记者 牛娟娟

　　　

　　作为代表中国政府对外行使投资职能的专业化公司，中国投资有限公司（以下简称中投公司）管理着资产规模高达2000亿美元的主权财富基金，自成立那天开始，其一举一动都牵动着国际国内市场的心。8月7日傍晚，中投公司发布了自成立以来的首份年度报告。报告称，2008年公司资本回报率达到了6.8%，引来业界广泛关注。

　　首份年报令人欣慰

　　主权财富基金在全球范围内的崛起，无疑与世界经济结构性变化及各国实际发展需要密切相关。从1953年世界上第一只主权财富基金诞生以来，经过几十年的发展，目前全球主权财富基金已经达到相当规模。成立于2007年9月的中投公司，是从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。财政部通过发行特别国债的方式筹集1.55万亿元人民币，购买了相当于2000亿美元的外汇储备作为其注册资本金。中投公司的成立是我国外汇管理体制和外汇投资模式的重大改革。

　　据了解，历史上主权财富基金并无对外披露信息的强制义务，不过随着主权财富基金在国际金融市场的影响日益加深，自律和透明渐成趋势。此次中投公司发布的《2008年年度报告》是其成立以来在完成第一个完整会计年度后发布的首份“成绩单”。该份年报分七个部分详细介绍了中投公司的基本情况、企业文化与核心价值观、公司治理架构、投资战略与管理、风险管理、人力资源和2008年度完整的财务报告，其采用的会计核算方法也与国际惯例一致。

　　中投公司表示，发布年报旨在提高工作的透明度，让社会各界对中投公司成立以来的情况有一个全面而清晰的了解。考虑到中投公司成立于2007年9月，年报中涵盖了2007年度3个月的财务情况。另外，报表中也涵盖了中投公司海外资产以及子公司中央汇金的境内资产。

　　“海外投资亏损，但总体上盈利”是本次年报数据最引人关注的特点。年报公布的数据显示，2008年度，包括全资子公司中央汇金在内的中投公司，整体实现239.55亿美元投资收益和231亿美元净利润，整体资本回报率达到6.8%。其中，海外投资方面，2008年度中投公司全球投资组合的回报率为-2.1%。

　　“-2.1%”和“6.8%”

　　毫无疑问，要评价中投公司成立一年多来的成绩优异与否，数字是最好的答案。对此，中国银行全球金融市场部高级分析员方明博士指出，“-2.1%”的全球组合回报率与同时期一些国外主权财富基金高达20%、30%的亏损相比，无疑“成绩非常不错”，毕竟2008年全球金融业是在一片恐慌中度过的。他进一步分析说，这与中投公司在危机时期采取了“以现金及现金产品为主”的配置做法密不可分，而市场和历史经验也证明，这一方法确实能有效预防市场波动带来的风险。

　　中投公司也表示，在2007年对佰仕通集团投资30亿美元和对摩根士丹利公司投资56亿美元后，海外投资步伐有所放缓，2008年度新增投资仅为48亿美元，并以现金及现金产品为主。截至2008年末，全球组合资产中87.4%为现金和现金产品，股权投资和固定收益证券投资则分别只占3.2%和9.0%。

　　本次年报还透露了中投公司海内外投资业务分工。在中投公司2000亿美元的注册资本金中，目前用于境外投资部分的略超过50%，其余部分则用于通过汇金公司投资境内金融机构。中投公司年报称，汇金公司的投资宗旨，在于代表国务院持有国有重点金融机构股权，改善公司治理，实现国有金融资产的保值增值，但不开展其他任何商业性经营活动。“毫无疑问，汇金公司对6.8%的整体资本回报率贡献不小，汇金公司对国内金融机构的长期股权投资为中投公司带来了丰厚的回报，有效弥补了海外投资亏损带来的影响。”方明表示。

　　中投公司表示，由于汇金的这部分投资是以长期持有为目的，投资变现受到限制，公司对这部分收益选择了更加谨慎的计算方法，只以现金性收益和已宣告分红来衡量，公允价值变动等未实现收益未在计算之中。如若将非现金性的会计收益也计算在内，则总的资本回报率将高达11.7%。

　　稳中求变是未来投资策略

　　在全球金融危机持续蔓延的环境下，中投公司能取得这样的成绩，其“分散化”的投资策略发挥了重要作用。中投有关人士也表示，中投的海外投资都是在对全球市场深入的研究和判断之后，对不同区域和不同种类进行分散化的组合投资，投资策略稳健、平衡。

　　2009年，中投公司的投资策略是否会稳中有变？对此，市场人士预计，在经济低迷时期，采取放缓投资的策略具有很好的防范风险作用，而今年，当全球经济回暖迹象显现、境外资产价格普遍处于较低水平时，增加股权投资、增大购买资源类和金融类产品力度的投资策略，非常值得中投公司考虑。中投公司也表示，随着全球经济的渐渐回暖，中投公司会考虑重新建仓，海外投资也将趋向更加积极、稳妥。

　　“不可忽视的是，世界经济还未彻底走出低谷，风险控制仍需放在首位。”方明提醒并建议，在规避风险方面，应坚持分散化投资策略，充分利用投资工具分散风险，同时应积极打造全球顶级的投资管理团队，建立完善的风险控制体系、风险激励机制和投资决策机制。

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