林纯洁

　　在雷曼兄弟破产一年后，投资者需要改变自己关注的重点，从“全球经济是否已经触底”转变到“经济将以何种方式复苏”。而这将给予我们完全不同的画面。

　　一年前雷曼兄弟的破产让我们嗅到崩溃逼近的气息；一年后，我们相信经济最为困难的时候已经过去。对很多人来说，这一年如弹指一挥间，又似百年那么长。

　　毫无疑问，本周关于雷曼兄弟破产一周年的专题报道将铺天盖地，对于大多数财经媒体而言，这是不能错过的盛宴。但我们最好是向前看，不要向后看，因为过去的事情都已经过去，而未来才是最重要的。

　　而向前看并不容易。上周在大连举行的世界经济论坛（达沃斯论坛）夏季年会上，大多数代表都相信全球经济已经触底，并且引用大量数据来证明这种结论的可行性；但在被问到未来世界究竟将走向何方时，他们却没有多大把握。

　　我们依旧需要仔细观察经济复苏的实际情况。

　　本周，数据将延续乐观。

　　在美国，核心PPI（工业品出厂价格指数）和核心CPI（居民消费价格指数）都可能告诉我们通胀依旧处于休眠状态，这将给央行的宽松货币政策更长的存续时间。本周四将公布的房地产市场数据可能预示该市场已经见底。当然，本周二将公布的8月零售数据也受人关注，但由于政府的汽车销售补贴计划可能扰乱我们的视线，我们更关注除汽车以外的销售数据。分析师预计这个数字将增加0.4%，7月为下跌0.6%。

　　在英国，房价下降速度正在放缓，英国社区与地方政府部表示，7月房价同比降幅将只有9.2%，低于6月的10.7%，更远低于3月的13.6%。

　　不过，最重要的东西我们本周可能无法看到。因为在经济复苏中，两个核心的问题被提出：在庞大的政府经济刺激计划结束后，消费者能否成功接手？欧美消费的减少是否能被其他国家所替代？

　　第一个问题的解答将告诉我们经济能否重现自发性增长动力，而后者则意味着存在多年的全球经济不平衡是否可以被修复。

　　我们看到几乎所有经济复苏的证据，却唯独没有就业好转的迹象，而这是经济恢复自发性增长的关键。标普500指数成份股公司二季度盈利水平大多超出预期，而我们却看不到收入出人意料的增加，这意味着超出预期的利润仅仅来自于成本削减。而其他国家特别是亚洲的消费能否替代欧美留下的缺口，暂没有任何证据证明这种趋势正在出现。

　　这让我们意识到，复苏的道路将是艰辛漫长的。