王斌

　　A股在8月遭遇了2009年反弹以来的最大重创，当市场以为阴云即将散去的时候，A股市场在8月的最后三个交易日再度大跌，82只开放式基金也在大跌中跑输了大盘。

　　8月27日，上证指数微跌0.71%拉开了暴跌的序幕，随后两个交易日市场出现了恐慌性的抛盘。8月最后三个交易日，上证指数累计大跌了10.1%。聚源数据统计显示，剔除掉部分带固定封闭期的基金后，有82只基金8月最后三天暴跌中未能战胜市场。

　　融通内需、友邦盛世和华夏蓝筹成为暴跌之下的跌幅榜前三，复权单位净值分别下跌了12.21%、12.04%和11.92%。

　　尽管前次大跌中，市场普遍认为高仓位是基金回落的主要因素，但上述三只基金中期仓位似乎并不算高，融通内需中期仓位仅有74.67%，友邦盛世更是仅有72.74%，而在上述82只基金中，部分基金的仓位甚至仅略高于六成。

　　“应该是仓位过重。”南京证券研究员杜轩表示，虽然中报显示部分基金仓位较低，但是随着后市的逐渐加仓，它们也可能是由于仓位较高而引发了净值的快速回落。

　　部分基金大跌或许与未能及时降低仓位甚至加仓有关。国信证券仓位测算显示，在剔除由于持股市值下跌影响因素后，8月31日相对于6月30日，开放式偏股型基金持股比例没有出现明显变化，相反却略升0.22个百分点，期末为79.51%。其中，开放式股票型基金仓位降低1.2个百分点，期末为84.71%，开放式混合型基金仓位增加2.56个百分点，期末为72.9%。这都表明二季度后，在8月份大盘跌破3000点过程中，开放式偏股型基金没有采取减仓的操作策略。

　　一位基金人士表示，尽管近期大跌，部分基金可能确实存在比较犹豫的情况，尤其是上半年仓位不高仍持有较多现金的基金，由于它们上半年表现相对落后，因此存在加仓的可能，而在大跌中又未能及时减仓，从而导致了净值快速回落。此外，部分基金也可能选择了加仓一些前期跌幅较深的行业，并寄希望于板块的触底反弹。

　　上述基金在9月初市场反弹中的表现或许印证了这一观点，融通内需尽管在8月最后三天在业绩排行榜上倒数第一，但是9月以来其复权单位净值增长率高达9.98%，排名第一，华夏蓝筹则紧随其后，也高达9.5%，远高于9月以来上证指数累计7.27%的反弹幅度。

　　东方证券最新研究报告认为，上月末股票仓位小幅下降，相比7月只下降0.5%。而根据基金公司提供的未来三个月上证综指预测，基金依然比较乐观，不过金融和地产已经成为基金最想避开的行业。

　　国联证券基金行业研究员杨帆认为，上述基金8月末出现净值大幅下降，仓位因素应该仍是主要因素。譬如华夏部分基金，在一季度末仓位较轻，二季度开始迅速加仓，当时市场正处于高点，而在市场大跌中又未能及时减仓从而导致了净值损失较大。