任亮

　　在市场几经猜测之后，桂林三金成为本次新股发行改革后首只IPO公司。一时引得众人瞩目，其自身状况尤其是财务状况更引得市场关注。

　　业绩增长较为稳定

　　根据已经公布的招股意向书，桂林三金本次发行前三年，业绩增长较为稳定。在2006、2007和2008年营业收入分别为7.98亿元、8.93亿元和9.86亿元；营业利润分别为2.30亿元、2.89亿元和3.87亿元；而归属于母公司所有者的净利润也分别达1.95亿元、2.49亿元和2.74亿元。

　　截至2008年12月31日，桂林三金共拥有各类资产11.66亿元，其中流动资产为8.07亿元、非流动资产3.59亿元，资产结构良好。据桂林三金管理层分析，公司近三年总资产稳定增长，整体资产质量优良，最近三年资产负债率分别为19.29%、29.34%、30.29%,长期偿债能力较强。

　　流动资金方面，桂林三金2006年末、2007年末、2008年末货币资金占流动资产的比例分别为23.73%、35.18%、26.25%；而应收账款占总资产的比例在最近三年分别为6.51%、5.13%、5.50%。

　　主营业务突出

　　而桂林三金的主营业务非常突出。最近三年主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上。这主要来自于西瓜霜系列产品和三金片系列产品的销售收入，其中西瓜霜系列产品销售收入近三年占营业收入的比例分别为40.08%、38.12%和40.77%，是公司营业收入的主要来源之一，而西瓜霜润喉片单一产品的销售收入最近三年占营业收入的比例分别为24.31%、20.35%和20.88%，是公司的主导产品之一。

　　同时，桂林三金认为，通过本次募集资金投资项目的实施，公司将构建种植——提取——生产的完整的中成药制造产业链，公司主导产品的生产能力将得到进一步的提高，通过技术改造，主导产品的生产效率将得到进一步的提升，生产成本将会得到进一步的降低。

　　值得投资者关注的还有桂林三金的分红政策。招股意向书显示，2007年度，桂林三金向股东每10股派送5.3元（含税）；2008年度，向全体股东每10股派现金红利4.2元（含税）。

　　桂林三金表示，本次发行后，发行人的利润分配政策将与发行前保持一致。根据修订后的《公司章程》，原则上公司每年分配的利润不低于当年可分配利润的百分之二十，其中，现金分红所占比例不应低于百分之三十，并且连续任何三个会计年度内以现金方式累计分配的利润应不少于该三年实现的年均可分配利润的百分之三十。

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