21世纪经济报道记者 张桔

　　 随着上半年各项基金业绩榜单的出炉，曾经沉入谷底的QDII基金开始咸鱼翻生。

　　 根据银河证券基金研究中心的统计显示，截至6月30日，不统计最早的华安国际配置，9只QDII基金今年以来的年度净值增长率全部为正，其中海富通QDII半年净值增长率约为52.25%，排在首位，而银华QDII的半年净值增长率约为11.84%，排名垫底，首尾相差了约40.41%。同时，排在前两位的海富通QDII与交银QDII的份额净值均在面值之上，6月30日的最新份额净值分别为1.2240元和1.3040元，赚钱效应已现。

　　 追溯根源，受海外市场自三月以来持续回暖的影响，QDII基金二季度以来净值出现持续飙升，并于四、五两月连续跑赢A股基金，以五月为例，当月QDII基金的净值平均增长率约为9.33%，高于A股股票型基金平均3.94%的平均增幅。但六月这一趋势发生了逆转，根据WIND资讯统计显示，截至6月29日，A股偏股型基金的平均涨幅约为10%，而全部QDII基金的六月月均涨幅约为4.01%，6月两类基金涨幅高低出现逆转。

　　 对此，北京某基金分析师向记者表示，如果要分析QDII今年以来表现良好的原因，主要在于海外市场经历去年的大幅度下跌后投资者的恐慌情绪早已释放完毕，全球宽松的货币政策带来的充裕的流动性推动了前期外围市场的普涨。

　　 然而，部分接受记者采访的人士还是对QDII基金的后势表示出一丝担忧，认为在美联储可能微调货币政策下，各国央行可能借机收缩前期过宽的流动性，海外市场的表现可能会因此受到影响。

　　 业绩向好赎回潮未到

　　 上半年，QDII基金整体净值上扬，但相关基金的差异还是十分明显。

　　 表现一直比较优异的是海富通QDII和交银施罗德QDII，银河证券基金研究中心统计，截至2008年12月31日，全部九只QDII当时的净值均在面值之下，而排在前两位的海富通QDII和交银施罗德QDII的年度净值增长率亏损均为个位数，海富通QDII年度净值增长率为-2%，交银施罗德QDII年度净值增长率为-2.8%；半年过后，这两只QDII仍然排在首位，但最新的年度净值增长率已分别达到52.25%和37.49%。

　　 而且，记者注意到，六月的最后两周，QDII基金表现也出现了大幅度的波动。六月的倒数第二周，恒生指数下跌逾5%，嘉实QDII和上投QDII也下跌了4.84%和5.64%；而六月的最后一周，恒生指数再次反弹了3.8%，上述九只QDII基金中嘉实QDII和上投QDII分别又上涨了4.56%和4.53%，海富通QDII则净值反弹了4.33%，相反交银QDII则近两周净值表现相对平稳。

　　 对此，交银基金相关人士表示，进入6月份后，交银QDII在高位战略性减掉一成左右的仓位，前期重点持有的一些板块的个股成为获利减持的重点。而在下一步的市场配置中，该基金仍然看好新兴市场，特别是香港，欧美等市场经济还是负增长，明年应该能看到更明朗的复苏迹象。而巴西、东南亚等新兴市场大幅跑赢全球经济，新兴市场未来经济增长动力可能大过成熟市场。

　　 而随着QDII基金净值第二季度的整体回暖，QDII基金的申赎情况也成为关注的焦点。

　　 但似乎第二季度QDII赎回潮尚未到来。记者手头的统计显示，银河证券基金研究中心的统计测算所表明(统计不包括华夏QDII、南方QDII的数据），第二季度七只QDII基金的季末份额约为587亿份，而第一季度末时这七只QDII基金的份额约为584亿份，一个季度的时间七只QDII出现净申购约3亿份。

　　 其中，海富通QDII成为份额增加最多的QDII基金，该基金的份额从一季度末的1.08亿份增加至约7.36亿份，份额的增加比例约为581%；而同样相对业绩出色的交银QDII的份额则从一季度末的2.55亿份增加至约3.36亿份，份额的增加比例约为31.76%。在上述七只基金中，二季度末相对一季度末出现净赎回的公司量均不大，其中嘉实QDII一个季度约被赎回了3.25亿份，在七只基金中居于首位。

　　 对此，安信证券基金分析师任瞳分析，应该看到多数QDII基金尚未回到面值之上，如果整体反弹的趋势持续，保本性赎回对于QDII基金而言或许至少要到三季度后才会较为显著地出现。

　　 海外股指涨跌成风向标

　　 分析今年以来QDII基金的涨跌走势，其与海外各主流指数的升降更趋于紧密同步。

　　 WIND资讯统计显示，今年上半年欧美成熟市场主要指数大多乏善可陈，道琼斯指数半年跌幅为3.89%，纳斯达克指数的半年涨幅为16.36%，标普500指数半年上涨1.78%；英国伦敦富时100指数的半年跌幅为4.17%，德国法兰克福DAX指数半年跌幅0.03%。东京日经指数半年涨幅约12.40%。

　　 比较而言，新兴市场这半年来的涨幅则要大得多。香港恒生指数半年涨幅约为27.74%，巴西圣保罗指数半年涨幅约为37.06%，俄罗斯RTS指数半年涨幅约为51.20%，印度孟买指数半年涨幅约为51.80%。

　　 对此，工银瑞信QDII基金经理曹冠业指出，本轮QDII基金的净值反弹更大功劳源自于新兴市场的贡献，“金砖四国”的升幅接近了50%~60%，而美国市场相对涨势缓慢。下一阶段将可能是新兴市场进入三到四个月的盘整期，而美国欧洲市场则继续缓慢升势。他同时指出，美国泛滥的钞票很有可能将流入新兴市场中，在注入流动性的同时，也会相应为这些国家带来通胀的隐患。

　　 以香港恒生指数为例分析，根据记者的测算，香港恒生指数是继去年10月27日创出10676.29点的低点后在今年的3月9日再创今年年内新低11344.58点。而从3月10日到6月17日三个多月的时间，香港恒生指数反弹约为57%。

　　 而重仓港股的交银QDII的净值变化与恒指变化基本吻合。该公司网站显示，其单位净值在去年年终为0.973元，随后一季度一直维持在面值以下徘徊，而其净值在今年3月9日亦随恒指创出年内最底点净值0.879元，而后净值一路攀升，于3月24日首次升至面值之上，并于4月2日之后一直成功站在面值之上。

　　 对于后市，华宝兴业QDII基金经理雷勇也表示应该不会有大的牛市出现。他向记者表示，以美国市场为例，奥巴马团队在上台几个月后的施政效果比预期的要好，但经济亢奋不会马上到来，也不会有大的牛市出现，主要的原因在于上任政府留下的巨大财政赤字需要填补，在此前屡试不爽的发行美国国债逐渐失灵后，看似剩下的只有冒通胀威胁印钞这一条路。

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