本报记者 丁学梅 北京报道

　　 随着折价率的提升，分红和封转开预期强烈，封基又热了起来。

　　 根据国信证券数据，上周封基加权市价平均涨幅为3.1%，加权净值增长率为4.18%，价格涨幅明显低于净值增长率，折价率整体回升。

　　 9月16日，国泰基金公告称，该公司旗下封闭式基金——基金金盛“封转开”方案已获批，转型后的基金更名为国泰中小盘股票型基金（LOF），并将于近期开始集中申购。9月14日，建信优势受“提前封转开预期”影响，创出上市以来最大成交量，引发强烈的套利预期。再加上每年到了9月前后，随着半年报披露高潮，封闭式基金的中期分红预期越发强烈。一系列因素促使封基的投资价值再次受到广泛关注。

　　大规模分红不太可能

　　 　　银河证券基金分析师胡立峰在接受《华夏时报》记者采访时表示：“封基具有长期的战略投资价值，长期投资不应太关注短期的分红、折价率提升这些因素。长期来看，基于当前的折价率和分红潜力，预计未来3年封闭式基金投资收益继续优于市场主要指数和股票方向开放式基金。大道至简，投资封基有耐心的人赚没耐心人的钱，长期投资者赚短期投资者的钱。”

　　 可是2008年市场大跌令许多投资者还耿耿于怀，市场不好的时候买什么赔什么，根据国金证券数据，2008年封闭式基金净值平均下跌47.58%。信达证券基金分析师刘明军在接受《华夏时报》记者采访时表示：“只要股市不是像2008年那样直线下跌，封基都具有投资机会。”

　　 对于分红预期，刘明军告诉记者：“一般大规模分红在年后，可能到明年初，拖到三四月才分。尽管封基上半年涨幅不错，每半年公布财务报表后可能分一次红，但去年封基损失太多，要弥补上一年的亏损，所以现在分红预期不强烈。整个行业的大规模分红不太可能出现，还没有到那个时候，不过如果有个别封基对后市不看好，可能会选择现分红为投资者降低风险。总之，有分红空间，但空间不大。”

　　净值增长率是最核心因素

　　 　　分红现在已不是大家看好封基主要的因素，折价率和净值增长率颇受各位分析师的关注。刘明军说：“长期净值增长率才是最核心的因素。”

　　 胡立峰在封闭式基金长期投资策略中也强调了封基净值增长率的魅力。根据银河证券数据，从2005年7月8日到2009年9月4日，25只大盘封闭式基金二级市场价格平均上涨575.34%，平均净值增长率是275.48%；同期上证指数上涨181.11%；85只可比口径的股票方向开放式基金平均净值增长率是272.06%。从2008年1月11日到2009年9月4日，25只大盘封闭式基金二级市场价格平均下跌24.59%，平均净值增长率下跌26.82%；同期上证指数下跌47.83%，沪深300指数下跌46.01%；222只可比口径的股票方向开放式基金平均净值增长率下跌32.72%。

　　 刘明军告诉记者，封基的优势主要体现在其折价率和未来中国股市的前景，现在整个大趋势往上，折价率又扩大，以后净值还会上涨，价格不会长期偏离净值，只会随着净值的增长越来越接近。如果对未来行情看好，投资封基的优势就在于折价率优势，价格带来回报比普通开放式基金高。2006年和2007年就凸显了封基的优势，虽然看起来封基净值上涨没有开基那么高，但加上折价率，就比开基高了。

　　折价率不是越高越好

　　 　　折价率也不是越高越好，一位不愿具名的分析师告诉记者：“封基不能一直保持高折价率，如果长期保持高折价率，那就有问题了，可能出于机构不看好，净值增长率比较慢，市场不追捧它。机构不看好自有其理由，比如公司治理问题、对其持有股票未来涨跌的预期等因素，折价率并不是越高越好，要在净值增长率的基础上，参照到期日选择折价率较高的封基。”

　　 根据新浪财经数据统计，截至9月11日，30只封基中折价率超过20%的有24只，其中折价率最高的前5名分别为基金同盛29.58%、基金银丰29.33%、基金普丰28.99%、基金汉兴28.65%和基金鸿阳28.58%。离现在到期最近的是基金金盛，到期日11月30日，是今年最后一只封转开基金。

　　 刘明军告诉记者：“从折价率看，到期近的封基，折价率低但吸引力很大，大家对其净值增长预期强烈。这类即将封转开的基金，最主要的是看过去净值增长是否一直比较稳定，比如是否一直排在同类基金中的前1/3或1/4。比如去年到期的易方达科讯，净值增长就一直比较稳定。同样，到期远的基金，最主要的也是看其净值增长水平，折价率只是参照因素。创新封基需要投资者仔细研究，做很多专业的判断，了解其创新在什么地方，怎么分级？比如长盛同庆基金，预期行情好时可以选择长盛同庆B(积极收益类)，有杠杆的基金可以放大收益；对行情不看好时可以选择长盛同庆A(稳健收益类)，固定收益没有杠杆，由于不同创新封基设置了特殊机制，所以要具体分析，区别对待。”

　　 胡立峰对投资者的建议一言以蔽之曰：“建议长期投资，普通的投资者就选择普通的封基，有杠杆的封基风险和收益都会加大，适合风险承受能力较大的投资者。”