编者按/谁也没有想到，原本以为“嫁”给央企或同行业龙头企业的华药集团突然被同省国企冀中能源收于麾下。河北省国资委的一系列整合，体现国有资产重组整合的资本化运作时代来临。

　　6月30日，对冀中能源“掌门人”王社平来说是个幸福的日子。随着华北制药集团董事长常幸的调离，王社平“出人意料”地接过了华北制药集团的帅旗。

　　而一年以前，在河北国资委的授意下，曾任金牛能源（000937.SZ）董事长的王，同样在6月30日这天出任由金牛能源与峰峰集团合并的冀中能源集团董事长。

　　2009年6月30日，河北省政府和河北省国资委宣布由冀中能源控股华北制药（600812.SH），这一天正是冀中能源“一周岁”庆生之日。

　　显然，来自河北省国资委的这份“大礼包”十分贵重。

　　“煤老板”制“药”序幕

　　7月1日，华北制药发布公告，称华药集团公司国有股权全部划转由河北省国资委下属的全资子公司冀中能源集团有限责任公司持有。

　　此前，华药集团公司召开干部大会时已经率先宣布，冀中能源的董事长王社平担任华药党委书记，提名任华药董事长；华药原任董事长常幸不再担任华药董事长、董事、党委书记职务。

　　华北制药集团在“下嫁”河北龙头煤炭企业冀中能源之前，多个战略投资者被否。

　　作为50年民族品牌的华北制药，没有逃脱老国企的诟病，由于种种原因，生产经营步入困境，效益明显下降，而很多新药产品亟待开发，但资金短缺已成为当下制约其发展的最大瓶颈。

　　引入战略投资者无疑是其发展的最佳路径。

　　于是，闻风而动的各类战略投资者开始频繁出入位于河北省石家庄的华药集团。

　　2005年，华药集团宣布与荷兰帝斯曼进行3个层面的整体合作。此后，此桩合资案一直未得到国家发改委的批复，未料想，与帝斯曼的合作是一场旷日持久战，直到2008年年底，在历经3年后，华药集团和荷兰帝斯曼的合资协议发生重大调整。帝斯曼集团对于华北制药集团的参股由预计的25％下调到9.77％，并放弃对上市公司华北制药的直接参股。

　　作为补偿，在与上市公司成立的3家合资公司中，帝斯曼取得了其中两家51％的控制权。3家合资公司还将接手部分上市公司旗下资产。

　　据知情人士透露，河北政府方面并不希望华药集团出让超过10％的股权，此桩合作主要是看中帝斯曼的海外市场和新技术。而帝斯曼则希望获得华药集团更多的股权，之所以历经3年多才进入实质阶段，除了与发改委的审批因素相关外还和河北国资委方面对华药股权的取舍有莫大关系。

　　华药集团在与帝斯曼谈判的同时，河北国资委也在为华药甄选各方战略投资者。2006年，上海知名民营医药企业复星医药与华药集团有了第一次接触。

　　“与复星的接触多是意向性的，有双方试探的意思，复星集团一直觊觎华药的人才、技术和品牌，但复星只想要华药的优质资产，不愿意负担老国企遗留的包袱。”华北制药一知情人士向《中国经营报》记者透露。

　　记者了解到，直到2009年3月，复星高层在北京与河北省省长胡春华会面，就入主华药集团一事又进行过谈判，此次谈判中，复星集团更是提出想控股华药集团的愿望。

　　这时，华北制药正面临着一项搬迁重任，根据石家庄政府的规划，华北制药将整体搬至市区以外的良村开发区，近50亿元的搬迁费用让华北制药在本来资金紧张的基础上雪上加霜。

　　这再次加剧了河北国资委迫切为华北制药集团引进战略投资者的步伐。

　　更早些时候，2008年，央企通用技术集团借华北制药资金受困之机也主动和河北国资委进行了接触。

　　“通用技术集团从2007年4月就开始和河北国资委进行过长达9次的磋商，但都无果而终，只因央企通用想控股而僵持不下。”河北国资委一位知情人士对《中国经营报》记者表示。

　　上述河北国资委人士介绍说，后来通用还派出以时任通用技术集团公司总法律顾问的王嘉杰为首的谈判小组与华药和国资委代表在石家庄和北京进行了两轮会谈，华药方面已经原则上接受了通用第2次提出的整合方案。

　　《中国经营报》记者从华药一位知情人士处得知，对于2次提案双方均做出重大让步，通用方面放弃原先坚持的绝对控股和只接受优质资产的原则，而华药和国资委方面则在退休职工安置，持股比例方面做出妥协，但这只是口头协议。

　　2009年6月30日这天，华北制药最终还是在河北国资委的无偿划拨下“下嫁”给了自家盘子里的煤炭企业：冀中能源。

　　于是，一个“煤老板”造“药”的序幕在河北徐徐拉开。

　　资本整合三把火

　　至此，在河北国资委的无偿划拨下，由王社平掌门的冀中能源已经将3家上市公司收入旗下，它们分别是金牛能源、ST金化（600722.SH）、华北制药，如此一来，冀中能源旗下便初见煤炭、化工、医药3大产业格局。

　　无巧不成书，就在冀中能源将华北制药收入囊中的这一天，正是冀中能源诞辰一周年的生日。

　　2008年6月30日，河北政府方面宣布金牛能源与峰峰集团合并成立冀中能源集团，并由金牛能源集团董事长王社平出任新成立的冀中能源集团董事长。在这一天与冀中能源一起被宣布成立的还有以唐钢、邯钢、承钢3家公司合并成立的河北钢铁集团，并由唐钢原董事长王义芳担任河北钢铁集团董事长。

　　短短一年间，河北完成了三次大规模的并购整合。在坊间这也被戏言为河北新一届政府的“三把火。”

　　因为，2009年，河北新一届政府不过才履新一年，而河北钢铁集团和冀中能源集团的成立正是河北新一届政府上台不久以后。新上任的河北省副省长孙瑞彬与河北国资委主任周杰正是3次并购的“一线设计者”和“执行者”。

　　“新一届政府上任后，加大了河北国企的整合力度，在省长的带队下，河北政府多次到新加坡和中国香港去考察学习，尤其关注资本整合方面的知识。”河北国资委一不愿意具名的中层干部对《中国经营报》记者表示。

　　“河北下一步还要整合几大集团，这只是计划中的一小步。”上述河北国资委人士表示。

　　有专家认为，河北是在效仿上海国资委，迈向超百亿元大集团战略。

　　“坐庄”

　　“如果说河北钢铁集团的成立和冀中能源的成立可以看清门道的话，那么冀中能源入主华药真是意外，前者是合并同类项，后者则看不出有任何商业逻辑可循。”长期关注河北国企改革的一位市场人士对《中国经营报》记者表示。

　　“煤老板”做“药”让这位嗅觉敏锐市场人士看来，颇有些意外。

　　“这个结果我们也十分意外，我们以为华药会找个同行业的战略投资者。”上海复星一位不愿意透露姓名的人士对《中国经营报》记者表示。

　　相比于上海复星人士的“意外”，曾力谋收购峰峰集团的中化国际的一高层来看，他的心情则是“落寞”。

　　“我们当时说好以60亿元去参股峰峰集团，最后只差签订协议了，结果还是给了当地的金牛能源。”上述中化国际高层对记者表示。

　　与华药集团整合一样，金牛能源和峰峰集团之间的合作也历经了诸多“纠结”，2007年，河北国资也曾为峰峰集团广招“婆家”，并将橄榄枝先后主动抛向央企中煤集团和中化集团，几经谈判，河北国资的底线则是自己控股，在此要求下，中煤退出，中化国际愿意入主，正当中化国际满怀信心入主峰峰集团之时，与峰峰集团一直暗地叫板的本地同行金牛能源在河北国资的授意下，合并峰峰集团成立冀中能源，并由金牛能源董事长王社平出任成立后的冀中能源“掌门人”。

　　相比于冀中入主华药和金牛重组峰峰，河北钢铁集团的成立似乎要平静许多。

　　实际上，在河北钢铁集团成立之初，首钢和宝钢觊觎唐钢和邯钢已久，2007年，宝钢与邯钢合资成立了邯宝钢铁有限公司。记者获悉，在河北钢铁集团成立后，宝钢曾一度推迟该项目的工期，记者从河北国资委又了解到，目前，宝钢已经撤出合资，“拿钱走人”。

　　“河北的这三次并购案例，最终的结局都是河北国资‘坐庄’，外部投资者无缘河北国企整合。”上述关注河北国企改革的市场人士说。

　　受伤者

　　“三次并购均是河北自家盘子的整合，我们在这里做了配角，力没少费，但没有成果。”前述中化国际央企高层这样说。

　　对于此观点，河北国资委主任周杰并不同意，他对记者表示，河北是十分欢迎各方战略投资者进来的，大门始终是敞开的。“我们是根据一企一策，结合本省实际情况来实施整合的。”周杰说。

　　“河北在引入战略投资者方面曾经受过伤，投资者变成了投机者，留下一堆烂摊子还是留给河北。”周杰说。

　　周杰介绍说，河北一家非常不错的国有企业与某个央企合作，这家央企在合作之初约定要在当地投入300亿元，结果合作3年多了，如今连3亿元都没有投入。这件事情让河北十分恼火也十分无奈。

　　“很多战略投资者是大话说到前，入主我们的企业后不是一心想发展企业，而是捞上一笔走人，还破坏地方环境，这明明是投机，与其这样不如让我们自己的企业去整合，只要我们有能力，至少自己整合可控的因素还多一些。”周杰介绍说。

　　可以佐证的是，2008年河北省副省长孙瑞彬在接收记者专访时，曾发表了对河北钢铁发展的看法。

　　“我对河北钢铁产业的发展有个看法，就是不能走那种‘不求所有，但求所在’的道路，地方政策应该干预这个行业，因为钢铁要消耗本地资源。”孙瑞彬说。

　　孙瑞彬认为，从河北钢铁产业发展来看，河北既要用政策保护我们的优势，又要防止环境资源被破坏，如果河北的钢铁企业被兼并，就难以保证这些资源不被破坏。

　　“当市场环境好的时候，他们的利益点可能在河北，但如果市场环境不好的时候，利益点就可能不在河北，那留下的会是环境的破坏和资源的消耗，这些负担还要由当地政府来承担。”孙瑞彬对记者说。

　　而对于冀中能源控股华药，周杰表示主要源于三方考虑：第一是冀中能源有卓越的管理层，先进的企业文化；第二，冀中能源有充裕的资金做支撑；第三，华北制药原有的技术和人才还会保留。

　　“王社平到华药集团考察时，发现华药集团有400个账号，财务管理十分混乱，一天之内就要求华药集团关掉了370个账号，当日回款就几亿元。”周杰介绍说。

　　“我们不愿评论河北的这些整合，但是企业最终是按市场规律来运行的，简单的将彩电和冰箱放在一起是做大还是能做强且不说，但如果引入外来投资者第一步带来的一定是注资，投资者一定是奔着效益来的，尤其是知名的战略投资者眼光是长远的，都想长期合作下去实现共赢。”一位不愿透露姓名的曾经与河北方面商谈过的战略投资者表示。在这位战略投资者来看，他们也是“伤者”，“败走河北”显然给他留下了“伤感”。

　　背景

　　河北省完成的内部整合案例

　　2008年6月30日，由唐钢集团和邯钢集团联合组建而成的河北钢铁集团有限公司正式挂牌成立。2008年，河北钢铁集团钢产量3300万吨，规模居全国第二位、世界第四位。集团拥有唐钢、邯钢、宣钢、承钢、舞钢、矿业、国贸、财达证券、衡板、燕山大酒店、京唐等11个全资、控股或参股子公司和销售总公司、采购总公司、两个分公司，总资产1900亿元，在册职工13万人。河北钢铁集团公司旗下有全资子公司唐钢股份(000709.SZ)、邯郸钢铁(600001.SH)和承德钒钛(600357.SH)。2009年6月18日，唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛同时发布公告称，河北钢铁集团将在唐钢、邯钢和承钛的换股吸收合并完成后1年内，把舞阳钢铁和宣钢集团的优质钢铁主业资产注入存续上市公司(即新唐钢股份)。

　　此前的5月27日，唐钢股份刚刚宣布，将以换股方式吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛，三家上市公司将于6月26日分别召开临时股东大会审议换股吸收合并方案。此番换股吸收合并完成后，唐钢股份作为合并完成后的存续公司，将成为河北钢铁集团下属唯一的钢铁主业上市公司。

　　当时，河北钢铁集团曾做出承诺:自换股吸收合并完成之日起3年内，河北钢铁集团将把现有上市公司以外的钢铁资产，以协商确定的合理价格出售给重组后的唐钢股份。

　　2008年6月30日，由金牛能源集团和峰峰集团整合重组而成冀中能源集团成立。冀中能源资产总额为282.98亿元，净资产总额为116.50亿元，注册资本为43.748亿元。两企业整合后，冀中能源煤炭储量达到150亿吨，可采储量20亿吨以上。冀中能源集团旗下拥有金牛股份、峰峰集团、邯矿集团、邢矿集团、张矿集团、井矿集团等。金牛能源（000937.SZ）是集团拥有的能源类上市公司。2008 年12 月10 日，公司第四届董事会第三次会议审议通过了关于公司拟向冀中能源峰峰集团有限公司、冀中能源邯郸矿业集团有限公司、冀中能源张家口矿业集团有限公司发行股份购买上述三家公司拥有的与煤炭业务相关的经营性资产和负债的议案。受此消息刺激，金牛能源深受市场追捧。

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