程亮亮
其中估值是一重要参考标准,A股整体PE在20倍是合理区间
8月份,上证综指从本轮反弹的最高点开始,不断刷新单日最大跌幅,一场过山车式的深度调整后,上证综指下跌达22.96%。但是步入9月以来,这样的大幅下跌似乎开始有所改变,9月份以来的四个交易日均报收红盘,在很多私募眼里,这次的调整已经触底,但是各家私募的衡量标准却是大相径庭。
上海世诚投资管理有限公司陈家琳在接受CBN记者采访时就明确地表示,A股市场此轮的调整已经触底。而之所以作出这样的判断,陈家琳称A股市场当前的估值只有17倍左右,而且前期的跌幅已经超过20%,市场上也已经没有什么特别利空的消息出现,一个星期的收红已经显示了市场预期的改变。对于判断市场底部的标准,陈家琳称更多的是从估值角度。世诚认为目前A股市场合理估值在20倍左右,当前17倍的估值显然低于他们的衡量标准,这也是世诚在此次调整过程中仓位一直较高的原因。
而上海某位不愿透露姓名的私募人士在接受记者采访时也表示目前A股市场的调整行情应该已经触底。该人士表示市场的普遍预期是在上证指数2500~2600点之间便是一个合理底部区间,目前已经阶段性企稳。对于衡量底部的标准该人士表示有三大因素。第一就是估值角度,该人士称2009年A股市场的动态PE在20倍以下,而20倍是一个合理的估值区间;第二就是从市场的角度来看,当大市值的个股呈现趋稳态势之时,股指就会逐步企稳。第三从更长期的角度看就是上市公司的盈利动能。该人士对记者表示,沪深300在今年的盈利动能在21%以上,这显示上市公司的盈利依旧在增长,且幅度相当大,业绩增长可期。基于以上判断,该人士认为A股市场已经阶段性企稳。
与以上两位私募人士对底部确认的衡量标准更多地看重估值不同,上海智博方略资产管理有限公司董事总经理周贵银则对记者表示,估值只是一种文化,“估值只是用来讲故事的,这个市场需要各种各样的故事,但是并不是每一个故事都是真的。”周贵银表示,对于市场底部的确认,其实更看重市场行为因素。“当这个市场有人气,且预期都是向好的时候,就会出现拐点,”周贵银称,“否则估值再低都没用,因为没有人会买。”但是周贵银同时表示可以利用估值来作一些市场行为方向上的判断,也仅仅是辅助工具,绝对不是最重要的衡量标准。
对于当前市场所处的位置,周贵银表示应该可以理解成调整已经触底。他表示,目前来看基本面上没有特别大的利空消息。之前调整是因为市场对单边上涨的预期发生改变,但是在周四的一根大阳线收起来之后,市场对于单边下跌的预期也发生了改变。“在这样的情况下,单边继续下跌的态势就不太可能出现了,”周贵银称,“未来一段时间可能会在一个较大的区间内呈现震荡态势。”