国际原油期货的价格好像成心要和中国的国家发改委过不去，从我们宣布成品油价格上调的6月30日到今天，纽约的价格出现了罕见的长达9个交易日的连续暴跌，油价从最高的73.38美元直扑60美元，跌幅接近20%。

　　接近20%的跌幅意味着什么？

　　意味着美元持续走强吗？

　　没有。美元指数相对稳定在80左右，无论是对欧元或者是澳元都是涨涨跌跌，阴阳相间，充其量没有走弱而已。

　　意味着世界经济复苏预期的破灭吗？

　　没有。最近召开的八国峰会对于宏观经济的判断显然是乐观的，美国的衰退可能在九月份结束，欧洲无非更悲观点而已。

　　其实，多达20%的跌幅只意味着一条，那就是原油期货的炒作需要空间，这正如半年之中，油价可以从30美元一口气炒到73美元一样，在73美元的位置上继续向上，最多可以拉高到80美元，不过10%的空间，换句话讲，上当受骗的人不会多。

　　而这，正是今年以来水皮杂谈屡次发出的警告。在此前多次提及的油价炒作话题中水皮多次提及安然漏洞，多次提及被美国议会商品委员会立法不得监管的洲际交易所，多次提及高盛等投行对于期货价格的操纵，无非就是想提醒中国政府不要被国际原油期货炒家牵着鼻子走，可惜的是提醒归提醒，担心总是会变成现实。

　　必须再一次警醒包括中国政府管理层在内的所有市场参与者，目前纽约的原油期货价格不过是洲际交易所的影子价格，洲际交易所的原油期货交易量占全球交易额的75%且不受监管，所以欧美政府一旦重提监管话题，油价不可能不跌，因为这一轮的上涨既不是经济复苏的反映，也不是因为美元的弱势，更没有地缘政治的影响，纯粹就是油价三个月中从147美元直下30美元的超跌反弹炒作。

　　令人遗憾的是，中国成品油价格现在不但高于美国，而且高于原油期货价格130美元时的成品油价格，炒作中国“需求论”的概念在期货市场上吸引力急剧下降，间接的封杀了国际炒家的炒作空间。如果大家有印象的话应该记得，2008年6月底中国政府宣布成品油价格上调的当日，纽约原油价格在135美元的价位上由涨转跌，和这次的结果有惊人的相似之处。

　　现在的问题是，如果油价没有太多的炒作空间，那么对中国的宏观经济会有什么影响，对中国的资本市场又会有什么影响？

　　我们知道，中国的CPI基本上反映的是农产品的价格，猪肉粮油的比重差不多占到70%，目前CPI之所以只有负的1.4%和猪肉价格的连续下跌有极大的关系，而同样影响极大的粮价已经跟随原油价格连续5个月上涨。油价和粮价与肉价的逻辑关系水皮已经介绍过多次，简单地讲，油价影响粮价，粮价影响肉价，而肉价既受供求的影响更受成本的影响。供求政府可以通过收储冻猪肉调节，但是成本却受制于国际油价，反过来讲，油价再下跌，肉价在相对供过于求的时候是不可能上涨的，除非修改CPI，否则下半年的CPI能否由负变成正就是一个悬念，至少在CPI上面表现的是通缩而非大家预期中的通胀，显然这是一个矛盾。

　　但是无论如何，上半年的货币投放已经超过7.3万亿人民币，全年可能超过10万亿，这么多的钱会流向哪里是大家关心的，正在发生的人民币存款搬家也是大家关心的，资产价格会上涨到哪里更是大家关心的。在对上证指数有重大影响的指标股板块中低于指数涨幅的并不多，而最突出的就是中石油，以现在的价格计算，中石油的涨幅只有54%，远低于大盘同期90%的涨幅。中石油的涨幅和大盘涨幅持平的话，上证指数就有450点的空间，如果达到发行价16.70元，上证指数就有150点的空间，但是如果油价不涨，中石油就没有上涨的理由。

　　当然，中石油不涨不等于指数不涨，相反给了其他股票搭台唱戏的机会，行情会持续的更长、更平稳。

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