特约记者 陈植

　　 轮胎特保案的影响力尚未定论，已让轮胎最大的原材料——橡胶期货的走势变得混沌起来。

　　 9月14日上海期货交易所橡胶期货主力合约RU1001无量跌停，9月15日却神奇般地打开跌停板16850元，在经历9月16日冲高未果后，橡胶价格重回跌势，截至18日收盘时，橡胶RU1001合约报价17285元，离15日跌停板正渐行渐近。

　　 轮胎特保案后的短短四个交易日，橡胶期货价格没有出现市场此前预测的一蹶不振，反而却“起起落落”。据测算，15日在跌停板成功做多的几只期货公司账户共计投入近5000万元保证金，短短四天已领到超过近4000万元的账面盈利。

　　 究竟是谁在导演这场戏？

　　 “在某些时刻，资本力量对橡胶期货走势的影响力，将远远大于基本面。”一位期货研究员向记者透露。

　　 三天，盈利八成

　　 “轮胎特保案至少将限制国内20万条轮胎出口，但它对国内橡胶市场供需状况有多大的长远影响，目前还说不准。”前述期货研究员向记者分析说。

　　 在看不清前景的混沌环境里，9月14日，轮胎特保案实施的第一个交易日里，橡胶期货顺势无量跌停。

　　 “市场对特保案的反应有点过度恐慌了。”在谈及15日橡胶期货从跌停板打开时，东证期货橡胶领域分析师何晶向记者透露，“第二天橡胶市场出现了自我修正，交易者更多地发现到市场积极因素，如中美都在刻意不让特保案升级，国内汽车下乡促销也会带动橡胶需求。”

　　 同时，外盘橡胶价格最近上涨的拉动效应，成为“抄底者”最冠冕堂皇的看涨理由。由于美国对国内轮胎特保案的实施，令美国轮胎贸易商寻求进口其他国家的轮胎，反而带动国外橡胶的需求量，促进日本橡胶与泰国橡胶期货价格上涨。基于海内外同类商品的比价效应，国内橡胶也该随之上涨。

　　 “仅仅靠比价效应解释15日国内橡胶期货神奇反弹，似乎有点牵强。毕竟20万条轮胎出口受阻，对国内橡胶供需状况恶化，还是有相当大的负面效应。在今后一段时间里，橡胶期货走势仍可能以下跌探底为主。”一位交易员向记者直言，9月15日，资本力量再度习惯性地左右了橡胶价格走势。

　　 据上海期货交易所每日持仓库存信息显示，15日浙江大地期货公司位列主力合约RU1001多仓量新增单位榜首，共新增8138张多头（看涨期货）合约，比第二名中谷期货2074张多头合约，整整多出6000多张，汇鑫期货与鲁能金穗各开出1155与924手多头合约。若以5%保证金测算，当天逆势把橡胶期价从跌停板救起的资金，仅以上述新增多头合约总量12251手就达到5139万元。（16850×5×0.05×12251）

　　 然而，5000万资金的逆势抄底，换来的是短短4天近4000万元的盈利。据测算，假定15日上述游资在跌停板16850元处买进看涨合约，至17日收盘17520元卖出同等数量空头合约获利了结，每吨天胶获利670元，除去交易佣金等手续费，上述几家15日大量出现总计12251手做多仓单的期货公司，总计浮盈在4103万元。（3350×12251）

　　 其中，部分期货公司的多头仓单，或许已落袋为安。

　　 9月16日-18日前后，当橡胶期货主力合约RU1001再度重回跌势时，原先做多大户汇鑫期货与鲁能金穗同样出现在空仓量新增单位前列，巧合的是，它们空单新增数量恰恰与15日新增的多单数量非常接近。

　　 “这种情况的发生，很可能就是一批游资趁着特保案利空效应逆势买涨，然后把手里仓单全部获利了结。资金这样一进一出，也有数百万元快线收益。”一位交易员直言，在橡胶市场存在着一批游资善长类似的短线操作套利手法，轮胎特保案导致橡胶期货价格波动率加大，他们正巧伺机而动，只要发现有大单“抄底”资金，无论是投机盘还是套保盘，都会跟进炒作。“毕竟橡胶期货本身交易量不大，不像期铜与期铝有很多的套保生产商及贸易商，一笔大资金进去，很容易改变橡胶期货的短期走势。”

　　 浙江资金再做多

　　 浙江资金再度成为焦点。

　　 在轮胎特保案实施的前一天，每日持仓库存信息显示，在橡胶主力合约RU1001，9月11日浙江大地以9368张空头合约位列最大空头。但9月17日，这位最大的“空头”却以7561张持买仓量摇身变成最大的多头机构。

　　 身份如此迅速的180度转变，让浙江大地成为最大赢家。其中，15日的“神来之笔”——新增8138张多头合约功不可没。

　　 经记者调查，浙江大地的客户主要以浙江游资为主，据称其中部分资金曾参与过前些年橡胶期货逼空行情，对市场的交易盘相当熟悉。

　　 一位知情人士分析认为：“这批敢于逆势做多橡胶期货的资金，就是针对轮胎特保案杀投机空头一个回马枪。基于特保案利空效应，一批投机型卖空盘，包括部分江浙游资也会参与卖空橡胶期货，14日橡胶RU1001无量跌停让投机空头放松警惕，15日这笔资金就能出奇制胜，迅速集中资金买涨RU1001。由于投机空头手里没有现货交割，最终要么高价收购现货交割，要么在期货市场买进橡胶合约平仓认输，反而又协助投机多头资金顺利获利退出。”

　　 “浙江大地在RU1001合约的巨额多单动向，也是近期橡胶期货市场比较关注的话题。”前述知情人士透露，当前他们有两种选择。一是选择在明年1月顺利交割，到时这批资金手里将握有近4万吨天胶现货，约占现有注册橡胶仓单的50%，然后寻找时机大幅拉升橡胶期货价格，再将这批现货高价卖出；二是选择在明年1月现货交割前择机获利了结。

　　 “就目前市场环境而言，游资逆势大幅拉高橡胶期货的可能性相当低。”光大期货橡胶领域分析员田野表示。轮胎特保案将释放多少轮胎闲置产能，尚未确定，对橡胶市场仍是一个偏利空的定时炸弹；同时民间游资需要恶劣气候、开割产量，资金链的相互配合，才能大幅拉升橡胶期货，目前类似条件尚未形成。

　　 “12月可能是一个短线拉高的机会。每年12月起轮胎企业又进入一轮生产期，橡胶需求比较大，同时橡胶原材料也在停割期，供应量可能有缺口，游资要是手握大量现货，可能会有一轮炒作。”前述知情人士表示。