21世纪经济报道记者 高江虹

　　众人瞩目的8月25日听证会，并没有给出一个结果。

　　“法院没给出具体时间表，只说尽快答复。”与会的东星集团战略发展部高级经理朱霖25日下午回应本报记者。

　　据称武汉市中院的三名法官在听证过程中始终面无表情，因此，即使汪潮涌的重整方案打动了湖北省高院，能否打动武汉市中院尚不得而知。

　　令人意外的是，汪潮涌在向武汉中院提交的方案中，做出了老股东持股清零的决定，也就说兰世立投在东星航空数年的资金与精力，将在新公司中痕迹无存。

　　这难道是东星航空重整复飞的基础？东星航空是否因此进入重整通道？

　　新对垒

　　8月25日上午9点，武汉市中院2号法庭。

　　原定9点开始的听证会并没有准点开始。

　　门口挤了一群人，原来包括东星集团在内，各方准备如7月28日听证会那样，拉去一队人马，却在门口被告知每个与会方只允许两个人参会。

　　最终进入2号法庭的除了三名法官、两位书记员，只有东星航空破产管理人成员单位、湖北山河律师事务所合伙人张杰及其助手，东星集团法人——一位徐姓高管和战略发展部高级经理朱霖，信中利投资公司则是由董事长汪潮涌及其律师前来。

　　据与会人士透露，旁听席上还散落了几个人，其中一个是东星航空破产财产清算组组长、武汉市法制办副主任彭国元。

　　这一次彭国元并没有开口，东星航空破产管理人方面的意见完全由张杰来陈述。

　　张杰的观点依然没有丝毫改变，始终坚持“破产”立场，声称“东星航空已没有重整的基础”。张杰还提醒，东星航空的重整有巨额债务风险，截至目前为止，已申报债务高达58.63亿元。

　　东星集团主要由朱霖发言。朱霖称，信中利作为战略投资方进行重整，对债权人有好处。东星航空一旦进入破产程序，实物资产与负债将归零，“如此一来无论债权认定是多少，都不会影响战略投资人的出资额，风险是绝对可控的。”

　　朱霖指出，通过重整会增加债权人的清偿率，因为只有重新经营，才可以盘活无形资产，对债权人相当有利。“无形资产的价值是不能全归战略投资人的，必须与债权人进行重新分配，这就是重整清偿率高于破产清偿率的根本原因，同时也是债权人利益得到保护的原因所在。”

　　朱霖反驳管理人提示的债务危机，认为实际债权并不会像目前申报的那么大，有相当申报债权很可能无法通过债权人大会认定，比如GECAS的24亿。

　　另外，朱霖认为像中航油、十六家机场等的债务可以通过债转股的方式降低，实际东星复飞所需资金只需要2亿-3亿元。

　　汪潮涌所代表的信中利投资公司则强调了参与重整的诚心，并解释了具体的重整方案。在破产管理人认为需要提供“真金白银”以示诚意时，汪潮涌立即表示将立即着手筹资，向法院提供至少1.5亿现金的证明书或银行保函。

　　一来一去，火药味没有料想中浓厚，汪潮涌和东星团队在听证会之前紧张筹备至深夜2点的努力，似乎没有派上用场。

　　只用了两个小时，听证会便告终。

　　汪的算盘

　　走出听证会的诸人，都没有笑容。据与会人士透露，三位法官由始至终没有任何表态，也没有表情。

　　这令所有人心里都没谱。一位当天参会的跑政法口的当地记者在会后被告知“等通稿”，有媒体人指出，目前所有与“东星航空”沾边的新闻在当地还是不能放开谈。尽管有媒体约谈汪潮涌，却也没能见报。汪在武汉的公关能力由此成谜。

　　东星集团方面的人士在会后接受记者采访时也没有昨日那么兴奋。对于航空公司前景判断始终未予肯定回答。

　　记者了解到，汪潮涌在昨天的听证会上提出对原方案的三项变更，主要体现在对股权、债权的处理方面。在被武汉中院此前驳回的方案中，东星老股东、战略投资者、债权人的持股比例将为4∶3∶3。在新方案中，由信中利牵头的战略投资者持股比例将上升到80%左右，老股东持股清零，债权人转股空间亦仅余20%。

　　这一股权安排很可能是东星集团并未对听证会反应乐观的原因之一。东星航空代理律师隆安律师事务所律师徐家力表示，汪潮涌的要求不单单是重整东星这么简单，因此现在依然难以确定东星的结局。

　　按照汪的解释，之所以做出这样的股权安排是参照了《破产法》和《公司法》的规定，破产企业重整时，要先将资产、负债归零，战略投资人只需要提供把公司运营起来的资金，并和原股东、债权人按比例享有新公司股份，而不需继续在日后经营中进一步偿还原有债务。

　　汪潮涌同时称，东星航空重整的初期投资目前已经基本落实，其对东星航空的投资将采用航空产业基金模式，由信中利等6家机构共同出资2亿-3亿元，成立信中利航空产业基金有限责任公司。同时，公司还将引入一些“基地在湖北的、具有行业相关性的”企业参与，如物流企业、旅游企业等，但与这类企业的合作将不关乎股权。

　　汪潮涌还透露，今后东星航空的名字和标识很可能改变，将来也不会排斥与国有航空公司的合作，国有航空公司提供飞机和飞行员的支援，以此换取东星航空的股份。据称在谈的有川航等。

　　当汪潮涌展开这些算盘时，人们才惊诧其与中航油此前提出的方案相似，实际上准备完全将东星集团撇出在外，构建一个没有兰世立影子的新航空公司。

　　令人意外的是，这一切居然得到了东星集团的允许。“只要有利于重整结果，我们都会无条件接受。”东星集团新闻发言人赵长兵道。

　　当天，武汉中院并没有宣布结果。武汉方面称，本周内将尽快告知。

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