□中期嘉合期货 张笑金 何飞　　

　　9月12日，美国总统奥巴马宣布对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税。受此影响，9月14日周一，橡胶期货开盘即跌停。由此引发的贸易保护主义猜想也重挫其他大宗商品价格。

　　近期有色金属价格持续在高位宽幅震荡。美元指数虽然连创今年来的新低，但未能刺激有色金属的神经，金属价格正向其基本面价值回归。当前铜价仍然表现为外强内容的局面，而据海关统计，8月份中国进口未锻造的铜及铜材环比继续降低，这对伦铜可能构成压力。从铜库存看，上期所铜库存达到2007年6月底以来最高，lme铜库存也持续增加，而注销仓单数量萎缩，反映出下游消费需求不畅，现货压力较大。11日公布的8月份中国宏观经济数据显示我国经济复苏进程依旧将给铜价有利支撑。技术上铜价正构筑顶部形态，市场看空氛围浓厚，但在未有效形成下跌趋势前，仍以区间震荡对待。

　　近期钢材期货价格低位震荡。8月份我国粗钢日均产量再创月度新高，产能的大量释放给价格形成较大压力。在产量增加的同时，库存也逐渐上升，随着下游开工率的提高，后期可能会出现季节性的去库存化现象，这有利于钢价的回升。技术上，钢材期货在经历了前期大幅下跌后，下跌空间有限，而上行压力也较重，短期价格将在低位继续盘整，中长线投资者可以尝试性介入多单。

　　受惠于美元贬值以及通胀忧虑的因素，近期黄金期货价格大幅上扬至千元之上。短期内美元可能出现超跌反弹。趋势上黄金仍存在上涨动能，但力量已经减弱，建议轻仓持有多单，追高需谨慎。

　　农产品期市近期主要受到美国农业部(USDA)9月11日周五早晨公布的最新月度报告的影响，短期内市场仍会在报告观点的影响下运行。大豆方面由于8月份主产区天气良好、9月份截至目前仍无霜冻威胁，提振美豆产量前景，加上季节性收割压力是市场主要利空压力。最新的报告数据也印证了这一点，后期如果产区仍无霜冻威胁，则价格仍会继续探底，下方支持位为7月初低点881美分/蒲式耳，第二目标为825-800美分。但是，由于9月末前市场仍会继续炒作早霜的威胁，因此短期市场仍将保持宽幅震荡走势。周边市场方面，原油的下跌、整体宏观经济 形势仍不乐观，也将拖累CBOT大豆市场，挑战7月低点。