●2009年预测EPS：0.71元　　●2009年预测PE：25倍

　　任亮

　　与“净利润同比增长50％以上”这一相对保守的业绩预测情况相比，海信电器（600060.SH）上半年净利润实际增长接近九成，而扣除非经常性损益后，这一增长比例更是高达1.2倍以上。

　　由于业绩的超预期增长，海信电器也引来了更多机构投资者的关注。二季度，海信电器成为社保基金第二大新建仓对象。

　　社保基金建仓

　　从已公布半年报家电行业上市公司的相关统计数据显示，第二季度，仅有两只家电类股成为社保基金新增的重仓股。其中对海信电器的持股规模最大。

　　海信电器半年报显示，二季度进入公司前十大流通股股东名单的为社保基金603组合，持仓数量为399.98万股，占流通股比例为0.81％。

　　不过，基金则在二季度对海信电器进行大举换仓。半年报显示，博时价值增长和博时价值增长2号，以及华夏成长基金出现在前十大流通股股东名单中。华宝兴业行业精选也小幅增持，但华宝兴业收益增长型基金却在大幅卖出。

　　从海信电器基本面情况来看，社保基金大幅增仓或源自公司业绩的超预期增长。

　　Wind资讯数据显示，海信电器公布半年度业绩后，多家券商研究机构调高了对其投资评级。如中信证券将投资评级由“增持”调至“买入”，而银河证券、平安证券等也继续给予“谨慎推荐”的评价。

　　业绩超预期增长

　　今年上半年，海信电器实现电视业务收入68.66亿元，同比增长23.79%；实现净利润1.67亿元，同比增长87.90%。

　　国元证券指出，海信电器上半年业绩较之前的业绩预增公告超预期增长，主要原因是LCD电视销售同比大幅增加，高毛利率产品占比增加，使得公司的盈利能力得以提升，上半年业绩增长高于预期。

　　在国元证券看来，整个行业CRT的下降幅度要大于LCD的增长速度，2009年将是LCD电视替代CRT电视的重要一年，整个行业最终的发展趋势依然很难预测，但海信电器全年营业收入保持正增长应该不是问题。

　　据海信电器董事会报告称，报告期内，国家推出了电子信息产业调整和振兴规划，并在全国范围内推广“家电下乡”政策，进一步拉动了市场需求。上半年公司的平板电视销量增长高达141%，其中内销平板电视销量增幅更是接近200%。中怡康数据显示，2009年1~5月，海信液晶电视以16.91%的市场占有率高居第一位，连续5年一直保持着中国平板市场的龙头地位。

　　另外，商务部提供的数据显示，2009年上半年，海信家电下乡产品销售额占有率达到21.12%，排名第一。

　　银河证券判断，推动公司销售快速增长的原因是居民视听设备消费的快速升级，随着平板电视价格的回落，平板电视快速取代传统的CRT电视，公司作为平板电视的龙头充分享受到行业增长带来的成果，内销平板电视销量增幅更是接近200%。

　　公司在上游模组配套的规模领先国内品牌，带来的成本降低优势、产品差异化设计优势在2009年得到明显体现，这种领先优势成为公司有效的盈利保护垫，国信证券指出。

　　受益彩电行业价值重塑

　　海信电器在国内平板电视市场占有率保持多年的第一位置,市场地位巩固，品牌形象突出。更值得关注的是，公司在平板电视的产业布局方面始终秉承“先人一步”的战略导向，“信芯”、LCM模组、LED背光源等填补国内空白的重要项目先后出台，使得公司逐步具备了一定的先发优势。

　　因此，兴业证券指出海信电器将是彩电行业价值重塑的受益者。海信电器具备了模组、信芯等电视核心部件的自主开发能力，及其与整机的整合设计能力，初步打通了产业链。

　　海信电器通过产业链一体化建设，逐步提高产业的安全度和盈利能力，从上半年两个季度来看，公司的毛利率同比都有所提升，分别提高3.71个百分点和2.6个百分点。

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