国家信息中心经济预测部系列报告

　　●总体策划：

　　郭 濂(国家开发银行研究院常务副院长 )

　　范剑平(国家信息中心经济预测部主任)

　　程培松(上海证券报副总编辑)

　　●课题组长：

　　洪正华(国家开发银行研究院副院长)

　　祝宝良(国家信息中心经济预测部副主任)

　　邹民生(上海证券报首席编辑)

　　●课题组成员：

　　徐长明、王远鸿、刘文涛、张庆翠、杜帅、张永军、牛犁、李若愚、赵坤、祁京梅、董月鲜、周景彤、闫敏、徐平生、刘玉红、费明硕、徐策

　　今年以来，在国家一揽子刺激政策的作用下，我国经济运行初步遏制了增速快速下滑的局面，呈现出企稳回升的态势，我国二季度GDP同比增长7.9%，扭转了连续7个季度减速的趋势。综合考虑社会总供求各项因素和上年基数，2009年经济增速将逐季回升，预计全年国内生产总值同比增长8%左右；其中，第一产业增加值同比增长3.5%，第二产业增加值同比增长8.5%，第三产业增加值同比增长8.6%。

　　中国经济有望加速回暖率先复苏

　　刺激政策效果逐步显现，宏观经济呈回升态势

　　今年以来，在国家一揽子刺激政策的作用下，我国经济运行初步遏制了增速快速下滑的局面，呈现出企稳回升的态势，尤其是二季度，我国GDP同比增长7.9%，扭转了连续7个季度减速的趋势。一揽子政策的刺激作用和我国中长期发展有利因素将共同推动下一阶段经济继续回升，预计全年GDP增长8%左右。

　　去年底以来，国家出台了4万亿投资计划、十大产业振兴规划、改善民生、稳定出口等一揽子刺激政策，已经对遏制经济快速下滑、稳定投资者和消费者信心发挥了积极的作用，我国宏观经济呈现出企稳回升的态势。

　　宏观经济呈现出企稳回升态势，主要体现在以下几个方面：

　　一是宏观经济增速企稳反弹。上半年，我国国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，比一季度加快1个百分点。分季度看，一季度GDP增长6.1%，达到10年来季度新低；二季度强劲反弹，同比增长7.9%，扭转了连续7个季度的减速势头。

　　二是政策作用使经济提前3个月触底回升。根据国家信息中心研制的“中国宏观经济景气监测预警系统”分析，代表宏观经济未来趋向的先行合成指数已在2008年11月份触底，此后连续7个月稳步回升；代表宏观经济同步表现的一致合成指数在2009年2月份见底，3-6月份连续4个月回升，大体可以判断我国宏观经济下滑势头已经得到遏制，并开始形成企稳回升态势。正常情况下，一致合成指数见底一般滞后于先行合成指数见底6个月左右，但在强有力的政策刺激下，这次滞后期缩短为3个月，宏观经济提前3个月触底回升。

　　三是内需成为经济增长的主要动力，外需显著拖累经济。上半年，在GDP增长的三大需求中，资本形成总额(包括固定资产投资和库存)对经济增长的贡献率为87.6%，拉动GDP增长6.2个百分点；最终消费对经济增长的贡献率为53.4%，拉动GDP增长3.8个百分点；净出口(国外需求)对经济增长的贡献率-41%，下拉GDP增长2.9个百分点。

　　下半年经济增长将延续回升趋势

　　经济成功触底回升，但当前的经济回升基础主要是库存调整短周期的反弹，并不等同于趋势性的经济复苏。经济复苏的物质基础是企业开始新一轮大规模固定设备更新投资，其前提条件是产能利用率恢复到正常水平。

　　下一阶段，我国经济在进一步消化房地产库存的同时，将面临消化过剩产能的严峻挑战。世界经济低迷和全球性产能过剩，将使我国“去产能化”过程任重道远。对此，我们既要看到我国应对国际金融危机一揽子计划的政策效果进一步显现和我国中长期发展的基本面没有改变对下半年经济回升的有利一面，也要看到国内外环境复杂多变和我国长期存在的体制性、结构性问题对下半年经济的不利影响。其中，有六大因素将影响下半年我国经济运行。

　　第一，工业生产增速将继续稳步反弹。2009上半年，工业生产基本完成了“去库存化”任务，部分产品库存量下降幅度超过实际需要。下半年，在宏观经济与市场需求预期改善的情况下，工业企业将进入库存温和回补阶段。

　　下半年在美欧等主要发达国家经济触底企稳的影响下，中国对外出口加速下滑势头将得到抑制，预计降幅略有收窄，这将有利于工业出口交货值逐步回升，促进下一步工业生产平稳恢复。另外，工业生产先行指数PMI已连续6个月上升，3月份以来一直处于收缩—扩张分界线之上。先行指数走高预示下半年工业增长将稳步提高。

　　综合分析，初步预计2009年全年我国规模以上工业增加值增长8.5%左右，比上半年加快1.5个百分点。但这一水平仍低于近20年历史最低水平(1999年工业增加值增速为8.9%)。

　　第二，下半年投资增速略有回落，但仍将保持快速增长。随着经济刺激政策效应将持续显现、土地市场升温提高了地方政府收入和资金配套能力、近期国务院发布的《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》及房地产市场的量价齐升，下半年推动投资增长的因素仍然较为强劲，投资将继续保持高位运行趋势；但新增贷款猛增势头不可持续、企业效益仍在下滑、外需低迷和产能过剩等因素对投资增长会产生抑制作用，投资增速较上半年有所回落。

　　初步预计，全年城镇固定资产投资增速约为30%左右，全社会固定资产投资增长31%左右。由于存货投资调整主要发生在一季度，预计投资需求对经济增长的贡献率将逐季提高，投资仍将是经济增长的最主要动力。

　　第三，扩大消费政策进一步加力，社会消费品零售额继续稳定增长。一是居民收入稳定将促进消费继续升温。在城乡居民收入稳步上升的影响下，预计下半年社会消费品零售规模将继续扩大。

　　二是政策推动新消费热点形成。家电等产品将成为继住房汽车之后新的消费热点。一方面，下半年随着家电下乡产品种类扩大和品质提高，农村家电销售量将以更快的速度增长。另一方面，国务院出台的家电“以旧换新”政策补贴措施将推动城市家电市场消费走高。此外，由于社会各界对未来通胀预期增强，贵重保值商品消费亦将快速增长。

　　三是房地产、汽车等主导市场消费情况好转。其中，住房消费有望持续回升。由于目前住房需求主要是改善性和投资性需求，购房者经济实力和支付能力较强，稳定的购买能力将推动下半年住房消费保持较快增长；汽车消费将稳步提高。鼓励汽车报废、扩大汽车下乡的补贴范围、支持农民直接购买轻型载货车等汽车消费政策不断完善，将促进我国汽车消费继续快速增长。预计下半年我国汽车消费结构升级趋势将逐渐由大城市向二、三线城市和农村扩展，价位低、耗油量少的汽车销售继续增长。

　　总体来看，下半年随着经济企稳回升，加之在政策效应和长期因素的推动下，消费需求仍将保持稳定增长，但是，就业压力较大影响居民收入增长，消费者信心仍处于历史低位会影响消费水平。初步预计，2009年将实现社会消费品零售额124760亿元，名义增长15.0%。

　　第四，外贸出口降幅有望逐步收窄，贸易顺差额有所下降。在外需回暖、政策显效、价格回升等因素影响下，预计下半年我国外贸进出口降幅将呈现收窄趋势。

　　一是外部需求恶化情况有望缓解。5月份美国商品零售额上涨0.5%，为4个月以来最大涨幅，制造业景气指数达到2008年9月以来的最高值；欧元区、日本部分经济领先指数也出现连续几个月上行走势，这预示经济运行持续恶化趋势将有所缓解。主要贸易伙伴国下半年经济趋稳，将有利于中国外部需求环境改善，预计出口降幅将有所收窄。同时，随着我国经济的企稳回升，下半年进口降幅有望明显收窄。

　　二是外贸扶植政策效果将进一步显现。首先，七次提高出口退税率，放宽加工贸易限制类目录，加工贸易台账准备金“由实转改为名转”等措施将降低出口企业成本，增强企业出口能力；其次，实施人民币跨境结算，扩大人民币互换协议范围有利于帮助企业规避汇率风险，提高进出口意愿；再次，增加出口信贷额度、扩大出口保险覆盖率，可以促进未来出口产品海外市场份额增加。

　　三是进出口价格回升将导致名义增速降幅减慢。一方面，部分国际大宗商品价格近期出现触底反弹迹象，预计下半年石油、粮食、有色金属等商品在世界经济趋稳背景下将继续保持波动向上走势，带动我国进出口商品价格指数回升。另一方面，去年三季度我国进出口商品价格指数达到峰值，此后快速回落，受去年同期价格因素影响，预计下半年我国进出口商品价格指数将稳中趋升。因此，由于价格因素导致进出口名义增长下滑的趋势将有所减轻，进出口尤其是进口名义增速逐渐向实际增速靠近。

　　综上所述，下半年我国外贸出口下降幅度减缓，全年预计下降17.5%左右；进口降幅较上半年明显减小，全年下降16%；全年贸易顺差规模下降到2200亿美元左右。

　　第五，物价下行周期即将结束，年内CPI有望由负转正。上半年，新增贷款高达6.37万亿元，是上年同期的3倍，也远超出全年5万亿元的调控目标。不能忽视货币信贷供应高速增长对未来价格上涨的影响。此外，流动性大幅增长以及全部球性极度宽松的货币政策，使得通货膨胀预期逐渐强烈。

　　另据测算，今年下半年CPI翘尾因素由上半年的-1.5%减弱为-0.9%，至12月份变为零。因此，基数因素对价格的影响将会逐步减弱。但油气等初级产品价格上涨的传导作用，水等公共产品价格上调的影响，以及国际大宗商品价格反弹，等，使得新涨价因素逐步增加，当然，产能过剩将抑制物价回升，夏粮保持连续六年增产，粮食供应充足会对消费价格上涨形成较大抑制作用。

　　总体来看，三季度CPI和PPI仍将呈负增长态势，PPI跌幅甚至可能会加大。综合考虑市场需求逐步回升，翘尾因素影响减轻，输入型价格上涨动力加大以及流动性等因素，预计CPI年底前将出现正增长，而PPI增速年内难以回正。初步预计，CPI全年同比下降0.5%左右，PPI同比下降5%左右。

　　第六，部分行业产能过剩严重，新增长点培育难度较大。一是部分行业产能过剩问题突出。目前，我国部分行业产能过剩严重：一方面，2003-2007年我国经济持续五年平均11%的高增长形成了大量生产能力；另一方面，外需严重不足导致部分外向型产业产能过剩问题异常突出。此外，目前的生产能力过剩问题带有全球性，而且具有复杂性，不仅落后产能存在过剩，部分先进产能也存在过剩，给“去产能化”加了难度。

　　二是“调结构”进展较慢，培育新增长点难度较大。随着经济运行底部的逐步得到确认，宏观调控政策应该由“不遗余力地确保增长”逐步转向“更加注重结构调整，注重培育新增长点”上来。当然，调整经济结构，着力培育新经济增长点的任务更加艰巨。

　　三是地方政府配套资金存在问题。地方配套资金的到位率低，使得有些项目不能按计划及时开工，有的已开工项目进展缓慢，倘若这一态势继续蔓延的话，不仅会影响投资项目的如期实施，也会给中央的经济刺激计划“拖后腿”，阻碍我国经济的全面复苏。

　　四是货币政策面临两难选择。目前，尽管新增贷款规模较大，但是部分资金并没有进入实体经济，而是进入了股市、房市，尤其在通胀预期抬头的情况下可能会催生新的资产泡沫。如果金融管理部门收紧信贷，则可能会影响部分需要信贷资金的企业，进而可能抑制经济回升，如果继续放宽信贷，则可能导致流动性过多，资产泡沫重现。此外，存在部分地方政府千方百计争取到中央投资项目之后，配套资金难以跟上，有的地方项目甚至连资本金都比较困难，这些项目只能依靠贷款维持，特别是项目上马以后，面临后续资金缺乏。央行如果收紧银根，部分项目可能无法推进，造成投资无法回收，产生新的呆坏账；如果继续给予贷款，则可能面临新增贷款过多等压力。因此，下一阶段，货币政策面临着如何把握力度的两难选择。

　　综合考虑社会总供求各项因素和上年基数，2009年经济增速将逐季回升，经测算，全年国内生产总值同比增长8%左右；其中，第一产业增加值同比增长3.5%，第二产业增加值同比增长8.5%，第三产业增加值同比增长8.6%。

2009年主要经济指标预测表

指 标

2008年全年

2009年1-6月份

2009年全年

-	绝对数	增长（%）	绝对数	增长（%）	绝对数	增长（%）
GDP	300670	9.0	139862	7.1	316745	8.0
一产	34000	5.5	12025	3.8	34486	3.5
二产	146183	9.3	70070	6.6	150720	8.5
三产	120487	9.5	57767	8.3	131539	8.6
规模以上工业增加值	-	12.9	-	7.0	-	8.5
轻工业	-	12.3	-	8.2	-	8.8
重工业	-	13.2	-	6.6	-	8.3
全社会固定资产投资	172291	25.5	91321	33.5	225701.4	31.0
城镇固定资产投资	148167.2	26.1	78098	33.6	192617.4	30.0
房地产投资	30579.8	20.9	14505	9.9	33637.8	10.0
社会消费品零售额	108488	21.6	58711	15.0	124760.9	15.0
出口(亿美元)	14285	17.2	5215	-21.8	11785.5	-17.5
进口(亿美元)	11331	18.5	4246	-25.4	9517.9	-16.0
外贸顺差(亿美元)	2955	12.5	960	-2.1	2267.6	-23.3
居民消费价格指数	105.9	5.9	98.9	-1.1	99.5	-0.5
工业品出厂价格指数	106.9	6.9	94.1	-5.9	95.0	-5.0
M0(期末余额)	34219	12.7	34000	11.5	38496	12.5
M1(期末余额)	166217	9.1	193000	24.8	195305	17.5
M2(期末余额)	475167	17.8	569000	28.5	586831	23.5

注释：GDP和一、二、三产业增速为可比价格，其他为名义增速GDP，一、二、三产业增速和全社会固定资产投资为2009年一季度数据

　　■建议

　　落实好保增长政策

　　加强调结构和保民生力度

　　下半年，不宜再加大“保增长”方面的政策刺激力度，应将工作重点放在落实和完善已出台的政策上。同时，要进一步完善结构调整、科技支撑和改善民生的政策，培育带动新一轮经济复苏的新增长点。

　　第一，稳定政策节奏，落实完善已出台政策。下半年货币政策操作应把握好货币和信贷投放的力度和节奏，既要为刺激经济的政策提供流动性保障，也要注意和防范由流动性投放过多导致的金融风险。为实现“调结构、促转型、增后劲”，应积极引导商业银行对信贷投放进行结构性调整，加大对技术改造、兼并重组、过剩产能向外转移、节能减排、发展循环经济的信贷支持。为了提高政府投资的质量和效益，建议下半年对地方政府投资项目落实进展情况加强检查，对一些“跟风”上马、准备不充分、对当地发展实效不大并迟迟不能开工的项目应及时制止，将财力用到当地更有实效的项目上。

　　第二，大力启动社会投资，逐步切换经济增长主要动力。要使经济顺利走上复苏之路，只有政府扩大公共投资是远远不够的，政府还应出台多种措施扩大社会投资。一是进一步拓宽社会投资的领域和渠道，除法律另有规定的外，充分利用应对金融危机的时机对社会资本投资给予国民待遇，允许社会资本进入金融、铁路、公路、航空、电信、电力以及城市供水等多个行业。二是通过税收、财政贴息、政府采购等政策扶持中小企业。三是大力发展专为中小企业服务的金融机构，为解决中小企业融资难问题提供便利快捷的金融服务。

　　第三，鼓励和支持企业加大研发投资，积极培育新的经济增长点。财税政策的支持重点应转向支持企业研发(R&D)投资，加大对十大产业振兴规划中科技研发投资的支持力度，达到既刺激企业投资又加快结构调整的目的；加大对新能源、节能汽车、医药和生物工程等领域的投资，形成新的投资热点，努力培育带动新一轮经济复苏的新增长点；引导和支持企业培育自主创新能力，对企业技术改造项目、技术创新活动给予信贷支持和财税补贴。

　　第四，以资源要素价格改革为突破口，加快经济结构调整。要素价格杠杆是经济结构调整的根本手段。建议利用当前物价较低的有利时机，加快推进资源要素价格改革，理顺资源产品价格，把结构调整和价格改革有效结合起来。加快推进资源税、环境税的改革和征收工作。继续坚持最严格的土地保护制度，确保土地价格充分体现土地资源的稀缺性，谨防各地以扩大投资保增长为由放松对土地市场的管理和调控。

　　第五，着力保障和改善民生，使人民群众得到经济回升的实惠。一是密切关注就业形势，加大就业资金投入，努力保持就业局势基本稳定。二是按照医药卫生体制改革方案要求，抓紧出台有关配套文件，加大医疗卫生投入，提高资金使用效益。三是继续加大对保障性住房建设的资金投入。

　　【投资篇】投资需求增长仍将是扩内需主要动力

　　在一揽子经济刺激政策推动下，上半年我国固定资产投资加速增长，成为扩内需保增长的主要动力。下半年我国投资将继续保持较快增长，预计城镇投资增幅保持在30%左右，全年城镇固定资产投资增长约31%左右。

　　上半年固定资产投资运行特点：“快”和“优”

　　第一，投资增长加快，成为“保增长”的主要引擎之一。根据最新统计，上半年，我国全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%，增幅比去年同期加快7.2个百分点；其中城镇固定资产投资78098亿元，同比增长33.6%，增幅比上年同期加快6.8个百分点，比今年1-3月加快5个百分点，为近5年来最高；剔除价格因素后的城镇投资实际增速比去年同期加快约22个百分点。投资高增长成为抵御金融危机保增长的主要动力。

　　初步测算，上半年投资(资本形成)对经济增长的贡献率达87.6%，拉动GDP增长6.2个百分点；而同期消费拉动经济增长仅为3.8个百分点，国外需求(净出口)则下拉GDP增长2.9个百分点。

　　第二，投资结构优化，结构调整取得新进展。这主要体现在：一是第一、三产业投资增长明显加快；二是“铁公基”等重点行业投资明显加快。

　　此外，中西部地区投资加快，政策拉动效应明显。而受货币政策宽松、信贷增加和通胀预期等因素的共同影响，上半年我国房地产市场不断升温，销售火爆、价格飙升带动房地产开发投资逐月加快。

　　投资领域需要关注的三大问题

　　第一，投资增长过快，投资质量令人担忧。上半年投资实际增速接近39%，创1997年以来历史最高值。根据历史经验，投资高增长往往伴随着投资效益的下降。初步测算，今年上半年我国投资效果系数达到近13年来的最低值(仅为0.1)，比1999年还低0.024个百分点。

　　第二，最终需求不足，产能过剩问题更加突出。尽管在本轮经济刺激计划中国家十分重视经济结构调整，但投资高增长客观上还是会带动钢铁、水泥等基础产业投资和生产能力的增加，从而在消费后续动力不足、出口严重萎缩的情况下，使已经存在的产能过剩问题更加突出。

　　另外，不论从相对价格还是产销率、企业盈利能力来看，我国的产能过剩问题都已经比较突出，而投资大规模增加将使已经存在的过剩产能进一步增加，由此对工业生产、物价水平和银行风险等方面造成不利影响。中国人民银行报告也指出，今年一季度我国24个行业中有19个行业存在不同程度的产能过剩。

　　第三，地方配套资金不足，资金到位率偏低。尽管政府投资在短期是扩大内需和应对国际金融危机最直接和最有效的手段，但由于地方政府财力有限，项目资金配套能力较弱。当前地方政府投融资方面面临的困境是，一方面财政实力有限，增长缓慢，配套资金不足，影响中央政策的实施效果；另一方面各级政府融资平台遍地开花，银行盲目授信、资金运用不透明、信贷资金财政化等各种问题不断集聚和突现，给地方财政、银行风险和经济发展埋下了巨大隐患。

　　下半年投资将继续保持高增长

　　下半年，在经济刺激政策效应持续显现、调整部分行业投资项目资本金比例和宏观经济景气回升等因素的影响下，预计固定资产投资仍将保持高增长。

　　第一，经济刺激政策效应进一步显现。这体现为：一是积极财政政策和适度宽松的货币政策总基调短期不会改变；二是石化、轻工、装备制造和汽车等十大产业振兴计划、新能源发展规划等先后出台和实施，将对相关产业投资起到巨大的刺激作用；三是适度宽松的货币政策，将为企业投资提供资金保障；四是按照预算，下半年还有将近3500亿元的中央政府公共投资，将带动全社会投资至少增加7000亿元。

　　第二，调整投资项目资本金比例降低相关行业投资门槛。国务院在5月27日下发的《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》中对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整。该政策的贯彻落实将使相关项目投资显著增加，促进投资增长。

　　第三，经济企稳向好提升企业家的投资信心。根据人民银行最新发布的第二季度企业家问卷调查结果，宏观经济热度预期指数继上季回升1个百分点后，再升7.8个百分点至-23.8%；企业经营指数和设备利用指数也结束连续三个季度下滑的势头，分别较上季升4.6和2.4个百分点，为12.1%和-18.6%。二季度企业销售指数扭转降势，较上季提高6.9个百分点达到3.4%。

　　第四，新开工项目计划投资高增长。作为投资增长的先导指标，新开工项目数和新开工项目计划投资的高增长预示着未来投资高增长的可能性和持续性都比较大。由于投资惯性的作用，新开工项目数和新开工项目计划总投资高增长将使未来一段时间投资保持在较高水平。

　　第五，土地市场升温提高地方政府资金配套能力。上半年地方财政收入增长缓慢(仅6.6%)，除了经济不景气而外，还与房地产市场调整导致各地土地出让金收入锐减有关。但自二季度以来，随着房地产市场的好转和开发商信心的提升，大部分城市土地市场出现了“井喷式”行情，显著增加了地方财政收入。预计下半年全国土地市场还将保持旺盛，这有利于增加地方财政收入、提高地方项目资金配套能力，促进投资增长。

　　总体判断，下半年投资仍会保持高位运行态势，预计城镇投资增幅保持在30%左右，全年城镇固定资产投资增长约31%左右。

　　■建议

　　政策重心应放在“调结构”上

　　基于目前形势和发展趋势判断，我们认为，前期扭转经济过快下滑的刺激政策应告一段落，建议近期不再出台包括扩大投资在内的新的经济刺激政策，将工作重心转移到落实完善补充好已出台政策和加快结构调整上来。

　　第一，坚持宏观政策总基调不变，灵活运用政策工具。下半年，在继续坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策总基调不变的前提下，对政策工具进行微调，在实现“保增长”目标的同时，更加强调“调结构”和“保民生”。财政政策方面，更加重视通过减税来减轻企业负担和增强居民消费能力；货币政策要更加强调“适度”，灵活运用货币政策工具引导货币信贷适度增长，引导金融机构优化信贷结构，强化金融风险。

　　第二，培育新的经济增长点，加大研发等“软”性基础设施投资。为使经济反弹顺利转为经济复苏，提高投资的质量和效益，当前应着力实现外延型投资向内涵型投资转变。如果说过去侧重于硬性基础设施投资的话，今后要更加重视包括科技进步和人力资本等在内软性的基础设施建设。

　　第三，推进要素价格改革，加快经济结构调整。坚持最严格的土地保护政策；加快推进环境保护税的研究和开征工作，建立健全碳排放交易市场；贯彻落实新的投资项目资本金比例政策，与信贷、产业、环保、土地等政策形成合力，严格限制“两高一资”项目投资；加快推进资源要素价格改革，理顺资源产品价格。对不符合国家产业、环保、土地和资金使用方向等政策以及低水平重复建设的新开工项目，应加强稽查，发现问题限期整改。

　　第四，破除垄断，为社会投资营造公平的市场环境。允许社会资本进入金融、铁路、航空、电信、电力等行业；通过税收、财政贴息和政府采购等政策继续加大对中小企业的扶持力度；继续改善金融服务、加快设立中小金融机构，为社会投资拓宽融资渠道；4万亿经济刺激计划要照顾中小企业的利益。

　　第五，规范地方政府投融资行为，引导企业减少投资盲目性。创新政府投资项目管理模式，加大对公共投资项目的监督检查，提高项目投资决策的科学性，切实减少体制性无效投资和腐败。规范地方政府负债行为，提高政府负债尤其是隐性负债的透明度，强化市场约束；规范政府投融资平台运作，明确投融资平台与地方政府的关系，避免信贷资金财政化。通过发展规划、产业政策、信息引导、产业准入和信贷政策等手段，对社会投资方向进行引导，抑制盲目投资和低水平重复建设。

　　第六，改善供给抑制不合理需求，抑制房价过快上涨。当前房地产调控政策应以实现“增量稳价”为目标，坚持扩大供给和抑制不合理需求并举。一是针对“假按揭”、“假首付”和“二套放贷”标准放宽等问题，严格执行银监会近期下发的《关于进一步加强按揭贷款风险管理的通知》，收紧二套房贷政策，切实防范按揭贷款风险，严防银行信贷资金违规进入房地产市场；二是加快土地供应，大规模建设保障性住房，增加市场有效供给，弥补未来一段时间普通商品供给萎缩造成的市场缺口；三是研究和尽快推出物业税，抑制投资性和投机性需求；四是完善住房制度改革，为房地产市场长期健康稳定发展提供良好的体制保障。

　　【消费篇】

　　消费稳定较快增长有利于促进经济增长

　　在国家政策引导和消费内在动力的推动下，今年消费需求呈现稳步上升的增长态势，消费需求较快增长成为遏制经济持续下滑的重要支撑。下半年消费需求仍将呈现稳中加快的走势，初步预计，2009年将实现社会消费品零售额124760亿元，名义增长15.0%，扣除物价因素实际增长15.5%，比2008年提高0.7个百分点。消费需求实际增速提高有利于提升消费对经济增长的贡献。

　　上半年消费需求增长势头好于预期

　　今年上半年，消费需求持续回升，增速稳步加快，成为支撑经济增长的亮点之一。上半年消费需求增长呈现以下特征：

　　第一，消费品零售额名义增长平稳，实际增长连创新高。今年以来，我国消费品市场运行的特征之一是消费品零售额名义增长呈现持续稳定的态势，1-6月社会消费品零售额累计增长15.0%，前6个月消费品零售额增速保持在14.7-15.2%，各月增速差距不超过0.5个百分点。与名义增长不同，消费品零售额实际增长逐月提高。当前消费品零售额实际增速是1986年至今23年来的新高，与1985年实际增长的最高纪录17.2%只有一步之遥。

　　第二，城乡消费增长出现逆转，农村消费增长快于城市。今年上半年县及县以下消费品零售额增长16.4%，城市消费增长14.0%，农村快于城市2个百分点，这是今年连续第6个月农村消费增速超过城市。农村消费快于城市，农村消费对总消费的贡献呈现提高之势，是消费需求和国民经济继续保持高增长的新动力。

　　第三，城乡居民人均消费性支出增长加快。进入2009年以后，随着扩大消费政策发挥作用，居民人均消费支出增速有所加快。一季度城乡居民衣着、家庭设备用品、交通和通讯以及娱乐文化消费实际增速均比去年同期大幅提高，成为推动居民人均消费快速增长的主要因素。

　　第四，政府消费增长较快。2009年中央财政计划用在与人民群众生活直接相关的教育、医疗卫生、社会保障和就业、保障性安居工程、文化方面的民生支出合计为7284.63亿元，增加1653.34亿元，增长29.4%。上半年我国财政收入增幅下降2.4%，而财政支出增长26.3%，支出增速高于收入增速23.9个百分点。政府用于改善民生的财政支出一部分是投资性质的，另一部分则具有鼓励和扩大消费的性质。

　　下半年消费需求将呈现稳中加快走势

　　上半年我国消费需求持续较快增长，对于扩大内需、遏制经济持续下滑起到了重要作用。下半年消费内生增长动力和扩大消费政策将进一步推动消费市场的活跃，消费需求将继续呈现稳中加快的增长势头。

　　第一，经济呈现企稳回升的态势，有助于消费者增强信心扩大支出。目前，我国宏观经济前景趋好，有利于消费者对未来的乐观预期，增强消费信心。据人民银行调查，居民对二季度就业形势的预期较一季度有所好转，就业预期指数为-2.5%，比上季提高10.2个百分点。

　　第二，进一步扩大消费的政策将对消费增长起到事半功倍的作用。一是鼓励汽车消费政策不断完善将促进汽车消费继续快速增长。国家各项鼓励汽车消费的政策不断完善和落实，推动我国汽车消费逐渐由大城市向二、三线城市和农村扩展，价位低、耗油量少的汽车成为消费者追逐的目标，第二轮汽车消费热潮正在掀起。

　　二是房地产市场出现复苏，住房消费持续回升。进入今年二季度以来，我国房地产市场出现强劲复苏迹象。由于当前的住房需求主要是改善性和投资性需求，购房者的经济实力和支付能力较强，因而商品房买卖市场从低迷走向复苏的周期不会太长，预计下半年住房消费仍会保持较快增长。

　　三是家电产品消费将成为住房汽车之后的新热点。一方面，随着农村家电下乡政策日趋完善和落实，农民家电消费增长较快，今年下半年随着家电下乡产品种类扩大和品质提高，农村家电销售量将以更快的速度增长。另一方面，国务院决定6月1日起在北京、天津、上海等9省市推广家电“以旧换新”的政策补贴措施，将进一步促进下半年家电消费的增长。

　　第三，三农政策扶持力度大，农民收入和消费有望保持较快增长。国家及早出台三农扶持政策，力保农民收入较快增长。一是今年农业政策扶持力度大，大幅增加对农民良种和农机的补贴，资金到位早，有利于农民增收减支。二是夏粮丰收，国家兑现上调粮食收购价政策，并坚决实行农产品最低收购价格，有利于农民增加务农收入。三是商务部和储备中心紧急启动了猪肉收储计划，同时加快中央储备肉冷库建设，稳定猪肉价格，避免肉贱伤农。

　　第四，城乡社会保障制度不断完善，居民消费的后顾之忧减少。今年政府保消费保民生以促进消费中长期发展的政策明显加快了步伐。目前医药卫生体制改革重点实施方案已推出。在教育方面，从去年8 月份起全国城乡全面实现免费义务教育。在养老保险方面，城市养老覆盖率提高、月均养老水平不断增加。农村养老保险积极推进，将大大减轻农村养老问题。此外，国务院决定国有股转持社保基金，对我国社保基金的融资渠道是重要的拓宽，在数量上对社保基金的缺口有一定弥补。社会保障制度的完善，有利于提升消费者的信心，缓解居民对未来收入下滑的担忧，增加消费。

　　第五，全年消费品零售额有望保持15%的较快增长。上半年消费需求呈现平稳较快增长，下半年随着经济企稳回升，加之在政策效应和长期因素的推动下，消费需求仍将保持较快增长。初步预计，2009年将实现社会消费品零售额124760亿元，名义增长15.0%，与上半年增速持平，比2008年降低6.6个百分点，扣除物价因素实际增长15.5%，比2008年提高0.7个百分点。消费需求实际增速提高有利于提升消费对经济增长的贡献，也表明居民在目前经济调整中得到了更多实惠。

　　分城乡看，2009年城市消费品零售额将达84426亿元，增长14.5%，县及县以下消费品零售额40333亿元，增长16.1%，农村消费增速高于城市1.6个百分点，农村消费占总消费的比重32.3%，同比提高0.3个百分点。农村消费增长快于城市消费的新型格局有望逐步形成。

　　■建议

　　扩大消费需实施四大政策

　　1、尽快出台收入分配改革方案，逐步使劳动者报酬比重提高至45%左右。在当前经济不景气、消费增长乏力的情况下，国家应尽快批准实施收入分配改革方案。建议深化收入分配制度改革，国民收入初次分配向劳动者倾斜，三年内逐步使劳动者报酬占GDP的比例提升至45%左右。同时，将国民收入的一部分通过政府的转移支付让渡给中低收入阶层，对于刺激基本消费需求有重要作用。

　　2、改革个人所得税征收模式和扣除标准。一是确立合理完善的税前扣除费用。二是将目前分类所得税模式改变为综合所得税征收模式。

　　3、加大第三产业投资发展力度，大力促进服务消费。一是加快第三产业发展速度，促进服务消费增长。建议国家大幅增加金融服务业、信息咨询业、物流业和文化创意产业等第三产业的资金投入，出台有利于服务业发展的税收减免、信贷优惠等政策，引导社会投资加大对公共服务领域的投入力度，加快第三产业发展速度，提高三产比重等。二是着力提高中等收入群体服务消费的增长速度，加快中等收入群体服务消费增长。

　　4、积极推进“新农保”和农民工社保制度的建立和完善，消除农民消费的后顾之忧。一方面，对务农农民的社保要尽快出台和完善“新农保”社保制度。一是增加政府的补贴水平。目前政府补贴仍远低于农民缴费水平，应提高政府补贴标准，增强“新农保”的吸引力。二是明确界定各级政府的筹资责任。中央政府应界定最基本的养老保险标准，根据这一标准确定政府应承担的资金数额以及各级政府之间的分摊额。三是弱化村集体在资金分摊中的责任。

　　另一方面，建立和完善农民工基本养老保险制度。一是在改革设计上，建议采取“常住人口”的概念，使农民工养老保险制度与城镇职工养老保险制度有效衔接。二是建议比照城镇灵活就业人员参加养老保险的规定，把自谋职业的农民工也纳入新体制的适用范围。三是建立全国统一的农民工养老保险管理体系，解决养老接续、待遇计发等问题。

　　【外贸篇】出口降幅将减小 进口需求将改善

　　今年下半年，从国际方面看，各国经济刺激政策逐步显现成效，美国等发达国家经济衰退程度有望减缓，世界金融市场与实体经济将逐步渡过最艰难时期；从国内方面看，中国经济增长将在强有力政策支持下企稳回升，国内需求日趋恢复，外贸扶植政策效果逐步明显。综合分析，预计我国出口降幅将日趋收窄，进口需求将得到改善，贸易顺差规模超过2000亿美元。

2009年1-6月一般贸易与加工贸易进出口情况 单位：亿美元，%

　　

进出口额	进出口增速	出口额	出口增速	进口额	进口增速
总体	9461.2	-23.5	5215.3	-21.8	4245.9	-25.4
一般贸易	4628.7	-22.6	2350	-23.3	2278.7	-21.9
加工贸易	3818.7	-25	2501.9	-22.3	1316.7	-29.9
其他贸易	1013.8	-20.6	363.4	-5.3	650.5	-27.1

　　资料来源：根据中国海关数据整理而得。

　　国际因素：部分先行指标呈现回升态势

　　国际金融危机去年四季度基本见底，世界实体经济恶化势头正在得到遏制，目前世界经济部分先行指标呈现回升态势。

　　一是美国经济有望触底。宏观经济数据显示，美国调整后一季度GDP环比折年率下降5.5%，较去年四季度降幅减少0.8个百分点；6月份商品零售额增长0.6%，较5月增加0.1个百分点，呈现5个月以来最大增幅；领先指标方面，LEI综合指标4-5月连续两个月回升，采购经理人指数PMI上半年连续6个月回升；房地产市场方面，6月住房成交582千套，环比上升3.6%，新房开工563千套，上升8.7%，呈现自去年12月以来最大涨幅。目前从除失业率(失业率是经济增长的滞后指标)以外的各项经济指标观察，基本可以判断美国经济有望在二季度后触底，并逐步呈现企稳回暖态势。此外，欧洲、日本经济先行指标也出现一定程度回升。总体而言，世界经济向好因素不断增多。预计下半年在美国经济企稳的带动下，欧洲、日本经济亦将结束深度调整，全球经济增长将缓慢恢复。

　　二是世界发达国家存在库存回补要求。自2008年四季度以来，美国、欧盟等发达国家的众多企业普遍经历了快速、大幅削减库存过程。目前美国制造业库存额已经接近2006年底水平，商业库存削减速度开始放缓。下半年，在世界经济逐步企稳、市场需求预期改善的情况下，预计以美国为代表的发达国家大部分企业将进入库存温和回补阶段。国际需求在各国回补库存的带动下将呈现阶段性回升趋势，我国出口面临的外部需求环境亦将有所好转。

　　三是国际大宗商品价格反弹。受美元贬值、需求改善、通胀预期等因素影响，国际油价、粮食等大宗商品价格年内以来出现波动反弹走势。其中，国际原油价格上半年最高升至每桶70美元；纽约商品交易黄金期货价一度逼近每盎司1000美元；锡价自3月以来升幅达到40%；玉米、大豆和小麦等农产品期货价均触及八个月高位。由于世界经济预期整体向好，预计下半年石油、粮食、有色金属等商品价格在全球经济趋稳的背景下将继续保持波动向上走势，并带动我国进出口商品价格指数回升。

　　四是贸易保护主义倾向加强。为缓解国内市场压力，保护本国产品销路，各国普遍采取了提高关税、滥用救济等措施，国际贸易保护主义倾向增强。数字显示，1-4月，共有13个国家(地区)对我国产品发起“两反两保”调查38起，案件数同比上升26.7%，涉及中国出口额同比增长1.9倍。此外，国际贸易壁垒进一步加强。

　　五是甲型H1N1流感继续蔓延。甲型H1N1流感自今年爆发以来，不断在世界范围内扩张，世界卫生组织6月11日将流感警戒级别升至最高警戒级6级，国际物流、消费、航运等活动均因此受到打击。未来仍将有部分跨国商贸活动因流感而被取消，部分贸易往来亦将延缓，这将给本已处于低迷状态的世界贸易带来更大冲击与压力。

　　国内因素：支持外贸回暖的有利因素较强

　　就国内宏观经济运行基本面与政策面而言，下半年尽管存在少量不利因素，但支持外贸回暖的有利因素较强，预计我国进出口急剧下滑局面将得到控制。

　　一是宏观经济运行好于预期。在政府出台的一揽子经济刺激政策推动下，我国二季度GDP增速达到7.9%，部分地区和行业经济出现企稳回升迹象，投资快速增长，消费保持平稳，工业增速逐步回升。随着我国宏观经济形势不断向好，国内市场需求将逐步恢复，对于能源资源产品、战略储备产品、装备制造产品的国际需求将相应提高，这对于进口增速止跌回稳具有积极作用。

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