编者按：

　　昨天，创业板首发的7家公司全部通过，如无意外，这些公司都将幸运地登陆创业板。记得主板市场创建之时，深圳“老五股”、上海“老八股”引人注目，而如今，除了深发展、万科A之外，其他股票早已风光不再。创业板“新七股”的资产质量如何、成长空间多大？是市场热点所在。昨天，在创业板发审委通过这7家公司的同时，CBN记者展开深入采访，全面解读这7家公司。

　　神州泰岳：靠“飞信”二度冲击上市

　　马晓芳

　　作为中国移动IM软件“飞信”背后的运维支撑外包服务提供商，北京神州泰岳软件股份有限公司(下称“神州泰岳”)正在发起第二次上市冲击。

　　神州泰岳成立于2001年5月18日，2008年尝试过冲击“中小板”但未获批准。据了解，公司内部员工股权代转让的瑕疵和重要合同业务风险是两大主因。

　　神州泰岳的主营业务为向国内电信、金融、能源等行业的大中型企业和政府部门提供IT运维管理的整体解决方案，包括软件产品开发与销售、技术服务和相应的系统集成。

　　该公司的实际控制人为王宁和李力，分别持有神州泰岳18.5756%的股份。王宁是公司创始人，当年，担任河北大学出版社社长的他辞职下海随后创办了神州泰岳。2005年，神州泰岳收购上海联盈数码技术有限公司的IT服务管理业务，从而开启了上市进程。

　　IDC研究报告显示，神州泰岳在国内IT管理市场占有率连续四年位居全国第一。赛迪顾问2008～2009年《中国IT服务管理(ITSM)市场研究年度报告》也显示神州泰岳市场份额位居全国首位。

　　但是，神州泰岳的业务构成过度依赖飞信的局面并没有改变。飞信的运维支撑外包服务是神州泰岳最主要的收入和利润来源。

　　2007年度、2008年度和2009年1～6月，来自飞信业务的营业收入分别为8774万元、2.78亿元和2.25亿元，在公司营业收入中的比重分别为19.82%、53.50%和68.99%。来自飞信的利润为3731.91万元、9097.17万元和8928.45万元，在净利润中的占比分别为42.23%、75.47%和76.30%。

　　根据易观国际的数据，到2009年第二季度为止，移动的飞信用户已经达到1.7亿户，在移动IM市场，飞信活跃用户的市场占有率达到22.9%，成为仅次于QQ的第二大IM工具。

　　神州泰岳计划发行3160万股，募集资金5.02亿元，其中1.68亿元将投资于飞信平台的大规模改造升级，占募集资金总额的三成以上，达到33.51%，占比较高。

　　神州泰岳软件依赖于电信行业。2006年、2007年、2008年、2009年1～6月，来自电信行业的收入占营业收入的比例分别为71.10%、82.99%、81.51%和92.02%。

　　如果电信行业发生重大变化，比如对信息化建设的投资规模大幅下降，特别是，如果与中国移动的合同关系有所变化，都将对其收入和盈利产生重大不利影响。

　　2009年4月，神州泰岳与中国移动改变了合同一年一签的惯例，签订了为期三年的飞信业务运营支撑服务合同，合同期限为2008年11月到2011年10月，一定程度降低了公司业务存在波动的可能，但盈利能力存在波动甚至下滑的风险仍然存在。

　　特锐德：创业板第一股“居无定所”

　　目前租赁厂房经营，预计明年底前搬进新厂房

　　李攻

　　昨天，证监会创业板发行审核委员会审议首批创业板企业，第一个成功“过堂”的就是青岛特锐德电器有限公司(下称“特锐德”)。

　　昨日中午，特锐德相关高层举行“庆功宴”。特锐德董事长、总经理于德翔在接CBN记者的电话时已经微醺。他说，成为创业板“第一股”，他感到非常兴奋。

　　对于德翔来说，“幸福”来得显得突然，因为他的企业从2004年开始创办，到现在只有5岁。而计划在创业板上市到获得创业板“第一股”，也只有9个多月。

　　特锐德位于青岛市崂山区高科园株洲路101号，这是一家“小公司”。CBN记者在株州路经过多次打探，才找到这家公司。

　　从大门处看去，特锐德并不显眼，只有两个车间和一座办公楼，工厂办公楼主体有3层高，车间也和办公楼差不多高，里面摆放着生产用的设备。厂区有点拥挤，不大的院内放满了各种型号的箱变，身穿灰色工作服的工人在忙碌着，大型卡车把元器件拉来，再把组装好的箱式变电站运往全国各地的铁路系统、电厂或煤厂等工厂内。

　　特锐德的招股书也说明，现在“特锐德”还“居无定所”。“公司预计2010年四季度建成新厂房，并力争2010年底前将现有生产线整体搬迁至新厂房。”

　　现在，“特锐德”还在租赁厂房经营。

　　根据招股说明书，该公司主营业务为220KV及以下变配电设备的设计、制造及相关的技术服务，归属于电气机械及器材制造业中的输配电及控制设备制造业，主营产品为户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，主要为铁路、电力、煤炭等行业的用户提供高可靠的专业变配电成套设备及相关技术服务。

　　在去年年终工作会上，特锐德才正式提出并讨论上市的事情。创业板的开启消息逐步证实后，2009年5月初，广发证券、律师事务所、会计师事务所等中介机构才进驻公司，7月26日递交材料，31日就被证监会正式受理。

　　此次共募集4亿元，募集资金主要投入四大项目：户外箱式电力设备技改项目拟投入2.2亿元、户外开关柜技改项目拟投入5000万元、节能型变压器生产线项目拟投入4000万元、研发中心建设拟投入3000万元。此外，计划留出6000万元补充营运资金。

　　佳豪船舶：业绩要看全球船市“脸色”

　　王佑

　　隐身于振华重工、中远船务等大型造船、港口机械公司背后的造船设计企业——上海佳豪船舶工程设计股份有限公司(下称“佳豪船舶”)，幸运地成为了7家首批创业板公司中的一员。让佳豪船舶董事长兼CEO刘楠感到自豪的是，虽然公司发行规模最小，但每股净资产却最高。

　　佳豪船舶计划发行1260万股，发行后总股本达到5040万股，募集资金将分别用于投建船舶工程设计中心和海洋工程设计中心一期工程。

　　占佳豪船舶收入50%以上的是船舶工程设计业务。近几年来，佳豪船舶不断拓展附加值更高的设计方向——海洋工程，这部分业务的收入逐步提升，目前占公司营收比重的43.36%。

　　2008年以来，该公司承接了上海振华重工的1200吨浅水铺管船的生产设计，2000吨到3000吨的起重铺管驳船的详细设计及生产设计，韩国三星重工也将8000吨的浮吊设计给了佳豪船舶。

　　2008年，该公司从振华重工所获的营业收入是445万元，而今年上半年，振华重工又为佳豪船舶带来了988.5万元的收入。

　　不过，佳豪船舶要面对的最大风险不仅是自身的业务发展方向，还要看全球船市的行情。

　　在7个新创业板公司中，佳豪船舶高昂的毛利率是人们关注的焦点。2006年到2008年，公司各项业务的综合毛利率为46.19%、54.63%、48.3%。

　　但个股是否值得购买，还要参考其净资产的收益率。

　　2007年、2008年，该公司的净资产收益率为65.45%和46.53%，2008年相比2007年已有下降。另外，该公司2008年的接单量是305万吨，也要少于2007年398万吨的接单量。

　　一位船舶行业研究员就告诉记者，这些数字正是体现了世界船舶行业的逆转。“2008年8月份，船市开始下滑，订单减少，目前也很难说船舶产业走出了低谷。”今后两年船舶行业的周期性起落将直接关系到佳豪船舶的成长情况。

　　佳豪船舶表示，由于公司2007年和2008年所承接的船舶设计合同数量较多，而且从接合同到设计完成、营业收入的确认经历2年时间，因此2009年和2010年的经营业绩受船市变化的影响较小。

　　乐普医疗：风投潜伏“朝阳产业”

　　马可佳

　　一边是企业代表在富凯大厦证监会门口忐忑地等待过会结果，一边是公司的电话被媒体爆打。这就是创业板首批申报并上会的企业——乐普(北京)医疗器械股份有限公司(下称“乐普医疗”)昨日的真实写照。

　　乐普医疗在中国证监会公布的招股说明书显示，乐普医疗本次公开发行4100万股，发行后总股本达到4.06亿股。

　　乐普医疗的第一、二股东为中船重工集团全资子公司七二五研究所、中船投资。由于前两大股东均为国有股东，所以上市前，中船重工集团将两家持有乐普医疗的410万股(按本次发行4100万股的10%计算)划转给社保基金，七二五研究所的股比从32.9%降至28.9%，中船投资的股权从21%降至18.5%。

　　乐普医疗创立于1999年6月，注册资本3.65亿元。是由国家直属高科技研究所、留美归国创业学者蒲忠杰和基金管理公司共同投资创立的高新技术企业。专业从事心脏介入和麻醉监护医疗器械产品的研发、生产与销售，是国内最早进行冠脉血管支架和球囊导管技术研发的厂家。

　　公司创始人蒲忠杰，生于上世纪60年代，曾就读于西安交通大学，1993年至1998年赴美作为访问学者的他一直从事生物材料和介入医疗器械的研制开发工作，共申请了15项国家专利。

　　1999年，蒲忠杰回国后创办乐普医疗，任公司技术总监，公司总部位于北京中关村科技园昌平园。公司主营收入主要来自冠状动脉药物支架系统的销售收入。

　　乐普医疗背后的风险投资——华平基金则显得更为耀眼。

　　对乐普医疗的投资是美国华平投资集团旗下的Brook公司。资料显示，2006年11月，Brook公司以8689万元对北京乐普进行增资，取得10%的股权；2007年2月，Brook公司再次以1955万元的价格和6733.89万元的价格，分别从乐普医疗原股东七二五所和中船投资处购得2.25%和8.6%股权。

　　美国华平投资集团董事总经理孙强表示，目前的国内药物支架市场，排名第一的是上海微创。2008年，其销售收入4.9亿元，占有25%的本土市场份额。也就是说，本土市场的总规模不过20亿元。乐普医疗在2008年完成销售收入4.45亿元，实现净利润2亿元，属于业内老二。虽然目前市场规模不大，但这是一个极具增长性的细分市场，每年的增长率达到15%。

　　立思辰：从卖复印机到文件外包

　　马晓芳

　　从卖复印机起家，北京立思辰科技股份有限公司(下称“立思辰”)最终通过“办公信息系统外包”的商业模式走上了资本市场。昨天中午传来消息，立思辰已成功“过会”。

　　立思辰成立于1999年1月8日，池燕明是公司董事长，持股40.00%，发行后股权稀释为29.92%。

　　立思辰在招股说明书中披露，公司的核心优势是将传统的以设备销售为主的商业模式，转化为以“整合设计、专业外包、长期服务”为核心的新商业模式，目前该公司已经在中国办公信息系统服务行业中排名本土企业第一位。

　　何为“文件外包”？根据公司网站上的介绍，第一种形式是对方把业务交给立思辰，立思辰印完以后交付给他们；第二种形式是用户自己有设备，自己印，立思辰在这个过程中提供管理、耗材、维护等服务，然后按份数向用户收费。

　　文件外包服务在国外有着相当长的历史，1971年，施乐复印中心提出设备管理的概念并签订了第一个设备管理合同。此后，专业的文件服务理念逐渐被国外的大企业所接受。但在中国，这一概念刚刚兴起。

　　在2008年中国办公信息系统服务市场，立思辰市场占有率为6.10%，位居第二，较2007年上升0.61个百分点。排名第一的是外资企业富士施乐，其市场占有率为17.04%。

　　在2006年～2008年，立思辰得到了快速发展，其年度营业收入复合增长率为50.72%，净利润复合增长率为71.22%。

　　池燕明曾表示，中国文件外包运用比例非常低，不足6%，国外达到了80%，如果中国能达到欧美同样的比例，每年能给各种企事业单位节约几百亿元的成本。

　　立思辰的应收账款是其面临的一大风险。根据招股说明书，2006年末、2007年末、2008年末和2009年6月末，公司应收账款余额分别为1148.78万元、2773.97万元、4070.80万元和5206.72万元，占流动资产的比例分别为12.41%、24.44%、25.81%和33.81%。

　　据预计，未来3年，立思辰净利润年均增长率将不低于30%。根据上半年经营情况及近期新增合同等情况，立思辰预计下半年销售收入将超过2亿元，全年实现净利润约4800万元。

　　莱美药业：十年登上创业板

　　穆一凡

　　重庆莱美药业股份有限公司(下称“莱美药业”)昨日顺利过会。该公司董事办公室工作人员告诉CBN记者，相关高层都在北京，不便对此发表评论。

　　莱美药业拟发行2300万股，每股净资产2.23元。上市后，公司创始人、41岁的董事长邱宇将持股22.56%，弟弟邱炜持股16.25%，重庆科技投资风险投资有限公司(下称“重庆风投”)持股16.25%。总的来看，莱美药业的43个自然人股东中，31人为中高层核心管理人员和业务骨干。

　　邱宇1989年毕业于华西医科大学，1998年9月，邱氏兄弟各拿出积蓄26万和24万，设立成都普恩医药工业研究所；1999年该公司更名为成都普恩科技投资有限公司，由邱炜持66.67%的股权，邱宇持剩下部分；2008年2月为了避免关联交易，二人把股权全部转让给了非关联自然人。

　　2000年7月，邱宇在重庆成立医药销售公司莱美医药，注册资本500万元，除了为药友科技拓展市场，也代理了一些其他医药产品在重庆地区的销售。

　　重庆风投在2007年3月投资莱美药业1000万元，获得28.18%的股份，当时对莱美药业的估值为3548万元。目前这部分股权的增值幅度为93.8%，上市后，升值幅度将达到157%。

　　由于重庆风投的国企背景，根据6月19日下达的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，莱美药业在创业板上市后，重庆风投的持股比例不得超过10%，超过部分将转售全国社保基金。

　　南方风机：傍核电拿订单

　　米华

　　“证监会上午审核通过了我们公司。”昨天，身在北京的南方风机股份有限公司(下称“南方风机”)一位高层告诉CBN，言辞间难掩愉悦之情。

　　南方风机是华南地区规模最大的通风与空气处理设备专业制造企业，根据招股说明书，公司将发行不超过2400万股A股，筹资2.9亿元，用于核电暖通空调(HVAC)系统核级/非核级设备国产化技术改造项目、高效节能低噪型地铁和民用通风与空气处理设备技术改造项目等四个项目，概算投入约2.875亿元。

　　“这家公司也是目前国内通风与空气处理行业唯一一家取得国家核安全局颁发的核级风机产品的设计制造许可证的企业。”17日，佛山市金融办主任曾昭武接受CBN电话采访时表示，“南方风机能入列首批创业板，主要是高科技含量比较明显。”

　　南方风机是由集体企业改制而来，实际控制人为杨泽文、杨子善、杨子江父子三人。公司最初以工业民用建筑领域产品供应为主，随后逐步转向科技含量更高的核电、地铁、公路隧道等高端产品应用，在广东岭澳核电二期、辽宁红沿河核电、福建宁德核电站、阳江核电站等，均有该公司产品。

　　目前，南方电机在国内核电、地铁和公路隧道领域三个细分市场占有率排名分别为第一位、前两位和前三位，是取得国家核安全局颁发的核级风阀产品设计制造许可证的四家企业之一。

　　招股书还显示，经过近几年的快速发展，南方风机现有厂房、设备资源已不能满足超大、超高、超重件的加工要求和订单快速增长的需要。公司看好未来行业发展，希望筹集资金，技改升级。

　　发行新股后，杨氏父子三人的持股比例将由76.19%稀释到56.73%。上半年实现营业收入1.03亿元，营业利润1683万元，净利润1503万元。

　　目拟投入2.2亿元、户外开关柜技改项目拟投入5000万元、节能型变压器生产线项目拟投入4000万元、研发中心建设拟投入3000万元。此外，计划留出6000万元补充营运资金。

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