□本报记者林瑞泉/摄

　　□本报记者 吴咸建/文

　　伴随着上半年两大巨头遭遇关店潮，出现经营状况“恶化”的落寞境遇，主导家电连锁业行业整合的利器———并购，渐渐地淡出人们的视线。直到今年6月中旬，苏宁电器斥资15亿日元收购日本老牌中坚型家电零售商LAOX的消息曝出，并购这把双刃剑的“寒芒”才得以再次走进人们的视线。业内分析人士表示，相对于2005年—2008年家电连锁业“最盛期”而言，目前恰恰是规模领先、资本充足以及运营模式领先的家电连锁巨头重启并购战略的最佳时机。

　　并购加速家电连锁业整合

　　日前，去年以白衣骑士方式TOB恶意收购三联商社成功的国美电器，至今未摆脱后者运用国际上最为通用的反并购策略———“毒丸计划”，所衍生出来的“后遗症”。8月末，三联商社发布公告称，该公司占到公司总收入一半以上逾70%销售额的主力门店济南西门店房产遭到法院查封，从而引发了“国美意欲放弃多事之地”、“拒绝再度注资”的市场热议。

　　但是，此前由国美电器为主角的家电连锁业并购，并没有随着并购硝烟的暂时散去，而被人们遗忘。国美电器自2005年4月逾1亿元收购哈尔滨黑天鹅家电，2005年8月1.8亿元收购前任老臣自立门户的深圳易好家商业股权；2005年12月斥资逾亿元收购常州金太阳旗下8家门店，将后者易名为常州至尊金太阳家电；2006年11月以52.68亿港元代价并购永乐电器，将家电连锁行业带进“美苏争霸时代”；2007年12月假第三方北京战圣之手，从其苏宁电器手中以36.5亿元抢购拥有近百家门店的行业老四 “北京大中电器”；2007年年底及2008年初则斥资数亿元收购山西大同北方电器、陕西蜂星手机连锁以及大连讯点手机连锁；直至2008年4月通过孙公司山东龙脊岛曲线收购的方式，击退三联集团股权保卫战的一次次反攻，从百思买、苏宁电器等潜在竞购者手中抢得山东最大最强的家电连锁———三联商社。中国家电连锁业并购的“刀光剑影”方才稍事收敛，给人一种家电流通业的江湖就是“美苏争霸”的江湖的强烈印象。

　　业内人士指出，作为促进行业集约化发展，避免重复建设，社会资源浪费的资源整合方式，并购本身无可厚非。相反，并购案双方的立场、方式以及并购的时机、目的，并购后的企业文化、组织流程、管理体系以及市场网络的整合等有关并购的技术性、合理性问题，则成为人们关注的对象。毋庸置疑，从主观上不排除国美电器发起并购举措的目的是扩大规模，占领市场资源，强化与供应商的商品议价权等，但从客观上来看，并购后国美电器推行的旗下公司门店网络资源整合举措，还是有力推动各地家电零售商市场资源集约化、效益化整合趋势。以大中电器被并购时在天津、河北、秦皇岛、成都、南宁、银川等地共拥有20余家门店 （含加盟店），北京地区拥有61家门店，累计拥有近百家门店。而据国美电器日前发布的半年报显示，截至6月30日，大中电器旗下门店还剩下52家。包括永乐退出南京等市场的举措，同样起到了较为积极的“集约效应”，堪称其对中国家电连锁业趋于协调可持续发展的“重大贡献”。

　　包括2005年4月五星电器并购青岛雅泰，中永通泰联盟彻底瓦解；2006年4月百思买收购五星电器51%股权，直至今年2月百思买100%收购五星电器，并购仍不失为推动行业进步，整合加速的利器。而苏宁电器“走出去”收购日本同行，则又给家电连锁行业并购蒙上了一层“由内而外”的国际化色彩。

　　下半年行业并购魅影重现

　　某业内分析人士表示，相对于2005年—2008年家电连锁业“最盛期”而言，目前恰恰是规模领先、资本充足以及运营模式领先的家电连锁巨头重启并购战略的最佳时机。

　　该人士称，“趁机抄底”的并购策略相对于“逢高吸入”高举高打策略而言，并购的成本、阻力、风险均远远小于后者。苏宁电器仅以1亿元人民币不到的代价，成功地唱响了东京最具影响力的消费家电商圈的“秋叶原梦”，低调成立东京大区的事实，便是最佳的例证。

　　事实上，8月份日本老牌家电连锁霸主BEST电器分两次发布公告称，出售其新加坡、台湾地区子公司各近50%的股权。日前，市场则出现了BEST电器有意将其在香港地区的5家门店大部分股权出售的传言，便充分折射出除了LAOX公司外，中国家电连锁巨头并购海外家电连锁同行尚存在诸多可能。甚至不排除我国家电连锁巨头参股或收购欧美处于困境中的Radioshack、DSG国际以及KESA电器等，进军全球化市场的可能。

　　当然，下半年国内家电连锁业最有可能以并购者姿态出现的家电连锁零售商，并不仅限于国美、苏宁两大巨头。消息人士称，包括浙江百诚电器、扬州汇银电器、武汉工贸等在内的中坚型家电连锁零售商相关高层，今年以来曾多次在不同的场合表示将通过资本并购、自愿加盟等方式，致力于进一步提升市场规模，在供应链上寻求与两大巨头享有 “平等交易权”的市场地位。

　　另外一方面，去年5月即宣布将进军中国市场的山田电机，自1月份在沈阳工商机构办理组织机构代码证，5月份获批后，至今尚未有更实质性的举措。个中是否隐藏着“自己开店”不如“收购现成店”或者“双管齐下”的玄机？有待于进一步揭开谜底。而自去年5月收购欧洲最大的手机零售商CarephoneWarehouse，今年2月100%收购五星电器的全球领先的消费电子连锁零售商百思买，会否重启收购国内中坚型家电连锁零售商的计划，趁机布局全国市场。则在其宣布明年将开设出更多、更大的门店计划之后，引起人们的关联猜想。至于百思买中国市场的收购对象会否是与其经营风格非常接近的深圳顺电，还是市场重合度不高，但在二三四级城市及乡镇市场“呼风唤雨”的中坚型家电连锁商，则给人们留下了“极其丰富”的想像空间。

　　最后，该业内分析人士表示，尽管目前断言下半年中国家电连锁业将再度上演“并购潮”为时尚早，但是“半年太早，一年恐怕又太迟”，错过了重启并购战略的最佳时机，对于未来中国家电连锁业内的并购双方而言都将意味着“得不偿失”。

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