21世纪经济报道记者 李进

　　 继上海航空（600591.SH）和上实系下属三家上市公司停牌进入重组之后，隶属于上海建工（集团）总公司（下称“建工集团”）的上海建工（600170.SH）在7月1日宣布因控股股东“正在酝酿对公司进行重大资产重组事项”开始进入连续停牌阶段。

　　 “从整个建工集团的资产来看，这次最有可能注入的应该是地产业务。”一位近期一直关注上海建工的私募基金人士表示。

　　 不过这一说法并没有得到建工集团相关人士的证实，公司一位内部人士在电话中只是表示“重组是肯定的，具体方案以最终的公告为准”。

　　 有望注入地产业务

　　 上海建工是建工集团下属唯一一家上市公司，主营业务是建筑，很少涉及房地产业务；而整个集团的主营业务包括建筑业、工业、房地产和投资四大板块，属于典型的“大集团小公司”模式。

　　 除了控股上海建工之外，建工集团还拥有包括上海市一建、二建、四建，上海建一实业、建二实业、建四实业、上海基础工程、上海机械施工和上海建工房产有限公司等20多家全资子公司和上海同三高速、上海地铁南站建设公司、上海建工材料等近10家控股公司。

　　 来自立信会计师事务所针对建工集团2008年的审计报告显示，该集团（合并报表）2008年营业收入和营业利润分别实现457.74亿元和7.86亿元，算上2亿元左右的投资收益，集团2008年实现净利润约为7.63亿元；相比之下，上海建工同年实现305.73亿元的收入和3.02亿元的净利润。

　　 此外，据中国货币网披露的未经审计数据，截至今年3月底，建工集团总资产和净资产分别为475.01亿元和100.77亿元。

　　 事实上，市场对于建工集团整体上市的期待已久，两年前坊间就开始流传着相关传闻，不过上海建工在随后发布澄清公告称，建工集团没有任何涉及上市公司的重组计划；时至今日，在上海国有资产整合加速的背景之下，这一重组计划被重新提上议事日程。

　　 今年4月初，上海市副市长艾宝俊前往建工集团调研时曾指出，“要求建工集团抓住时机，充分利用资本市场，提高资产证券化率，加快推动集团发展”。

　　 按照上海市国资委出台的本地国有企业主业目录，建工集团未来的主业除了“建筑工程和商品混凝土及混凝土构件制造”之外，还包括“房地产开发经营”业务。按照上海市国资委的改革思路，有意将上市公司上海建工打造“成为集团核心资产集聚和主营业务发展的主要载体”，那么作为建工集团旗下的房地产业务和建筑构件业务注入上市公司成为可能。

　　 记者从建工集团内部获得的一份文件显示，该集团2006年和2007年房地产业务收入分别约为8.13亿元和8.61亿元，2008年前3季度实现地产业务收入约为8亿元。

　　 建工集团相关人士告诉记者，“公司主要由下属全资子公司上海建工房产有限公司负责房地产开发，该公司拥有房地产开发一级资质，开发项目主要以住宅项目为主”。

　　 建工房产实力调查

　　 成立于1985年的建工房产前身是建工集团房产经营部和上海市振新房产公司，1998年通过改制组建为建工房产，2008年完成增资之后公司注册资本变为9亿元人民币，是建工集团的全资控股子公司。

　　 数据显示，截至2008年9月末，建工房产总资产和总负债分别约为76.45亿元和63.12亿元，这样可以推算出建工房产净资产约为13.33亿元。

　　 上述建工集团内部人士向记者介绍，到2008年9月底，建工房产累计完成的开发面积在240万平米左右，“项目主要集中在上海地区，现有在建项目建筑面积在79万平米左右”。

　　 业绩方面，建工房产在2007年实现房地产销售资金回笼约18亿元，实现了约2亿元的利润总额，实现销售面积约18万平米；2008年1-9月，公司新开工面积和实现销售面积分别为23万平米和18万平米，回笼销售资金约18.6亿元。“预计前3季度收入和净利润在8亿元和1.34亿元左右。”

　　 上述建工集团内部人士称，从2005年以来建工房产开始对房地产产品结构进行了调整，并陆续取得了宝山顾村、南汇康桥、长阳路等配套商品房项目的开发权；目前公司配套商品房、中低价商品房项目占到公司土地储备的70%左右。

　　 来自上海新世纪资信评估公司的评级报告则认为，“该公司房产开发业务保持稳步发展趋势，但房地产开发业务收入在整个主营收入结构中所占比重仍较小。对公司这样大型建筑商而言，适度发展房地产业务，有利于综合利用整体优势，发挥产业延伸的协同效应。”

　　 此外，该报告还透露，建工集团“2007年末9.15亿元的无形资产中主要为土地使用权（共计2051亩），按照目前的市场价值初步估算已有较明显的升值”。

　　 “如果这部分资产注入上市公司，对于提升上海建工的盈利能力将起到一定的作用。”上述私募基金人士分析称。

　　 除了建工房产外，还有市场人士认为，此次建工集团重组可能还会涉及集团下属上海市建筑构件制品有限公司、上海市基础工程公司、上海市建工材料工程公司和上海建工交通工程建设发展有限公司等相关资产的整合，不过该说法没有得到建工集团方面证实。

　　 “这次停牌无论是注入地产业务，还是实现建工集团的整体上市，这对于集团下属唯一一家上市公司上海建工来说都是一件好事。”一家在近期大量买入了上海建工的基金公司相关人士透露。

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