□本版撰文 信息时报记者 乔倩倩

　　股市翻番风险加大，稳健的市民如何理财？

　　昨日上证指数定格在3328.49点，与去年最低点刚好翻了一倍。出于风险的控制，陈女士近日从股市中撤出了部分的资金。但面对“有关通胀即将来临”的舆论，令其产生强烈的理财增值的冲动。从分散风险的角度考虑，选择理财产品配置资产，以谋取安全且稳定的收益也是不错的选择。

　　银行业内人士表示，信贷类理财产品收益高于银行定期存款，并且风险相对较低，截至目前尚未出现“零负”收益的情况，对于投资者来说有较大的吸引力。如果下半年银根开始收紧，可能会继续加大信贷类理财产品的投入，信贷类及债券类产品仍将是理财市场的主打产品。

　　去年信托理财收益超5%

　　去年银根收紧，银行放贷受限制，因此加大了与信托公司合作力度，信贷类理财产品风靡一时。不过，随着央行连续降息及上半年天量信贷的释放，信贷类理财产品发行量及收益率也开始出现“双降”。

　　不过，在适度宽松的货币政策下，信贷类理财产品发行量大大下降，预期收益也一路走低。如中行日前推出的中银平稳收益理财计划2009年第4期C预期收益为4%，该产品年限为1年；而建行7月刚刚到期的一款1年期利得盈信贷产品，实际收益5.61%，去年上半年发行的产品中不少收益率达到6%以上。

　　今年6月起发行量猛增

　　进入6月以来，信贷类产品发行量和募集金额双双猛增。普益财富统计显示，6月信贷类理财产品的发行总量达211款，发行数创下今年以来的新高，其中，人民币信贷类理财产品发行数首次超200款，达到202款，环比增长了41.25％，占比为46.01％，环比增加近5个百分点，外币信贷资产类产品发行数也有明显增长，达到9款。从公布募集金额的116款人民币信贷产品来看，总募集资金达到284亿元。

　　中国社科院金融研究所在昨日一份报告中表示，信贷类产品猛增可能在于商业银行信贷额度的高速增长，致使部分商业银行需利用发行信贷类产品募资替换存量贷款或新发贷款。

　　西南财经大学信托与理财研究员张星认为，信贷类产品猛增可能基于在信贷规模扩张的同时，银行考虑增加中间业务收入，同时银行在未来信贷趋紧预期下抢冲规模。

　　风险较低收益较高

　　业内普遍预期，下半年银行理财产品市场仍将主打“稳健”牌，而信贷类产品将继续发挥主力作用。尤其是在银监会叫停银行理财产品投资A股后，产品收益率相对较高的信贷类理财产品被看好。

　　中国社科院金融研究所研究员王伯英表示，信贷类和债券类理财产品一直是理财产品市场主力，股票类理财产品数量并不多，受叫停股票投资影响，下半年信贷产品应该会有所增加，但未必会猛增。

　　一位国有银行有关人士表示，今后银行可能在推新产品时更加人性化、更贴近市场。近期前来咨询购买信贷类理财产品的人没有此前多，可能因为近期股市较火，固定收益理财产品的吸引力相对就减少了，但信贷类产品收益仍高于定期存款。

　　上述人士表示，去年信贷产品大肆发行始于银行信贷的收紧，如果下半年信贷政策收紧，银行缺少信贷额度，银行可能会继续考虑通过与信托公司合作推信贷类产品，但目前央行尚未有明显收紧的信号。

　　有何优缺点？

　　喜

　　加息预期利好收益

　　与去年底及年初降息预期下，信贷类产品面临较大的利率风险不同，随着经济复苏步伐越来越近，市场担心资产泡沫的过早出现，加息预期也接踵而至。

　　信贷类产品主要是通过银行和信托公司合作，信托公司提供投资项目，银行向投资者募集资金，用于向投资项目提供贷款，贷款利率越高，用于向投资者支付的收益率也会越高。因此，信贷类理财产品的收益率主要取决于银行贷款利率，加息一旦出现，信贷类产品的收益率也会随之提高。

　　此外，对于银行理财产品来说，收益率低意味着竞争力就差，因此银行发行同类产品的收益率不会差别太大，但不排除一些中小银行为了吸引客户，通过降低自身利润或不获利的方式来销售产品。

　　据了解，银行从信贷类理财产品的盈利模式是获取中间差，假设一款信贷类产品预期收益率为4%，企业贷款利率为4.2%，银行从中取得0.2%的利润，在利率普遍较以往下降的情况下，一些中小银行可能会减少中间差。

　　忧

　　信用风险波动较大

　　根据中国社科院金融研究所的研究报告来看，6月多数行业产品的收益水平波动幅度较小，而技术硬件与设备和食品、饮料与烟草行业产品的收益水平波幅较大，主要基于1款技术硬件与设备和1款食品、饮料与烟草行业产品均为非保本浮动收益型产品，并隐含一定的信用风险。

　　此外，普益财富统计也显示，随着政府扶持项目和基建项目资金的逐步落实，未来银行可能发行较多以工商企业和中小企业为借款人的信贷资产类理财产品，考虑到这类理财产品借款人的还款能力，银行可能会采用担保等措施保障投资者本金和收益的实现。

　　业内人士表示，对于未进行保本设置的产品，一旦发生违约风险，最终埋单的将是理财产品投资者。

　　投资建议

　　四招选好

　　信贷类产品

　　一、浮息产品是最佳的选择

　　目前不少银行发行了利率浮动型信贷类理财产品，即产品设计时考虑到利率变化因素，随着加息或降息，理财产品收益率会随之波动，不过从目前发行情况来看，这种产品每月数量还不足10款，多数产品仍为固定利率。

　　例如中行、招行、交行、工行多家银行发行了利率浮动型产品，如招行的收益率调整方式为，调整后年化收益率=最初设定的收益率+（调整后贷款利率-产品成立日贷款利率），如产品预定收益率为3%，产品成立时一年期贷款为5.31%，如果产品运行期一年期贷款利率提高27个基点，则调整后的产品收益率为3.27%。

　　需要注意的是，不同银行调整频率不同，工行信贷类产品调整频率为半年或1年，招行信贷类产品调整频率多为1个月，有的超短期产品甚至在银行贷款利率变动当日即进行调整。

　　王伯英表示，选择利率浮动型信贷产品可避免利率波动带来的投资风险，加息预期下，此类产品的收益率将随着基准利率的提升而增加。

　　二、选信用级别高的贷款项目

　　从6月发行的信贷类产品来看，借款人多以政府投资项目、大中型企业为主，借款人信用级别的高低将直接影响到未来的偿付风险。

　　银行业内人士表示，一般来说，银行针对同一企业发行同类产品的收益率不会差别太大，如果有的信贷类产品收益过高，则意味着放贷利率较高，不排除这类企业信用评级较低，风险较大，银行不得不提高贷款利率，因此，对于投资者来说，需要关注产品具体贷款标的还款能力如何，评级如何。

　　王伯英认为，从行业来看，运输、公用事业行业风险较低，房地产等行业风险较大，但具体仍须关注企业个体的经营情况。

　　三、关注是否提供担保

　　尽管多数产品属于非保本浮动利率型产品，但投资者仍可通过仔细阅读产品条款，选择有担保或保本条款的信贷类产品，更好地保证本金安全。

　　四、选择1年内短期产品

　　王伯英建议投资者，购买信贷类理财产品尽量选择期限较短的产品，如几个月至1年期产品，而2~3年产品期限较长，在产品不能提前赎回的情况下，投资者面临的流动性风险比较大，同时，信贷类理财产品收益率主要取决于银行贷款利率，在此期间银行可能加息，而新发行的银行理财产品收益率会有所提高，投资者可能面临收益的隐性损失。

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