□上投摩根海外投资经理 王邦祺

　　2009年以来，中国经济表现持续良好，以我公司外方股东摩根大通的意见，年初认为今年的GDP可以增长7.2%，到了6月以后，调高到9.6%，放眼全球，其表现几乎是最好的；股市的涨幅则是另外一回事，到8月上旬为止，A股换算成美元的涨幅有78%，落后于巴西市场的90%，也落后于印度尼西亚市场的101%，当然全世界目前的冠军另有高手，秘鲁涨了109%。

　　之前我曾经强调过一个观点，中国好，世界更好。先举美国作例子，二战以后，美国是全球最终的消费市场，上世纪70年代之后，日本经济起飞，80年代以后亚洲四小龙起飞，90年代后全球新兴市场开始起飞，虽然标普500指数以30到40年的角度来看，不见得是最差的，但是整个70年代，跑输日本东证120%，整个80年代，跑输韩国KOSPI将近290%，整个90年代，虽然美国IT泡沫惊人，涨了超过220%，照样跑输专门出口美国的巴西。总之，美国需求喂饱谁，谁的股市就涨得比美国多。

　　同样的逻辑，当中国开始扩大内需的时候，会不会出现中国经济好、其它市场的股市更好的状况？最近研究的一只泰国股票，或许是个很好的例子。

　　有一家泰国重要的煤矿公司，在泰国以及印度尼西亚都有一些煤矿资产，质量不错，产量也不小，问题是只能再开采10到12年，后面就没有东西了。公司的管理层也聪明，既然全球原材料的大宗需求在中国，就来中国收购煤矿资产，手上一堆中型煤矿场都还有25年的寿命，正要准备开采。目前该公司在中国的营业收入占全部的27%，未来会越来越高。

　　资本市场也很鼓励这种做法，至今年8月上旬，在香港上市的神华H股若以人民币计价涨83%，中煤涨55%，兖煤涨45%，这家泰国公司的涨幅居然只输神华，高达65%，远高于泰国SET指数45%的涨幅。仔细想想也有道理，股市最重要的功能就是提供企业融资，既然企业有较多的发展，也找到了实际需求，当然就可以涨多一点；如果未来中国的需求是世界经济成长重要的动力，那么符合这个需求的海外股票，或许更有获得高回报的机会。历史经验以及市场现状都告诉我们同样的结论。