红鼎创投覆没 折射本土创投业三大顽症

　　□ 袁 元

　　上周五，在经历了长达9个多月的暂停期之后，中国证券市场的新股发行再度开闸，首只发行的新股花落桂林三金药业。随着新股发行的开闸，创业板正式登场已为期不远，加上国内股市近期持续不断地震荡上扬，使得中国创投市场再度成为国内外各路资本追逐角力的主战场。

　　创投研究机构ChinaVenture的最新数据显示，5月份，中国创投市场共披露投资案例9起，投资金额为6870万美元。投资案例数量与上月持平，投资金额却环比出现了高达78.8%的上升。在这9起投资案例中，外资投资案例有4起，中资有5起。但在投资金额方面，外资则明显占据了主导位置，投资额为4593万美元，中资投资额为2277万美元。

　　就在国内外各路创投机构挽起袖子准备在中国创投市场大干一番之时，一个不期而至的消息让人们不得不对本土创投业所存在的问题加以正视，那就是在国内创投圈内称其为“天使大哥”、“民间创投第一人”、“民间天使投资第一人”的刘晓人因为无力偿还民间集资被迫向警方自首，其所创办的红鼎创投也是人去屋空。

　　2006年7月15日，刘晓人联合另外5位自然人，成立了红鼎创业投资有限公司，注册资本3000万元。这位靠做鸡血石生意掘得“第一桶金”的创业者把眼光瞄向了当时锋芒刚起的创投业。由于以合伙制的形式组建，红鼎创投被舆论称为国内本土风投的开创者，刘晓人也因此在创投圈内有了名气。按照刘晓人的说法，红鼎创投是一家“以本土民营资本为主体的风险投资机构”，专门从事互联网领域的天使投资，计划3年内投入资金1亿元。似乎是为了证实刘晓人的说法，在红鼎创投的投资清单上，交友网站蚂蚁网、在线零售箱包的爱尚网、中国民间资本网、青铜网络、茶易小铺茶叶连锁店等众多投资案例跃然其中，看上去还蛮像那么一回事。

　　知人知面不知心，戴着“中国民间天使投资第一人”的桂冠，以及其在互联网领域的几个投资案例，加上看上去貌似公允的公司管理架构，刘晓人的忽悠大戏终于开场了。除了公司成立时几个股东凑起来的3000万股本金之外，后续项目的投资资本大多数是以刘晓人或者公司的名义在民间高息借贷而来。根据相关媒体的报道，刘晓人借贷的资金利息多在2分以上，走的还是“借新还旧”的“庞氏骗局”的老路。这些借钱给刘晓人的人主要集中在刘晓人的出生地德清县上柏镇，以及武康县、杭州、宁波等地。在刘晓人投案自首之后，目前公安局登记在册的涉案金额约两个亿，但其民间集资的实际金额可能有6至8亿元，最终受害者估计有上千人。

　　互联网行业和创投行业在我国都属于朝阳行业，应该来说存在很多投资获利的机会。而在短短的3年时间里，刘晓人和他的红鼎创投不但未能从这两大朝阳行业中挣到真金白银，反而是落了个“赔了夫人又折兵”的结局。反映出我国本土创投业存在的三大顽症。

　　顽症之一：

　　对创投业的性质和风险估计不足

　　创投业在我国发展的历史不长，我国现有的多数创投业的大佬级人物也多是从其他行业中转身而来。限于创投业行业中存在的“报喜不报忧”的行业潜规则，很多从未涉足过创投业的人们对创投业的风险估计明显不足。很多人只看到创投资本通过投资参股的公司上市来实现股权的完美退出，殊不知大多数创投资本投资参股的公司很难达到上市的门槛，能够保住投资的本金就很不错。因而导致很多出资人一听到创投资本要参与投资的项目就认为是会赚大钱的项目，纷纷出资跟进，这是导致刘晓人之类的骗子能够诱骗成功的关键所在。经历了30年的改革开放，我国南方沿海地区的民营资本业得到了迅猛的发展，江浙地区都被形容成热钱的天堂。随着近年来创业投资行业的发展，不少江浙民营资本纷纷涌入创投行业。把创投业当成了资本“当铺”，成为发放高息贷款和民间集资的场所，为本土创投业的未来发展埋下定时炸弹。

　　顽症之二：

　　项目投资和资本管理缺乏规范

　　创投业对项目投资的管理要求相当严格和规范。从国际创投业的发展历程来看，一个项目从进入创投资本视野到最后完成投资，其间的过程是极为繁杂的。

　　笔者记得一个国际著名投行在投资我国一家食品企业时，仅仅前期的尽职调查费用就花去500万美元，花费时间近一年。反观刘晓人，在其进行创投投资时，没能完全按照必要的项目投资管理程序运作，自己对互联网领域的企业运作又缺乏经验，投资某种程度上来说成了“拍脑瓜”，项目投资的失误在所难免。而从资本管理的角度来说，创投业对项目的投资都是以参股为目标，是一项长期投资。但刘晓人却是采用短期高息拆借的方式融入参股资金，以短期高息资金来获取长期参股的可能高收益，刘晓人焉能不败？

　　顽症之三：

　　创投人才严重不足

　　创投业的新生事物性质注定了我国创投人才的缺乏和不足。近年来，创投业在我国得到了迅速的发展，这种迅速发展必然带来人才的缺乏。我们看到，在本土创投业的队伍中，年轻面孔居多。虽然创投业是一个需要激情的行业，年轻人多一些并没有什么不好，但是创投业更是一个需要高智慧和丰富企业实战经验的行业，其对人才的要求之高也是别的行业所不具备的。从国际投行来看，创投业的从业人员年龄大都在40岁以上，大都是“三高”人才，这样才能保证投资人的投资安全，保证投资项目的基本成功。刘晓人的投资失败除了与其非法集资有关之外，缺乏人才也是一个致命原因。红鼎创投的“投资顾问”、曾任和讯网CEO，YAHOO中国总经理的谢文，在接受相关媒体记者采访时表示，他认为“土造VC”投资互联网的成功几率不高，建议这些民间资金还是投资实业比较好。

　　刘晓人进去了，为本土创投业敲响了警钟，但愿本土创投业能够从中吸取教训，完善行业管理规范，也希望中国的民间资本在投资创投业之前，一定先掂量掂量自己的钱包，别让人再给忽悠啦。

　　北京银行文创贷款占金融机构发放总额90%

　　北京市文创产业投资基金将出台

　　□ 本报记者 潘红敏

　　据《证券日报》记者了解，北京市文化创意产业领导小组已经通过《文化创意产业投资引导基金管理办法》，北京市发改委正在做相关配套措施，文化创意产业投资引导基金有望近日出台。北京银行是北京文创产业融资支持的先行者。

　　为了解决文化创意产业特别是中小文化企业融资难问题，北京市从2007年开始推出系列举措，大力推进文化创意产业投资服务体系建设。包括支持金融机构和文化产业对接，制订政策通过贷本贴息，担保期的建立，以及构建文化创意产业投融资信息平台，进一步引导金融资本、社会资本进入到文化创意产业。经过几年的努力，北京市文化创意产业投融资服务体系初见成果。

　　北京市委宣传部副部长陈冬透露，文化创意产业的资金保证体系已经建立，包括三个层面：一是从2006年起，北京市政府每年安排5亿元文化创意产业发展专项资金，扶持发展文化创意产业。到目前为止已支持206个重点项目，带动社会资本146个亿，基本是1：10的放大效应，充分发挥了政府资金的引导和释放作用。二是建立了北京市市级文化创意产业集聚区基础设施发展专项资金，这个专项资金已经支持了5个市级集聚区的基础设施和公共服务平台建设，有力地推进了集聚区的发展。三是不仅北京市有专项资金，现在也根据各区县的发展情况建立了本区县的扶持政策。据统计，到目前为止，18个区县级的文化创意产业发展专项资金总额已达到3.9个亿。

　　陈冬表示，“发展文化创意产业，不仅要依靠产业配套政策的支持，而且要依靠金融机构的创新和一线文化创意企业的通力配合。”在这方面，北京银行是绝对的先行者。

　　截至2009年5月末，仅1年半的时间北京银行已累计审批通过文化创意企业贷款84笔、16亿元，加上软件设计类贷款共计420余笔、46亿元，全面涉及影视制作、设计创意、广告会展、出版发行等九大类文化创意领域，并且在北京市文化创意金融市场中，北京银行文化创意企业贷款占金融机构发放总额的90%以上。华谊兄弟、中影集团等一批文化创意企业在北京银行支持下取得了卓越成绩。

　　北京银行行长严晓燕表示，文化消费是一个新的经济增长点，具有强大的拉动经济增长效应，与我国当前结构调整、扩大内需要求高度契合。北京银行将大力推进金融与文化创意产业的创新融合，致力于成为这一领域的先行者和探索者。

　　截至5月份，北京银行已累计发放小额担保贷款6305万元，业务量占北京地区总额的98%以上。累计支持1100余名失业人员实现创业或再就业，同时带动就业人员近4500名。

　　据了解，北京银行是北京市首家开办小额担保贷款业务的商业银行。北京银行表示，未来还将进一步加大对就业增长的信贷支持力度，出台四项具体措施促进“贷动就业”工作：一是提供包括小额担保贷款在内的多种为创业服务的特色金融产品；二是重点支持未就业大学毕业生创业和劳动密集型小企业发展；三是组建近100支中小企业营销团队和近400名中小企业客户经理，为创业企业及个人提供高效、优质、专业的金融服务；四是开辟绿色审批通道、实行“三级”审批制的高效审批流程。此外，该行还承诺，其在京近150家网点均可办理此项业务。

　　山东创世纪资产管理股份有限公司正式成立

　　国内首家阳光私募或于一至两年内借壳上市

　　□ 本报记者 吕 东

　　伴随上证综指突破2900点整数关口，2009年6月19日，由狂人叶荣添发起设立的山东创世纪资产管理股份有限公司成立大会在北京召开。

　　成立大会上，以“疯狗”言论迅速窜红网络的叶荣添再放豪言壮语：“在踏出进入市场的第一步后，将很快考虑在创业板或主板借壳上市，计划在一年半内完成全部计划，成为中国第一家上市的私募基金。”

　　据叶荣添介绍，公司目前正在进行初创阶段的准备工作，包括人才的引进等。随着公司正式成立，预计将在7月发行公司第一只基金产品，募集规模将可能在5亿元左右。作为公司发起人的叶荣添先生，在创世纪资产管理股份有限公司成立后，已经成为“全球最年轻的基金董事长”，同时将成为中国最年轻的上市公司主席作为最大目标。

　　山东创世纪资产管理股份有限公司经由山东省工商行政管理局核准成立，注册资本1000万元，经营范围包括资产管理、项目投资、对外担保以及投资资讯。是一家投资方向包括私募股权投资、证券投资、商业投资以及房地产投资的多元化股份制企业，但非金融行业基本不作为主要关注目标，公司未来的主题将是以资本市场的并购、重组、运营为主导。公司的发展目标是成为中国信托基金业的航母，并打造成为国内首家实现A股上市的资产管理公司。

　　之所以选择这个时点成立公司，叶荣添表示：“因为大盘接近3000点时是人气最膨胀的时期。之前1800点时投资者对市场缺乏信心，待指数继续上行投资者将自行入市，资产管理公司的存在意义将降低，因此在市场走势尚未明朗时成立是一个有利的时机。”

　　金融机构破产条例初稿已成形

　　本报讯 中国银监会副主席蔡鄂生在日前由最高法民二庭、北京市炜衡律师事务所共同主办的第二届中国破产法论坛上透露，银监会已经制定出金融机构破产条例的初稿，他表示，关于银行业金融机构破产确实还需要在实践当中去摸索，通过实践的发展来使这部法律法规能够尽早地出台。

　　蔡鄂生表示，受托起草银行业金融机构破产条例过程当中，主要遵循了四项原则，即破产立法原则、稳定原则、成本最小化原则、损失的合理分担原则。他指出，下一步能不能尽快地使银行金融机构在破产方面有比较详细的法律法规规定的出台，还是有很多问题需要解决的，他强调要处理好司法权和行政监管权的关系；行政监管的司法破产重组的关系以及促进存款保险制度的衔接和存款保险制度的建立。（刘丽靓）

　　中关村创业板培训会召开

　　近千家企业符合创业板条件

　　本报讯 2009年6月23日，中关村管委会联合深圳证券交易所、北京证监局、北京市金融局、海淀区政府和中国证券报召开中关村国家自主创新示范区创业板培训会。

　　本次培训会意在围绕创业板定位与特点及创新性企业发审关注要点、创业板发行上市条件和程序及保荐机构如何选择创业板企业、创新型企业财务规范及改制上市重点会计问题、创新型企业改制上市中需要注意的法律问题等为企业提供培训服务。

　　据记者了解，如按照创业板发行条件中确定的发行人应具备的财务指标，中关村园区符合创业板上市条件的企业有近1000家，截至目前，中关村非上市股份有限公司有280多家，正在改制及拟改制企业500多家，到2010年中关村改制后的非上市股份公司将超过500家。目前，上百家中关村园区企业已经做好了报送发行申请的上市准备。（于 南）

　　邵秉仁：

　　资本市场急剧振荡影响股权投资

　　本报讯 中国股权投资基金与创业投资协会筹备组的组长、北京PE协会荣誉会长邵秉仁在近期举办的“股权投资基金在京发展论坛”上表示，目前资本市场的急剧振荡，对股权投资会产生极大的影响。

　　从目前整个基金的现状看，在中国大陆市场活跃的基金现在据不完全统计是568支，总募集资金额是3095亿美元。其中外资324支，募集总额2954亿美元，占总募集金额的95%以上，而本土的资金真正注入到股权投资里面是微乎其微的。从投资情况看，股权投资2008年有734家企业获得的股权投资，总投资额162亿美元，大量的基金并没有实实在在的进行投入。

　　从退出的情况看，目前以证券市场退出为主。在当前整个资本市场这种低迷的状态以及经济大萧条的时期，单靠证券市场退出机制显然与实际愿望有很大的差距。换句话说，目前资本市场的急剧振荡，对股权投资会产生极大的影响。 （郝 宁）

　　放开让当地的民营企业

　　当村镇银行大股东

　　本报讯 中国建银投资有限责任公司资本市场部总经理庄乾志表示，现在村镇银行的股东开放度是够的，几乎谁都可以做。但是对大股东限制的比较窄，必须是银行业金融机构，而且规定持股比例不能低于20%。可能初衷是想利用银行的管理经验。村镇银行的发展，核心是要解决大型金融机构的规模不经济和信息不对称问题，从这个角度出发，应该发挥地方民营企业在这方面的优势，为什么选择民营呢，他认为两点很重要，一是利益机制到位，第二是信息不对称问题相对容易解决。至于银行管理经验问题，他认为对村镇银行，商业银行也不可能把优质的人力资源放到这里来，而且民营股东的利益约束可以有激励的选择好的银行。（马玉荣）

　　《私人股权基金》一书出版发布

　　本报讯 近日，平安银行副行长王燕辉先生的专著《私人股权基金》一书在中雅大厦召开新闻发布会，该书是国内第一本体系科学、内容完整、资料详实的私人股权基金入门书。从国外到国内，从理论到政策，从数据到一般规律，从著名投资机构到常用名词术语，系统而多角度地介绍了私人股权基金的基本知识和基础理论，描述了行业的基本状况和最新发展，全面总结了中国本土私人股权投资业的发展历程，概括了现阶段的主要特征，预测了未来的发展趋势，提出了具体的政策主张。几乎囊括了私人股权基金这一领域的全部基础内容，同时又不乏新颖的观点和理论的厚实感。

　　九届、十届全国人大副委员长蒋正华先生和弘毅总裁赵令欢先生、IDGVC合伙人熊晓鸽先生以及中国风险投资研究院院长陈工孟先生等多位PE业界大腕联袂推荐。（夏 芳）

　　重返海南上马高档项目

　　冯仑认为中低价房有泡沫

　　本报讯 日前， 中体产业和万通宣布了海南三亚海棠湾高端体育文化休闲综合性项目中体奥林匹克湾目启动。该项目由中体和万通共同出资，成立三亚中体万通奥林匹克置业有限公司运作。注册资本为5000万元，股权比例为中体产业及其子公司占51%，万通地产占比49%。整个项目初步计划投资达52亿元。

　　中体奥林匹克花园集团董事长吴振绵表示，拿这个项目，主要考虑几点，一是三亚是中国唯一一个热带滨海城市；二是奥运地产过后，中体面临战略转型。三是国际奥委会很希望在三亚建一个奥运遗产所在地。 (潘 霓)

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