21世纪经济报道记者 陈捷

　　 “今天有色金属期市下跌，主要源于多头的获利回吐，并不代表涨势就此结束。”面对一片“绿油油”的盘面，上海某期货私募基金总经理李骏（化名）向记者表示。

　　 8月6日，上期所有色品种走势“孱弱”，沪铜与沪锌的主力合约0911均止步于“五连涨”，前者全天下挫1.03％，报收于47900元/吨，而后者下跌0.29％，报收于15335元/吨；三大有色品种，唯有沪铝保持微弱涨幅，主力合约0911报收于15350元/吨，涨幅0.56％，其下影阴线击穿了5日平均线。

　　 当日伦敦金属市场（LME）各品种亦出现下滑情形：截至记者完稿，LME铜下跌1.84％，每吨6088美元；LME铝下跌1.67％，每吨2035美元；LME锌下跌2.08％，每吨1882美元；LME镍下滑1.60％，每吨19975美元。

　　 “之前一个月外盘涨得很高，目前调整一下也很正常。”安信证券有色金属分析师衡昆告诉记者，“现在的内外盘联动也很明显，就是外盘带着内盘走。”

　　 外盘带内盘

　　 用激情燃烧形容有色金属的七月行情，一点都不为过。

　　 LME铜自7月8日来，已从4745美元/吨涨至6088美元/吨，不到一个月涨幅28.3％，在7月13日至7月22日更是连续8个交易日上涨。

　　 LME铝则起步于7月14日，当日收盘价1602美元/吨，相比于今日每吨2035美元价格，上涨27%。“铝价在7月份是一连串的阳线，7月13日以后，阴线只出现过三次，包括今天。”李骏告诉记者。

　　 “仔细看国内期货市场的盘面，你可以发现无论是铜还是铝，都有多个缺口，有些甚至一开盘就涨停，这是因为前一晚外盘涨得太凶了，国内也只能跳空高开。”一投资者提醒记者。

　　 沪铜指数从7月8日以来，涨幅23.2％，而沪铝指数从7月14日以来的涨幅为14.5％，均落后于同期LME市场的铜铝涨幅。

　　 “有色金属涨势这么猛，无外乎两个因素，一是市场流动性充沛，二是经济基本面有所改观，或者说大家对经济复苏有较强的预期。与今年上半年那波上涨行情不同的是，当时是国内价格带动外盘，而现在是外盘上涨推动内盘，但在我看来，这是一种比较正常的经济现象，每年都有所发生。”联合证券有色金属分析师叶洮向记者表示。

　　 除此之外，美元的近几天的走软，也在一定程度上刺激了大宗商品期货价格的走强。

　　 库存显示，自7月中旬LME铜库存减少至年内低点26.1万吨后，铜库存开始逐渐增加，当月即上升5.6％。

　　 与此同时，7月份全球主要交易所的铝库存继续增加，当月累计上升4.9％至474.7万吨的历史新高。

　　 “这表明外盘金属的上涨，带有很强的投机性因素。”衡昆表示。

　　 镍持仓量创历史新高

　　 比铜铝涨幅更为惊人的是LME镍。

　　 从7月13日起，LME镍价已从当时的每吨14765美元，涨至每吨19975美元，涨幅超过35％。在7月30日与8月3日，其涨幅均超过6％，而在8月6日之前，LME镍也已连续上涨5个交易日。

　　 “数据显示，伦敦金属交易所的镍持仓已经达到10万手的历史最高，说明今年以来大量资金进入做多是导致镍价大幅反弹的重要原因。在目前流动性较松的背景下，这一现象将会持续。”平安证券在一份对吉恩镍业（600432）的深度调研报告中写道。该股也是稀有金属中涨势最耀眼的股票，在公司预告上半年业绩亏损的情况下，仍然出现大幅拉升行情。

　　 不过，衡昆表示，镍价的上升有较强的基本面因素支持，因为“镍的需求恢复还是不错的，下游不锈钢生产商的产能利用率与去年同期相比，下降并不明显。”

　　 数据显示，镍的最大终端需求端不锈钢的产量正在回升，虽然二季度产量同比下降了22.3%，但是环比却上升了16%。其中，中国的贡献最大，其产量环比上升了20.4%，欧洲的产量环比也劲升14%。

　　 记者致电国内不锈钢生产企业太钢不锈（000825），公司证券事务代表张竹平告诉记者，目前不锈钢的销售情况已有明显改善，“从产量来看，虽然不如去年同期，但今年二季度的产量比一季度提高了20％到30％，相应的我们对于镍的需求也增长了不少。”

　　 平安证券的一份研究报告中显示，6月份，中国有色金属表观消费继续上升。其中，精镍消费增幅最大，当月表观消费量5.5万吨，同比增长189.9%；上半年累计表观消费量19.5万吨，同比增长52.5%。

　　 “有色金属行业内的人承认经济有所改善，但不应当像市场价格所反映的那么乐观。但历史证明，资本市场经常走在实体经济的前头。”叶洮最后说道。

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