郭雪莹

　　周一，桂林三金正式进行申购，标志着暂停9个月的A股IPO重新起航。对此，民生加银增强收益拟任基金经理傅晓轩对记者表示，尽管从目前来看，受到IPO重启因素的影响，债市短期利率上行令部分债基净值受到波及，但同时也意味着逢低增仓的阶段性机会可能来临。

　　傅晓轩认为，近期债市短期品种利率的上行，对于债券基金的影响较为复杂。“首先在净值上，短期利率突然跳升使得债基手中所持有的部分券种价格下降，从而令净值表现受到拖累。”傅晓轩认为，但考虑到新股发行是突发事件，而不是常态，其对市场的影响时间较短。

　　“基于未来债券市场走势的关注焦点仍将回归为利率风险的判断，近期短期债券和交易所企业债的弱势，或者正是逢低增仓的时机，当然这也意味着基金经理的投资难度随之加大。”傅晓轩表示，由新股发行带来的债券市场波动，将很可能为债基带来阶段性的机会。实际上，伴随着三金药业询价结束，机构备付IPO首单打新资金的行为也将渐入尾声，近日来债券收益率涨幅已有所趋缓。

　　“以桂林三金为标志的IPO重启，虽然预期中打新收益率难以回到2007、2008年的水平，但对于强债基金而言毕竟又增加了一条新的无风险收益途径。”傅晓轩称，据对2006年和2007年网下申购收益率的测算，20%的资金用于新股网下申购可以获得的收益率约为6%~8%，但由于IPO申购制度有变，测算出新股收益率对债券基金收益率的年度贡献约为3%。

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