但多头平仓可能加剧短线回调风险

　　□本报记者 王超

　　国际投行高盛在最新一期《能源市场周评》中预计，基本面好转将推动国际原油期货价格迎来新一波上涨行情，未来3个月、6个月和12个月的纽约原油期价价格分别为75美元/桶、85美元/桶和90美元/桶。但同时也提醒说，前期基于基本面改善而建立的大量多头仓位可能部分获利出局，从而使原油市场存在短线回调风险。

　　市场走势部分验证了上述观点：6月22日纽约商业交易所(NYMEX)成交最为活跃的8月原油合约下跌2.63%，收报70.02美元/桶；在23日电子盘中，该合约继续下挫，截至23日19：15，报67.50美元/桶，跌幅3.6%。

　　上涨因素悄然生变

　　今年4月底至6月上旬，国际原油市场突现一波快速上涨行情。对此，高盛解释为宽松的信贷环境降低了融资成本，进而鼓舞了投资者的入市热情。但同时认为，在过去三周内，这种上涨原因已经悄然发生了改变：即近期油价上涨主要得益于基本面前景得到改善，并且这与全球领先经济指标的好转也保持一致。

　　该机构认为，短期而言，由于基本面尚未完全明朗，前期基于全球经济改善预期而建立的大量多头仓位可能部分获利出局，从而令原油市场存在回调风险。但在未来几个月里，基本面将继续得到改善，并推动原油市场出现供不应求现象，期货市场上各合约的多头排列格局也将愈发显著。

　　“最近许多经济数据表明宏观经济开始企稳，尤其是美国潜在的原油需求较底部有大幅回升。”《能源市场周评》认为，虽然原油需求总体仍保持在较低水平，但需求疲软程度与宏观经济数据的表现始终保持一致。这也表明，一旦经济数据有所好转，原油需求也将随之回升。

　　原油市场将现供不应求

　　“需求回升并不足以推动市场出现供不应求现象，”高盛认为，深层次原因还在于欧佩克主要成员国(沙特、阿联酋和科威特)及非欧佩克国家产量在下降。“从历史上看，欧佩克主要成员国一直谨慎地控制生产。如果库存不降至10年平均线附近，这些成员国绝不会增产。”

　　此外，许多非欧佩克国家油田开采环境不断恶化，导致今年3-5月份非欧佩克国家石油日产量下降了将近1百万桶，全球石油日产量也下降了8百万桶。

　　以俄罗斯为例，目前其石油产量仍高于去年同期水平，但较今年4月份已下降不少。高盛预计俄罗斯近期这种生产强劲难以为继，因为占据其石油产量较大份额的卢克石油公司(LukOIL)所属的尤日诺—黑尔丘尤斯科耶(Yuzhno-Khylchuyuskoye)油田产量已经接近峰值。同时，俄罗斯最大的石油生产商OAO Rosneft位于西伯利亚的Vankor油田09年日产量将达到6万桶，继续增产则会受到管道运输能力不足的限制。此外，俄罗斯其他油田生产都处于下降状态，高盛预计，2015年之前，俄罗斯原油年产能力将保持2万桶/日的下滑速度。

　　而俄罗斯之外的非欧佩克国家油田生产状况也不容乐观，特别是始于20世纪70年代开采的油田，随着开采时间的增长，油井产量大大减少，为了实现油田高产稳产，并获得较高采收率，必须对油田进行注水，从而增加开采成本，投入与产出日渐不成比例。例如，英国石油公司所属的阿拉斯加普拉德霍湾(Prudhoe Bay)油田初期注入10桶水可以开采出10桶原油，而现在降至2.5桶。

　　鉴于非欧佩克国家原油生产前景不甚乐观，高盛预计2010年底全球石油市场供应将极度紧张，并将原油价格目标上调至95美元/桶。

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