中国农业银行外汇交易员 张志刚

　　 过去的近一年中，数据驱动的外汇市场交易一直在遵循一个简单的原则：经济改观的一切好消息，对于美元都是坏消息，反之，坏消息的公布总能给美元提供有力的支撑。主要原因有两点：一是在经济危机中美元地位进一步巩固，成为避险的第一选择；第二，也是最重要的一点，作为全球救市行动的领袖，美联储率先把利率调整到接近零，并大量投注流动性，其货币政策掉头或者调整的难度很大，也需要更多的支撑。欧洲央行货币政策转向更加容易，对利好数据的反应也将更加积极和有效。

　　 近期公布的美国GDP数据好于预期，非美突破前期高位，再次验证了这一论点。随着全球经济回暖迹象显现，美联储的货币政策调整也在所难免，除就业市场疲软，其他领域的数据表现亮丽，一旦美联储最关注的就业市场压力得到缓解，货币政策调整将接踵而至。汇市交易模式也将重回危机前的规则，欧美的强弱将由数据背后反映的货币政策调整及经济复苏的步伐来决定。

　　 近期货币政策调整的迹象已出现，作为受次贷影响最小的发达国家，澳大利亚经济数据全面改善，就业市场表现抢眼，澳洲央行回归强势言论，澳储行行长史蒂文森表示，不用等到失业率见顶才开始加息。市场也有同样的预期，瑞士信贷利率期货显示市场预期未来12个月内澳储行将加息137点。近期汇市在强势数据特别是房地产市场数据提振下，英镑延续强势，四个交易日内由1.64冲上1.70的整数关口，市场对未来加息期望带来支持，瑞士信贷数据显示市场预期未来12个月英央行将加息120点。在货币政策调整迹象出现后，交易模式开始受到抑制，在美国弱势ADP就业数据和ISM非制造业指数公布后，不同于以往的支撑美元，市场在震荡后，非美延续了上行的态势。

　　 重复了长达一年多的利好数据利差美元的模式不会一下失灵，但随着货币政策调整迹象的不断出现，市场回归理性模式已为时不远。在操盘角度，这也意味着美国利好数据买入欧元的模式需要调整，近期欧元展开一轮快速上扬，主要原因也是市场预期，欧洲央行都有未来货币政策的调整预期，尽管欧元上行动能依然，但投资人需关注美国就业市场数据，或许这将是交易模式改变的转折点。具体操作方面，近期欧元波动率跳升，建议投资人可考虑逢高卖出看涨欧元的平价期权，等待欧元汇率和波动率下行调整时平仓，但需要严格止损。

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