《投资者报》分析员 李静

　　眼下市场对8月CPI（消费者物价指数）的走势，看法保持高度的一致性。

　　降幅较7月收窄是毫无疑问的，“拐点论”的呼声也日趋高涨。综合各种因素，我们认为，市场目前的预测具有合理性和可信性。两个论据在支撑8月CPI降幅收窄的判断：一是近期食品类价格的逐渐回升，二是翘尾因素逐渐减小。

　　众所周知，在CPI的构成中，食品占据了1/3的权重,而据商务部的监测，8 月25 日之前的食品价格平均价，与7月的平均价相比，蔬菜类的涨幅最高，达10%以上；蛋类和肉类次之，分别达5%和2%以上；食用油的涨幅最低，在1%以上。

　　而同期农业部和统计局从不同口径的监测数据，同样印证了食品价格回升的态势。因此，随着粮食价格和肉类价格的持续回升，8月CPI自然会有所回暖。

　　而翘尾因素减弱也促使8月CPI同比降幅收窄。去年1至7月，CPI同比增幅都保持在6.3%以上，而8月则降至4.9%，这使得8月的翘尾因素减至-1.3%，有利于今年CPI同比增速的回升。

　　另外，也有三大因素支撑CPI7月见底，8月开始回升的判断。

　　首先，根据历史经验看，从2003至2008年（除2007年），8月和9月CPI环比基本都是回升的。同时，蔬菜价格、肉类价格等不断走高，是支撑CPI环比上行的重要因素。而且目前不断推进的水、电、煤、气等资源价格改革，也可能带来相关资源价格不同程度的涨价，对CPI环比及同比的回升起到支撑作用。

　　其次，上面提到的翘尾因素，在8至12月会呈现减弱态势。去年8至12月CPI的环比增减幅分别为-0.1%、0%、-0.3%、-0.8%、-0.3%。以2000 年12 月为基期（100）的定基比将由8 月的119.4 降至12 月的117.8，这意味着即使今年8至12月环比持平，CPI 同比也将会逐渐上升。

　　此外，虽然7月CPI同比仍在降低，为-1.8%，但环比测算表明，季节调整后环比已转正，折年率0.11%，而8月延续这一态势也是问题不大。

　　就具体的预测值而言，目前市场上对CPI的预测，集中在-0.9%~-1.3%间，而包括交通、银行、第一创业等研究机构都直指-1.2%，其依据也比较充分。相信8月CPI将围绕-1.2%上下，不会出现大幅波动。