■主持人：陈琼 ■特约嘉宾：东方证券分析师 钟建 民族证券分析师 刘佳章

　　与高手MSN

　　主持人：目前基金二季报已公布过半，大部分的基金仓位，一些股基的仓位都在九成以上，如何看待基金的高仓位？

　　钟建：高仓位显示出各大基金公司普遍对下半年行情表示乐观。在经济复苏和流动性充裕的背景下，股市将继续震荡上行。目前正处在经济刚刚复苏，但是盈利尚未回升的阶段，在这个时期内，权益类投资相对更安全更有效，比传统的持有现金回报更高。

　　刘佳章：基金的高仓位与二季度以来的趋势性投资周期是相符合的，而且基金申购热情的高涨以及基金本身追求相对收益的特征也都决定了基金的投资思路更愿意做高仓位趋势性投资。

　　主持人：从42家基金已公布季报来看，上半年金融保险业仍是基金超配的第一大行业，房地产行业则从第三位上升至第二位，不过进入7月，基金开始减仓金融、地产股。如何看待基金的减仓举动，金融、地产股的短期前景是不是不乐观？

　　钟建：前期基金超配房地产股，主要是基于两个原因：首先是房地产行业在二季度明显回暖，尽管金融危机还在延续，但北京、上海、深圳等地的房价已经创出了新高；其次通胀的预期也让市场对房地产行业看好。

　　由于前期房地产股涨幅太大，再加上担心二套房贷收紧对房地产的短期影响，所以部分基金在房地产股上进行了减仓，但幅度并不大。对于房地产股的后市，基金经理们仍然高度看好。对于金融股，尤其是银行股，由于6月份涨幅过大，也存在一个获利回吐需求，但长期仍然看好。

　　刘佳章：银行与保险本来市场权重就很大，加之6月份大盘确立风格转换后，机构有所增配在情理之中，也符合市场猜测，而对于近期基金较为集中减持的品种，我们认为更多的可能是出于波段的考虑。

　　主持人：随着2009年中报披露序幕拉开，业绩大幅预增股和超预期股成为了基金重点伏击的对象，投资者追随基金的步伐就能把握住中报行情吗？

　　钟建：随着7月上市公司中报披露的展开，市场将会把目光逐渐转移到那些中报业绩可能超出市场预期的行业和个股上，大幅预增的公司值得重视。从行业上看，大幅预增的公司大多集中在医药、化工、机械设备以及房地产行业中，它们具备传统的技术优势、资源优势、品牌优势，抗风险能力强，市场竞争力突出。而造船、纺织、机电设备一类的外向型行业，则因外围市场的需求大减而业绩堪忧，建议投资者尽量回避。不过，不论是业绩大幅预增的个股，还是具备高送配的个股，如果大小非在近期高密度减持，投资者则要高度警惕。此外，对于短线涨幅已过高的相关个股，投资者也需控制仓位。

　　刘佳章：从两个月来的投资思路来看，追随基金关注的品种确实效果不错，但投资者若想运作绩优股，其实还要全凭自己做“功课”了 。

　　主持人：周一资源股涨幅居前，上周机构资金也涌入资源股，是不是意味着基金开始看好有色金属板块？

　　钟建：上半年，全球“不差钱”和中国因素主导了有色金属价格反弹。在经济复苏的预期下，一方面是市场对西方国家出现金属“补库存”需求的预期，另一方面是直接刺激金属终端消费的复苏，从而改善之前过剩的供需关系。随着金属价格的大幅反弹，有色金属行业上市公司业绩也出现了环比的改善。流动性方面，中国已经出现了货币政策微调的迹象，投资者应给予重视。

　　刘佳章：我不认为是基金看好有色金属板块。就我的理解，有资金追逐有色金属板块，追逐高风险特征品种，还是反映了当前市场流动性过剩的特征，我们并不提倡。

　　主持人：从潜伏金融、地产到业绩大幅预增股，如何把握基金的选股思路？下半年基金还将青睐哪些板块？

　　钟建：从投资策略来看，基金经理旨在抓住长期向好行业，并利用行业表现阶段性现象，精选出增长前景良好或周期复苏的行业进行投资，或投资于成长性较好的大市值公司股票，或投资于具有较高内在投资价值的大型蓝筹上市公司，大盘蓝筹股成为基金一致锁定的投资标的。在结构性的调整中，市场的热点将从题材股向具有业绩支撑的绩优蓝筹股集中，有色金属、石化、钢铁三大板块位列目前市场上市盈率较低的板块之中，存在投资机会。

　　刘佳章：下半年结构性机会相信更为敏感，投资者不妨从出口类相关的行业和个股做些挑选。

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