记者 李侠

　　8月19日召开的国务院常务会议专门研究部署促进中小企业发展工作，提出了六项加大对中小企业支持的新举措。在缓解中小企业融资方面，明确提出要加快创业板市场建设，增加中小企业直接融资规模。这表明，资本市场尤其是创业板市场将在解决中小企业融资难、构建中小企业金融支持体系方面发挥更加重要的作用，创业板将成为缓解中小企业融资瓶颈的重要环节。

　　中小企业直接融资的便利通道

　　作为投融资和资源配置的重要场所，中国资本市场自建立以来，在为国企改革服务的同时，也一直在为中小企业服务方面进行有益的探索和尝试。

　　2004年5月27日，专门为中小企业服务的中小企业板正式设立。经过五年多的发展，中小企业板蒸蒸日上。截至今年4月30日，中小企业已初具规模，已上市公司数量达到273家，IPO和再融资的总额度达到1218.12亿元，总市值超过9268.4亿元。中小企业板为广大中小企业上市融资、公司治理和行业发展提供了良好的服务和支持，对于培育、规范、引导中小企业发展发挥了重要的作用，为中国经济在国际金融危机中保持平稳较快发展贡献了自己的一份力量。

　　不过，作为一种尝试，出于风险防范的目的，中小企业板几乎等同于主板的上市高门槛，让绝大多数中小企业可望而不可及。相对来说，创业板市场则为大批正处于创业阶段或成长阶段的小企业尤其是那些具有自主创新、科技含量高、具备高成长性的小企业、新兴经济企业开通了更为方便的融资渠道。

　　今年以来，中国证监会高度重视创业板市场的建设工作，自3月份就创业板市场IPO管理暂行办法公开征求意见以来，各项准备工作一直在有条不紊地推进中。截至目前，有关创业板市场推出的各项规章制度基本已经完成，上月底开始正式受理了创业板申请材料，一周前创业板发审委也正式成立，目前正在接受相关审核业务的培训，预计9月份将有望正式召开发审会议，正式对申请材料进行审核。而根据日前中国证券业协会和深交所发出的通知，将在10月9日进行创业板全网测试工作。种种迹象表明，经过十年的磨砺，创业板市场有望在今年10月份正式推出。

　　从2008年四季度开始的高达4万亿元的经济刺激计划和高速增长的信贷投放看，资金的绝大部分比例都是投放给了大型项目建设和大型企业，中小企业融资困境仍未得到有效解决。此外，鉴于一些高新技术企业规模较小、经营风险大、抗风险能力较弱等特性，一般来说政府投资难以涉足，银行信贷出于风险考虑不敢涉足或涉足很少，融资难问题一直困扰着这些企业。创业板市场的推出无疑为这些中小企业尤其是高新技术企业打开了直接融资的方便之门，对于推动中小企业的发展，形成技术创新、风险投资和资本市场良性互动的格局，具有重要的意义，也为中小企业尤其是高科技、高成长型企业提供了一条更为宽阔的发展“高速公路”。

　　将激发民间资本投资热情

　　创业板的推出为创投资本提供了较好的退出通道，同时也为创投资本配置金融资源提供了良好的导向。结合现阶段我国政府积极应对金融危机，以金融促进经济发展的重要举措看，创业板的推出对于吸引民间资本、创投资本的投资热情，促进国民经济平稳健康发展具有更大的意义。

　　自金融危机爆发以来，中央为缓解金融危机对我国出口所带来的负面影响，提出要扩大投资、拉动内需、保障就业，并提出了4万亿元刺激经济增长的计划。但仅仅依靠中央财政和银行资金是远远不够的，更需要民间资本的加入。而资本市场的杠杆作用和示范效应，无疑对于拉动民间投资、推动产业结构升级、以创业促就业将起到极为重要的作用，创业板市场更将成为吸引民间资本的最佳渠道。

　　此前，为巩固经济企稳向好的形势，国家还确定了新能源、新材料、新医药等新技术产业是中国经济的新增长点，以改善中国经济结构，降低“两高一低”产业比例，调整中国经济结构。虽然事实上能够在创业板上市的企业可能只是几十家、几百家，慢慢发展到几千家，但创业板市场所起到的导向作用，将会促使充裕的民间资本积极寻找国家产业政策扶持的企业来投资，从而能够使得超过几千家、几万家的中小企业从中获益。

　　将带动中小企业综合素质提升

　　创业板更大的价值还在于对整个中小企业所起到的示范作用和综合素质的提升。目前，我国各地高新技术区中科技型企业数量庞大，但成功率与“成活率”并不是很高，根本原因在于企业管理不善，公司治理水平不高。尤其是在非公经济中，家族式经营的企业占了绝大部分，企业管理理念相对更加滞后，具有较大的局限性。而创业板的推出，将加速我国中小企业经营模式向以契约关系为基础的现代企业模式转变，由此给中小企业带来的变化，将远远超过资金本身的影响力。

　　同时，资本市场的标杆与放大效应，将有助于形成以资本市场为纽带的中小金融支持体系。监管层对在创业板上市的企业进行系统的规范和管理，将相关先进的管理理念注入中小企业的灵魂，有助于这些企业公司治理水平的提升和规范运作；而创业板市场的示范作用，又将激发更多的中小企业进行股份制改造，不断学习和汲取先进的管理经验和经营理念，降低风险级别，从而带动银行及其他信贷、担保机构以及地方政府等加大对中小企业的支持。因此，创业板是构建中小企业金融支持体系的关键环节，有助于从根本上弥补中小企业融资机制方面的“短板”。

　　将成为中小企业技术进步平台

　　国务院常务会议提出要加快中小企业技术进步和结构调整，创业板市场将成为落实这一措施的重要平台。创业板市场将成为支持高新技术、科技创新企业发展的重要场所，成为支持结构调整和产业升级的重要平台，成为落实自主创新型国家战略顺利实施和建设自主创新型国家战略的重要平台。

　　创业板市场的定位主要是为那些具有自主创新企业及其他成长型企业提供融资等服务。中国证监会有关负责人也多次表示，为体现创业板市场的定位和特点，将对新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业，以及成长性特别突出或技术、商业模式创新性较强的公司予以特别关注。这意味着创业板市场的推出将完善资本市场遴选、甄别和培育机制，为创业企业提供借助资本市场实现发展壮大的渠道，促进一批科技水平高、创新能力强、有竞争力的创新型企业做大做强，增强产业链上下游企业的协调发展，扩大企业的集群效应。

　　另外，创业板市场导向作用还将促使中小企业不断创新，加快产业升级，培育新的经济增长点。随着创业板市场的发展，其对中小企业产业升级和结构转型的推动效果将愈发凸显。

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