大盘将高位震荡
《投资者报》记者 肖妤倩摘编
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2009-08-03
中金公司（平）
短期可能盘整
外围市场强势之后，短期涨势可能趋弱，从而可能引发A股市场的短期盘整，但鉴于政策支持基调未改，流动性支持依然存在，业绩即将进入密集披露期且存在超预期可能，预计市场即使调整幅度也会有限。近期涨幅明显落后的大盘蓝筹股，特别是银行板块，有望成为市场短期焦点之一。
银河证券 （平）
后市大盘将高位震荡
目前政策大环境的主基调没有发生转向，货币政策将继续保持宽松，市场流动性依然充裕，市场对下半年经济复苏预期比较明确，从目前公布情况看，中报业绩整体上也好于市场预期，预计后市大盘高位震荡，建议投资者在实际操作中注意板块轮动。
招商证券（多）
继续上涨的概率较大
流动性第一阶段即使弱化，第二阶段也有望逐步发挥主导作用。M1与M2的缺口在明显缩小，未来两三个月内有望超越M2增速，从历史经验看，在M1超越M2之时，居民储蓄存款便会明显向股市转移，股市仍会较好，流动性第二阶段会表现为持仓比例的上升或是新增开户数的明显增加。行业配置方面，仍然坚持超配：金融地产、煤炭有色、钢铁化工。
光大证券（多）
未来A股市场将持续上涨
目前政策微调与宽松的政策主基调；IPO扩容加速与新基金的大规模发行；企业利润持续超过市场预期与估值水平的提升。总体上来看，我们认为未来A股市场将持续上涨。在通胀预期的背景下，资源和资产仍然是投资的主题，在投资建议上仍然建议超配这类板块。
广发证券（多）
加速上升趋势仍将持续
基于经济复苏明确，但预期全面走强的速度将趋缓的基本判断，宽松的货币政策将在CPI达到3%之后才出现逆转，预期A股目前的加速上升趋势仍将持续，但流动性出现阶段性高位，随着资产价格上升风险日渐加剧。
国信证券 （空）
市场已具备调整环境
建议对系统性风险的释放高度警惕，只要出现合适的动因，就有可能启动系统性风险的释放。当前的市场确实已经具备了被基本面的风险因子推动调整的环境。
申银万国（空）
负面因素已经开始显现
负面的因素已经开始显现，包括高层政策基调的变化、地方政府收紧房地产、IPO节奏不断加快等。尽管政策效应在股市上的体现，还需要经历累积和酝酿的过程，但随着风险和收益不对称程度的进一步加剧，投资者需要对此保持高度关注和警惕。
太平洋证券 （空）
短线将出现技术性回调
随着大盘整体估值的上移，多数个股都有普涨的机会，但趋势走坏的个股应予以回避。股指整体向上运行趋势尚未发生改变，但或将出现技术性回调，但目前大盘整体向上的格局并未被打破。倘若市场成交量还能维持在较高水平，那么在小幅调整后仍有望再创反弹新高。建议投资者下周密切关注银行和地产两大板块的走势。
航空业旺季到来
运力投入推动需求增长
国内航线6月份继续快速增长，增速在20%左右，主要是运力投入增长推动需求增长；“7·5”新疆事件已经导致南航7月份前半个月的增速由6月份的21.9%降至15%~17%；首都机场三季度将重新对航空时刻实行总量控制，国航的需求增速可能会由原来预期的25%~30%降至25%以下。
7月初以来原油价格震荡向下，一度重回60美元/桶以下；由于月初国内航煤出厂价格上调充分（幅度为1030元至5050元/吨），比新加坡航煤到岸完税价格高500元/吨，预计7月底国内油价下调可能性较大。由于同时也存在燃油附加费被批准的可能，维持行业“看好”评级。
国泰君安
需求、票价将推动航空股股价
6月国内航线裸票票价指数环比上涨13%，同比涨幅达到11%，7月前两周国内航线裸票票价同比涨幅超过15%，再创年内新高。正常情况下，7~9月是全年运量最大、票价最高的三个月，其中8月份运量和票价水平会达到全年峰值。但2008年8月受北京奥运会挤出效应影响，国内航线票价水平接近年内最低水平，裸票票价同比降幅达24%。预期在2008年同期低基数基础上，今年8月份不仅旅客运输量，国内航线裸票票价涨幅也有望再创新高。
作为趋势性投资品种，7~9月份行业需求、票价及客座率环比、同比大幅提升将成为航空股股价的主要驱动力量，旺季行情值得期待，维持航空业“增持”评级。
银河证券
航空业将进入全面盈利阶段
目前下调后国内航空燃油出厂平均价格还在5230元/吨，我们预计2009年下半年国内航空燃油出厂平均价格将在5200元/吨左右。受到航空业需求增速上升以及燃油成本总体下降的影响，航空公司2009年经营将出现一定的转机，中国政府分别向几个大型航空公司注入巨量资金，对于进一步缓解航空公司融资压力支持非常大，对2009年和2010年经营具有一定支持，国家支持旅游消费政策、航空市场的逐步恢复和燃油价格的相对低廉对于公司经营都是巨大的支持。未来随着航空市场企稳和回升，中国航空业中长期潜力还是巨大的。
我们预计公司2009年和2010年中国航空行业收入分别上升3%和6%，净利润将总体将进入全面盈利，经营进入良性发展轨道。我们维持行业评级为“谨慎推荐”。
中信建投
航空业盈利提升将受益于旺季到来
国内航空出行的消费者行为并未受到美国金融海啸和外贸进出口大幅度下滑的影响，客运需求远好于预期。三大航空公司纷纷加大国内市场运力投放，很好地分享了国内航空市场的快速复苏，上半年国航、南航、东航国内客运人次同比分别增长18.2%、13.3%、24.13%，增速提高17.1、7.4、24.58 个百分点。1~5月不考虑燃油附加费因素国内票价水平下跌4.71%。上半年国际原油价格（WTI）收在69.89 美元/桶，同比年初上涨56.70%，均价51美元/桶，同比下跌54.33%，油价二季度大幅度反弹40%，导致航空航油套保损失大幅度冲回，同时航油价格同比去年大幅度回落也确保了航空公司在票价水平上有较大的回旋余地。
下半年航空业增速受益于国际航线复苏和同比基数影响，行业增速将超过上半年，企业盈利能力受益于旺季到来而稳步提升，维持“增持”的评级。
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