和路

　　A股市场昨日在全球市场一片惨跌中继续大幅上扬，四连阳之后的上证指数已经冲破了3100点关口。即使是同A股联系最为密切的香港市场，近期以来也是表现惨淡。

　　近一周来，上证指数已经累计大涨了5.59%，相比之下恒生指数却始终处在冲高回落的怪圈之中，连续四个交易日下跌了2.96%。

　　全球股市的暴跌让A股的持续暴涨显得格外“耀眼”，美国三大股指此前已经纷纷暴跌，欧洲股市昨日开盘后更是跌声一片，同样是“金砖四国”之一，已经收盘的印度孟买SENSEX指数最新行情以重挫5.83%结尾。

　　A股市场此轮大涨显得尤为特殊，独立行情的特征十分明显。作为金融危机背景下经济率先复苏的“优等生”，中国经济此次借助于四万亿投资以及宽松的货币政策刺激，本轮经济复苏如此之快，确实有些出人意料。

　　遑论国内前五个月信贷规模的增速之快，市场纷纷猜测大量资金流入市场推高股市不言，除此之外似乎还有一些其他因素。

　　自年初开始，去年纷纷唱空国内地产市场的国际投行开始一改面目，纷纷看多国内地产市场。尽管人口红利、城市化进程等因素是地产市场发展不可忽略的因素，但是市场的迅速回暖仍耐人寻味，毕竟在国内某些地区，房价同居民收入比已经达到了一个较高的程度，并且投资人也颇为担心能否持久。

　　聚源数据统计的宏观经济数据显示，自去年11月份开始，进出口额同比开始出现大幅下挫态势，自今年3月份开始这一跌幅呈现扩大态势。

　　商务部披露数据显示，中国1至5月份实际使用外资金额340.5亿美元，同比下降20.4%。其中5月份实际使用外资金额63.79亿美元，同比下降17.8%，已连续8个月下降。但5月份实际使用外资较4月份的58.92亿美元，却有所上升。今年3月份，这一数据更是达到了84.03亿美元，是2008年6月份以来的最高峰，同时也是2007年以来的单月数据第四高。

　　作为和A股市场联动最为密切的市场，香港恒生指数囊括了在A股市场同样呼风唤雨的工商银行（601398.SH）、中国人寿（601628.SH）等，然而这些权重股在A股市场纷纷暴涨时，H股却按兵不动值得玩味。

　　相对于A股市场，香港市场是一个全球性市场。资金的自由流动使其更容易受到国际市场波动的影响，在全球市场呈现惨淡运行的态势下，香港市场的操作较A股市场可能更难，毕竟单方面做多容易受到更多诸如估值、经济复苏预期等因素的影响，而A股市场不仅仅只能做多，同时由于资金流动的限制，在经济复苏的背景下，运作则更容易受到资金推动的影响，或许这也是众多卖方研究员认为本轮行情是资金推动市的原因之一。

　　随着A股市场的逐渐步入高峰，尽管股指难以望6000点项背，但是市场的交投却不减当年。熟悉市场的投资者依然记得，当年关于“热钱”是否流入市场的争论如今犹在耳边，本轮行情是否如此，值得警惕。

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