木兰

　　旅美华人，先后在花旗银行和戴姆勒·克莱斯勒公司任高级风险分析师。现定居美国科罗拉多州丹佛市。

　　一转眼就到了雷曼兄弟公司破产倒闭周年祭。这家在华尔街经营了158年的银行，因为过度投资房地产和金融衍生工具，美国政府又拒绝用公共资金援助，它成了第一张倒下的多米诺骨牌。

　　一年以后的今天，美国和欧洲的破产法庭对其资产的处置才进入第二阶段。据说要完全将雷曼的衍生交易资产清盘需要上十年的时间，前雷曼的两万名员工很多仍处于失业状态。

　　美国为何唯独不救雷曼?

　　雷曼的倒闭是美国经济危机的一个分水岭。

　　在它倒闭之前，美联储奉行自由市场原则，相信市场“看不见的手”对经济的自我调整的能力。在雷曼倒闭之前，美联储挽救了比雷曼规模更小的一家投行贝尔斯登。雷曼倒闭之后，美国政府出手之快，救市之猛，史无前例。雷曼刚“咽气”两天，美国政府就投入850亿美元给美国国际集团(AIG)注入“强心针”，随后又陆续挽救了花旗银行、美林证券、通用汽车等多家美国公司于既倒。

　　财长保尔森给的官方理由听起来冠冕堂皇——“我从不认为，在解决雷曼的问题时，将纳税人的资金置于危险之中是恰当之举。” 此话的可信度极低，就连华尔街很多资深人士都对这样解释表示怀疑。很多美国人都明白，美国政府不救雷曼，是因为雷曼是高盛的对手，而高盛和美国政界有着千丝万缕的联系。很多前高盛的合伙人都在美国政府担任要职，包括克林顿时期的财政部长鲍勃·鲁宾，保尔森自己也是。哪有帮着对手自救的道理？

　　当然，美国人中流传的“阴谋论”并不完全可信。我倒认为，让雷曼倒闭是美联储和美国政府犯下的一个严重错误——低估了雷曼倒闭对市场的破坏力。

　　在美联储投资250亿美元挽救了贝尔斯登后，美国国会一直在指责美联储浪费纳税人的钱。雷曼倒闭时，它的债务总额超过6130亿美元。更没有人能想到它的破产冻结了短期债券市场，几天之内，投资者撤离了2000亿美元的资金。这给靠短期债券市场融资的其他银行和企业带来了沉重压力，迫使他们在市场低迷的时候抛售证券，加剧流动性危机。雷曼倒闭和美联储以及美国政府前后不一的言行加深了经济危机的破坏力。

　　雷曼倒下暴露投机秘密

　　雷曼的倒下让人们看清了华尔街投机的秘密。投资银行将一杯水(资金)倒入很多杯子里，在倒水的过程中，水本身并没有增加，水的质量也没有提高(甚至可能恶化)，但是投资银行却能通过不断倒水来收取昂贵的手续费。最后拿起杯子喝水的人(投资者)并不知道水来自何处，喝了以后还很可能会拉肚子。

　　一年来，美国公众对金融界早已失去信心，银行家成了贪婪和罪恶的代名词。很多人开始质疑，金融产值占国民生产总值的35%是否合理。民众对美国政府监管机构的信心也急剧下降。美国著名商业电台CNBC最新调查表明，75%的美国人觉得美国监管机构和华尔街同流合污。

　　金融危机也使得美国的贫富差距缩小。很多中产阶层被推向贫困的边缘。在2007年，美国最富有的1%的家庭的总收入占全国总收入的23.5%。到2010年，这个比例估计会下降到15%-19%。面对这一切，华尔街有所省悟吗?似乎没有。

　　美国政府的巨资虽然挽救了经济，却也令金融寡头的管理者和投资者再次低估投资的风险管理，让他们坚信政府会在最后时刻出来替这些“大到不能倒”的企业买单。

　　如今，华尔街最大的五家银行，其交易风险并没有下降。他们对曾导致巨额损失的信用违约互换合同的投资又有所增加。

　　要预防下一轮金融危机，美国政府必须改写金融监管的游戏规则。

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