21世纪经济报道记者 邓丽

　　里查德·塞多尔（Richard L. Sandor）是芝加哥气候交易所（CCX）主席兼首席执行官。CCX是全球第一个也是北美地区唯一的一个自愿性参与温室气体减排量交易并对减排量承担法律约束力的先驱组织和市场交易平台。这个平台是塞多尔创造的。

　　 在此之前，塞多尔曾在金融服务行业担任过多个资深管理职位。1997年至1998年期间，他是芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade）的第二任副主席，并担任该机构的副总裁和经济学家超过三年。

　　 作为“利率期货市场的蓝图设计师”，由于他对金融期货的卓越贡献，塞多尔曾被芝加哥市政府以及芝加哥期货交易所授予“金融期货之父”的称号。他被认为是利率衍生品市场的创始人，现在他又是以市场机制为基础的环境保护项目的设计者。

　　 现在，塞多尔和CCX已经将目光聚集在中国——去年9月，CCX与中油资产管理有限公司、天津产权交易中心共同组建天津排放权交易所，其中CCX占股22%。目前，CCX有会员460多家，排放总量是6亿吨，已经超过德国全国的排放总量。在交易额方面，2004年全年CCX的碳交易量是200万吨， 2008年已升至11000万吨。

　　 金融创新与环境的交叉点

　　 《21世纪》：请介绍一下CCX内部的主要市场设计，这样的一个系统究竟是如何运作的？为什么会吸引参与的实体？

　　 塞多尔：现在广为人知的“cap-and-trade”系统，也就是由政府或者一个自愿机构比如芝加哥气候交易所，对排放的总量设定一个上线（cap），排放实体——通常是一些工业公司或者其他类似的实体，同意将自己的排放量控制在这个上线内。由于对企业而言，要保持每年都以一个合理的成本将自己的排放量控制在上线之下的确是有一定的困难，因此市场化的交易便能够提供相应的弹性。如果一家公司能够将自己的排放量减少到上线以下，那么它将会有多余的排放量可以卖给那些由于种种原因而超过排放上线的公司。

　　 在一个“cap-and-trade”系统里，由于参与这个系统的成员都能够认同这个系统的排放量在整体上应该被控制在一个总体上线之下，因此为了能够履行自己的减排承诺，他们会向其他的公司购买减排量。尽管环境总体净收益没有变，但是为了达到相应减排上线而付出减排的成本却能够在参与成员之间得到灵活合理的分配。

　　 以芝加哥气候交易所为例，在我们这里，所有的会员都自愿签署一项具有法律效益的合约。其实我们常常被人问起，为什么这些公司会加入到这个体系，其实，他们加入是因为他们理解减排在商业和环境上的双重意义。他们通过已有的经验了解能源效率的金融成本，并且如果他们成为排放量的卖方，他们还能够通过交易获益。我们的成员还在排放控制上进行早期的“碳跟踪”，以减少他们的信誉风险，提高他们在股东和评级机构中的地位。一直以来，无论是在国际上还是国内，芝加哥气候交易所的成员都被认为是解决气候变化的领袖。

　　 “行业取向”的减排

　　 《21世纪》：最近无论是美国还是欧盟都再次提起了Sector Approach的减排方案，您认为这样的行业取向会对目前的CDM市场产生如何的影响？

　　 塞多尔：“行业取向”的减排在目前的阶段并不直接和CDM有关系，因为CDM从定义上来说就是行业化的，只不过是在一个一个项目的基础上执行。行业取向指的更多是“cap-and-trade”的目标，因为每一个部门在减排问题上都有不同的起点，这也就是为什么我们在设计CCX的时候，是将其设计为“多行业”取向，因为有一些行业在早期减排上具有优势，可以成为早期的卖方，而其他一些行业则在刚开始会有一些麻烦，因为他们在初期只有陈旧的技术，又或者也没有资金对现有设备进行升级。

　　 行业取向有利于我们设定标准、建立协定。在中国，已经有很多机构和联盟开始探索行业取向的标准，以使中国能够对于行业取向的“business as usual”有更清晰的认识，并且了解中国国内以及国外的各类环境政策要求。