金苹苹

　　西南财经大学信托与理财研究所 上海证券报 联合发布

　　一． 概述

　　本期报告研究对象为国内已经或正在开展理财业务的50家信托公司。报告观察期为24个月，即2007年8月至2009年7月，其中新增观察期为2009年7月，持续观察期为2007年8月至2009年6月。

　　截至2009年7月31日，新增观察期2009年7月共成立101款集合资金信托计划，较上月增加29只，涨幅为40.28%。其中，证券投资类46款，房地产投资类14款，工商企业类20款，基础设施类10款，没有明确指出投资域（归为“其它”）的有11款。

　　二． 单项排名

　　第一，基于对各信托公司在观察期内信托计划成立规模及管理资产规模增长率的定量分析，中信信托、中融国信、中海信托、北京国信、平安信托、交银国信、华润信托、外贸信托、中铁信托和中诚信托位列本期信托资产管理规模排名的前十。

　　第二，本排名采用观察期内已清算集合资金信托计划加权平均收益率作为衡量信托公司收益能力的指标。基于对以上指标进行量化对比的分析结果显示，云南国信、粤财信托、国联信托、中泰信托、厦门国信、上海国信、华信信托、国民信托、中信信托、新华信托占据集合信托产品加权平均收益率前十位。

　　在近几期的收益能力排名中，通过附加回购股权投资方式运用的工商企业类产品收益居高不下，从而推高所属公司的产品收益能力排名。但在银监会发布的一项征求意见稿中，信托资金或银行理财资金通过信托渠道以“股权+回购”模式进入固定资产贷款项目资本金的做法拟被叫停。一旦这份意见稿敲定，对于附加回购股权投资方式的信托产品来说无疑是“致命一击”。

　　第三，风险控制方面，本期排名前十位的信托公司分别为华宝信托、中铁信托、上海国信、天津信托、新华信托、北方国信、中诚信托、苏州信托、中原信托和湖南信托。

　　近期房地产和证券投资信托仍是信托市场的热点，但两类业务隐藏的风险不容忽视。在火爆的市场背后，除了蜂拥入市的人群，更多的是对信贷资金、国际热钱流入两市的猜测及滋生价格泡沫的担忧。在这种预期下，潜藏在相关信托产品中的风险不容忽视，严格风险控制流程、加强市场研究是重中之重。

　　第四，新增观察期内，所有公司创新能力评分均为0。而近期行业热门的重大产品创新莫过于房地产投资信托基金（REITs），其正式出台的脚步正越来越快。虽然目前银行间房地产投资信托基金距离标准REITS仍存在一定距离，国内登记和税收等制度仍待完善，但目前最为重要的是打破REITS创新的坚冰。

　　第五，专业能力方面，本期报告中排名前十位的信托公司分别为中信信托、北京国信、中诚信托、平安信托、中海信托、华润信托、天津信托、外贸信托、华信信托和上海国信。本期前十名公司与上期相同，其中排位变动最大的是天津信托，由第十名提升至第七位。

　　第六，通过对所披露信息透明度的量化评分得出，北京国信、华润信托、中铁信托、中诚信托、中原信托、北方国信、国元信托、中信信托、天津信托、西安国信位列信息透明度排名前十。

　　三．综合排名

　　基于对各信托公司在报告期内单项能力排名的综合评价和量化分析，中信信托、北京国信、中诚信托、中铁信托、华信信托、上海国信、天津信托、新华信托、华润信托和平安信托位列理财能力综合排名的前十。与上期相比，上期位列前十的外贸信托本期被天津信托取代而退出前十之列。（金苹苹 整理）