程亮亮

　　虽然昨日A股市场勉强收红，但是从3400多点一路下跌至今，上证指数已经下跌700多点。摩根大通董事总经理李晶认为，A股市场已经深度回调，对政策紧缩、业绩质量及IPO步伐加速的担忧打压了股市。虽然上市公司业绩向好，但是对流动性的担忧更大。

　　数据显示，上证指数8月份下跌21.8％。李晶认为，对于新股供应的担忧成为影响股票投资的主要因素。万科及武汉钢铁是近期公布股票筹资计划的公司，这两家公司计划各筹资逾15亿美元以补充资本。在需求方面，证券监管机构可能将加速批准新的基金以改善需求。2009年第二季度新上市36只共同基金，但新基金审批速度8月份开始放缓，仅10只新基金开放认购。

　　8月份市场的大幅回调是在上市公司二季度业绩普遍改善的情况下出现的。受具有弹性的内地需求及不断改善的经济基本面推动，2009年第二季度在上海及深圳证交易所上市公司的利润较上年同期下降14.6％，但二季度净利润达到了4848亿元，较一季度增长36.3％。

　　因流动性大幅放松，第二季度企业经营环境不断改善，亏损公司所占比例从2009年第一季度的26.9%降至19.5%。国资委管辖公司（包括主要上市公司的母公司）及更为广泛行业公司的业绩改善明显不及上市公司平均水平。

　　根据国资委数据，136家中央直属国有企业1~7月份总利润为3984亿元，同比下降20.9％，但较2009年第一季度数据改善了5.3个百分点。7月份利润为809.8亿元，较6月份增长7.7%。第二季度工业企业利润同比下降21.2%，第一季度降幅为22.9%。李晶表示，这种与上市公司表现的背离表明将从政府财政刺激计划与放松货币环境中受益的国有公司在A股中的权重更高。

　　全球经济复苏仍在进程中，中国出口逐渐好转。随着上市公司公布其上半年业绩，中国仍然保持经济上行的趋势和充足的流动性。李晶称，虽然对经济基本面在持续改善，A股仍将保持上升势头的判断没有改变，但由于季节性因素和A股市场投资者对国内外预期发生转变，市场在短期内将加大波动。此外，由于前期市场已经反映了较多利好因素，近期经济数据可能难以大幅超出预期。已经公告的业绩基本符合预期，而银监会对于银行资本金及信贷的管理等方面的措施加剧了投资者对市场流动性的担忧。