□本报记者 朱茵 上海报道

　　

　　光大证券3日举行网上路演，公司总裁及保荐机构对投资者热议的光大证券市盈率做出解释。光大集团董事长唐双宁表示，光大集团将长期持有光大证券股份，光大控股目前也没有减持打算。

　　光大证券的发行价定为19.00元/股-21.08元/股之间，按本次发行前的总股数计算，对应的市盈率区间为44.19倍至49.02倍。按本次发行后的总股数计算，对应市盈率为52.78-58.56倍。

　　此次共有499家配售对象提交了初步询价有效报价，对应的累计认购股数为199.37亿股，为本次网下初始发行规模的127.80倍。在价格区间下限19.00元/股入围的配售对象家数为466家，对应的累计认购股数为178.33亿股，为本次网下初始发行规模的114.31倍。在价格区间上限21.08元/股对应的累计认购股数为110.88亿股，为本次网下初始发行规模的71.08倍。

　　光大证券与其保荐人表示，随着2009年以来宏观经济形势和发行人各项业务环境的回暖，光大证券的营业收入和净利润均恢复正常增长，网下机构投资者普遍认为发行人的业务和所处行业在未来将有较好发展，配售对象参与本次发行申购的热情较高。

　　光大证券总裁徐浩明表示，作为在中国资本市场上有影响力的证券公司，光大证券拥有良好的发展前景。从未来盈利对应的市盈率来看，光大证券的市盈率是合理的。

　　他还表示，光大证券的发展主要依赖于股市良好发展，目前我国股市长期看正处于健康发展时期。而且公司在经营、财务等方面采取稳健的风格，大大降低了投资者的投资风险。今后随着主营业务的不断完善，光大还将取得快速发展。

　　保荐人东方证券副总裁桂水发表示，2008年是证券公司最困难的一年，以2008年公司经营净利润为基数计算的市盈率仅供参考，没有反映公司未来发展。等到今年年底再来判断光大证券发行市盈率应是较合理的。

　　对于光大证券上市后的首日定位，多家证券机构更多是基于动态市盈率给出预测。西南证券表示，光大证券价值区间为每股20-25元，对应2009年度市盈率（PE）为27-33倍。上海证券认为合理估值为19.75-23.70元，也是基于2009年预测业绩以及动态PE值25-30倍测算。

　　国都证券则认为，从行业可比的公司来看，光大证券2009年动态市盈率平均值为33倍。假定光大证券发行价在此估值水平上有20%的折扣，则给予光大证券26倍的2009年动态市盈率，对应21元发行价,预计其首日涨幅有望达50%。安信证券预计公司2009年全面摊薄后的每股净利润为0.77元。目前已上市券商的估值平均为35倍，按照30-35倍确定二级市场价格，得到其上市首日定价区间为23-27元。

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