□汇添富首席投资理财师 刘建位（译）

　　在自然界，每一个行为必会引发一连串后果，这种现象称为蝴蝶效应。在金融领域同样受到蝴蝶效应的影响。目前，美国正在往经济中排放一种具有潜在破坏性影响的物质，这就是我说的“美元排放”。

　　不可否认，美国这样做，有一个正当的理由，对此我完全赞成。2008年秋季，美国金融体系处于崩溃的边缘，可能引发一场经济衰退。幸运的是，美国政府找到了很好的应对措施。

　　美联储井喷一样地往经济中注入货币，才使我们的经济大厦免于彻底倒塌。

　　美国经济现在就像一个刚走出急救室的病人，正在走上一条缓慢的恢复之路。但政府继续让其服用超大剂量的货币药物，不久我们就要应对这种副作用了。

　　由于庞大的财政赤字，美国的“债务净额”（即公开持有的数额）迅猛增长。在这个财政年度，美国的债务净额将以每月1%的速度增长，将会从GDP的41%攀升到56%。

　　美国政府可以通过以下三个渠道进行借贷：向外国人借债，向本国居民借债或者印钞票。

　　美国经常账户赤字，相当于我们通过贸易进口产品然后强行塞给其它国家美元，它们拿到美元后必须再进行投资，今年的总额将会达到4000亿美元。假设在一个相对比较有利的情况下，那些卖给我们产品拿到美元的国家，中国排在首位，会用这些美元全部购买4000亿美国国债。美国人请不要一厢情愿，这种美国国债的分配过程绝对不会那么顺顺利利。有些国家可能会改变决策，它们发现，与其大量增持以美元计价的债券，不如购买美国股票、房地产甚至整体并购美国企业。

　　接着我们再考虑第二种借债方式，向美国本国居民借债。假设美国人能够储蓄5000亿美元，远远超出我们目前的储蓄水平，但是可能随着整个美国的情绪改变储蓄水平也会持续改变。最后，假设美国人取出所有的存款购买5000亿美元国债。

　　即使是在国外国内分别借债4000亿和5000亿美元的假设之下，在1.8万亿美元赤字的压力下，美国财政部也不得不想方设法筹集到剩余的9000亿美元。华盛顿的印钞机必须日夜加班才能印出这么多钞票。

　　一个正在复苏的经济体本身没有能力填补如此巨大的财政赤字缺口。

　　不受遏制的二氧化碳排放可能会导致冰山消融。不受遏制的“美元排放”肯定会导致美元购买力的“消融”。美元的命运握在美国国会的手上。（选译自8月18日《纽约时报》巴菲特文章）