本报记者 李叶 北京报道

　　 有一种力量叫做雄起。

　　 8月5日，上证指数3500点附近的突围再次告败，沪指收于3428.50点，跌1.24%。当日，白酒板块打破下跌的沉默，以古越龙山为首的白酒板块全线飘红，走出逆势行情。

　　 与此同时，伴随着的是白酒消费税的上调。然而，这并没有成为白酒板块沉默的理由，白酒板块企图通过提价来消化消费税上调的计划成功实行，这使得白酒板块不跌反而大涨。

　　 由此，白酒板块的行情“金光四溅”。然而，分析师也提醒投资者：随着市场的震荡，白酒行情的展开随时伴随着回调的风险，投资者应在抓住投资机会的同时注意规避风险。

　　提价消化消费税

　　 消费税的提高并没有让白酒板块身陷囹圄。

　　 国家统计局近期公布， 8月1日起，白酒消费税调整保持税率不变，但是将税基提高至出厂价的50%至70%，其中对规模较大和利润较高的大企业原则上提高至60%至70%。显而易见，这一规定的实行，对白酒企业未来业绩有一定的负面影响。

　　 然而，白酒企业并没有坐以待毙。提价成为所有酒企业对抗白酒消费税的一致选择， 其中茅台、五粮液涨幅较大，茅台平均提价50元，五粮液在30元左右。沱牌曲酒发布的公告也明确表示，从8月1日起，系列产品的对外售价上涨6.5%至10%左右。

　　 “白酒企业提价已经是势在必行，只要各白酒厂家提价10%左右，就可完全覆盖消费税加强征收导致的利润损失。消费税新规对各公司的利润实际影响将远小于我们的理论估算值。”上海证券食品饮料行业分析师滕文飞在接受《华夏时报》记者采访时表示，提价已经完全消化了消费税。

　　 的确，二级市场上，白酒板块的表现更是生龙活虎。截至8月5日收盘时，贵州茅台、五粮液、老白干酒涨幅均超5%，古越龙山以9.96%的涨幅、金种子酒以9.84%的涨幅成为当日的领头羊。泸州老窖和水井坊涨幅也已超过3%。

　　 据天相投顾的统计数据显示，二季度基金对白酒股的持仓比例上升，高端白酒再度获得基金的青睐。从持股比例上看，基金重仓持股占流通股比例最大的是贵州茅台，持股合计达到1.50亿股；从重仓持有白酒股基金数来看，截至二季度末，持有贵州茅台的基金数为78家，重仓持有泸州老窖的基金数新增了16家。

　　下半年行业进入旺季

　　 总有一部分人始终对市场充满担忧，白酒板块的逆势上涨也使得一部分人看到了板块的调整需求。

　　 然而，联讯证券白酒行业分析师纪键在接受记者采访时表示：“下半年，白酒行业进入旺季，而低估值依然是白酒股上涨的主要动力。”

　　 记者粗略统计，上半年白酒行业的走势落后于大盘30%。虽然，近两个月，白酒行业的低估值已经得到一定的修复，但目前仍处于较低的水平，因此，相对低的估值仍将促进白酒股行情深化。

　　　 　国金证券资深分析师陈钢则大胆建议投资者，加大高端白酒的配置，这主要是因为制约股价上涨的主要因素消费税一事已经明朗。“今年上半年是这几年白酒行业最差的时候，现在最差的时候已经过去，今年四季度和明年一季度高端白酒销量将迎来同比增长的大好局面。”

　　 随着白酒提价，消费税利空的释放，机构对于白酒企业的盈利预测也纷纷开始上调；而随着经济的逐渐回暖，白酒企业的估值也有提升的要求。而高档白酒业成为众分析师推崇的对象，认为这类公司业绩增长明确稳定，应该在消费旺季来临之前提前配置。

　　 陈钢建议投资者，可以加大对高档白酒中贵州茅台、泸州老窖以及五粮液的配置。“贵州茅台是高端白酒中分歧最小且业绩预测最为明确的公司；而未来两三年高端白酒中，业绩弹性最大、增长最快的就是泸州老窖；五粮液虽然在老牌名酒中分歧最大，但很有可能表现超预期。”

　　五粮液000858

　　 安信证券点评：我们预计“五粮液”可供销售的系列酒，2010年有望增长10%-20%，而从长期来看，3-5年之内产量预计将向1.5万吨以上靠拢。2009-2011年的每股收益为0.78元、1.03元及1.20元，投资评级维持“增持-A”。

　　泸州老窖000568

　　 中信建投点评：我们认为下半年公司经营将好于上半年，全年每股收益1.05元，我们调升公司评级为“增持”。

　　 公司产品国窖 1573 已经奠定了其在高档酒市场的地位，经过一段时间被压抑，预计随着经济形势的好转会出现消费反弹。

　　贵州茅台 600519

　　 国金证券点评：我们预测公司 2009、2010年每股收益分别为5.20、6.50元，我们给予公司未来半年200元的目标价。给予公司“买入”的投资评级。由于公司品牌积淀以及生产工艺所决定的优势，使得公司在生产经营、财务等指标方面，均领先于同行业公司。

　　山西汾酒 600890

　　 申银万国证券点评：汾酒收入增长主要来自全国市场拓展。2009年公司高端产品青花瓷汾酒销量将达1000吨，市场基础已较为稳固，并可迎来利润率持续上升态势，由此预计2008-2011年净利润年均复合增长率将达54.6%。预计目标价36-44元，维持“买入”评级。

　　顺鑫农业000860

　　 中信证券点评：我们预计，今年牛栏山系列白酒销售收入将达到12亿元左右，同比增长20%，宁城老窖销售收入1.5亿元左右，同比增长100%。北京地区销售收入比去年同期增长接近20%。公司目标价为20元，给予“增持”评级。

　　酒鬼酒 000799

　　 方正证券点评：酒鬼酒产品结构分酒鬼系列和湘泉系列，年产能在3.3万多吨。我们相当看好公司具有的品牌、优越的自然环境资源、优秀的管理团队、政府的大力支持以及好的发展前景，预计2009-2010年每股收益为0.24、0.36元，给予“增持”投资评级。

　　水井坊600779

　　 中银国际点评：我们维持2009-2011年公司酒类业务每股收益预测0.58、0.66、0.78 元，2009年房地产业务业绩贡献每股收益约0.20元，维持“持有”评级不变。

　　 公司治理结构完善，分红率较高，高档消费反弹，公司业绩弹性也较大。

　　沱牌曲酒600702

　　 东海证券点评：公司酒类销售基本符合公司的战略计划，主业经营比较稳健。

　　 公司区域销售思路主要是突破对手薄弱市场。一季度公司在西北、山东以及河南都取得了销售突破。我们认为低档酒销量下降对公司整体业绩影响不大，给予“推荐”评级。

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