组的“星辰项目”，被称为“亚洲最复杂最成功的资本运作”。

　　重组背景是在香港航空市场，英资背景的国泰航空和中资背景的港龙航空素来竞争激烈。国泰一心希望将中航集团持有的港龙股份全部纳入囊中。

　　为此，前香港特首董建华向中央提出振兴香港经济等“八条”建议，明确表示希望国泰与港龙联合，以增强香港本地航空公司竞争力，提升香港机场的枢纽地位。国泰及控股股东太古公司、中信泰富也主动与中航集团接触，提出了整合国泰和港龙股权的设想。

　　“集团认为理顺港龙航空公司股权关系，促进国航、国泰全面合作，对于提高国航市场影响力，增强北京、香港航空枢纽竞争力，促进我国民航整体健康发展具有重要的战略意义。最终达成了一个股权交易与战略合作的框架意向，即‘星辰项目’。”孔栋表示。

　　该股权交易共分为三个阶段，交易最终完成后，国航和国泰互相持股17.5%，国泰持有港龙100%的股权。

　　国航和国泰还达成了五项业务合作方案，包括在中国内地、港、澳、台航空客运服务中互为销售代表；在内地与香港航线上就共飞航线进行联营，按五五比例分摊收益和成本；共同设立合资货运公司（国航、国泰股比为51：49）；国泰承诺六年内维持港龙的独立品牌，继续运营香港、内地间的航空业务；国泰不能对内地其他航空公司投资、提供重大支持或开拓航空领域，合作不得涉及联合销售、代码共享和定价合作，国航在香港也受到同样约束。

　　“‘星辰项目’历时两年，在5家上市公司之间进行，涉及中方交易金额约179亿港元，交易总金额为350亿港元。是近年来中国航空运输业影响重大的资本运营项目。中航在星辰项目的股权交易方案取得了理想溢价，实现了国有资产保值增值，业务合作方案规避了市场竞争风险，实现了协同效应、多方共赢。”孔栋表示。

　　2009年，国航、国泰的战略合作再度延伸。今年8月17日，国航宣布受让中信泰富拥有的491864724股国泰航空股份，总金额约为63.35亿港元。由此，国航成为国泰第二大股东，对国泰的持股增至29.99%。

　　孔栋向CBN记者表示：“增持国泰，是中航集团出于战略高度的考虑，有利于双方进一步深度合作的推进，其中包括未来加速双方在上海的航空货运布局。”

　　2015年进入世界前十强

　　2008年，中航集团率领国航，经受住了抗击冰雪、抗震救灾、奥运保障等重大事件考验。2009年，在世界性金融危机和行业“严冬”重压下，国航上半年实现了盈利。

　　国航2009年上半年财报显示，净利润约为28.65亿元，比去年同期增加17.92亿元。其中归属母公司股东的净利润为29.26亿元，比去年同期增加17.67亿元。在国资委所属综合交通运输企业中，中航集团盈利水平首次名列第一。

　　“我们能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，与近年来集团以明晰的战略思路、坚定推进各项重点工作密不可分。枢纽网络战略就是国航战略的重中之重。”孔栋说。

　　自重组以来，国航大力推进北京等机场的枢纽网络战略，形成了连接国内干线、支线并对国际航线形成全面支持的全球航空运输网络。国航还于2007年启动了成都区域枢纽、上海国际门户的战略。

　　“目前，国航不仅在国际航线上保持国内行业中最高的市场份额和客座率，还在全球客运量第二大的北京首都国际机场，占据着最大的市场份额和主导地位。”孔栋表示。

　　在国际化品牌建设上，国航通过与40多家外航合作、加入全球最大的航空联盟星空联盟等，加强了国际化。

　　截至2009年6月底，国航拥有各型飞机243架，运营覆盖32个国家和地区的250条航线，通过以北京为枢纽的全球航线网络，通向国内87个目的地、56个国际和地区目的地。

　　在2009年评选出的《中国500最具价值品牌排行榜》中，国航排名第25位，品牌价值317.23亿元，位居国内民航业第一。

　　“中航集团的战略目标是，到2010年，形成航空客运、航空货运及物流、航空高相关产业三大支柱产业；到2015年，集团主业综合实力进入世界航空运输企业前10位，进而建设成为具有国际竞争力的航空运输产业集团，肩负起建设中国民航强国的历史使命。”孔栋向CBN记者说。

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