孙雷

　　世界银行6月18日最新《中国经济季报》预测，2009年中国GDP增长率为7.2%，高于其此前预期的0.7个百分点。

　　 世界银行高级经济学家、《季报》主笔高路易接受本报记者采访时指出，极具扩张性的财政和货币政策使中国经济依旧保持可观增长速度，但现在说中国经济已经开始持续强劲复苏“还为时过早”。

　　 世行季报进一步提出，2009年再增加额外大规模政策刺激已经没有必要，也不恰当，而在需求不旺的条件下，决策层应该进一步注意防范信贷激增带来诸多风险：资产价格的不合理上涨，增加信贷配置不当，不良贷款上升。

　　 而此前一天，国务院常务会议强调，中国经济运行正处在“企稳回升的关键时期”，有利条件和积极因素增多，但“回升的基础还不够稳固”。

　　 世行季报则着重强调，在此关键时期，中国政府应有信心强调前瞻性政策，注重结构性改革的推进。

　　 “不会很快V形复苏”

　　 世行季报对中国2009年GDP增幅的预测，显著高于其3月份发布的预测值，当时是6.5%。季报同时预测，2010年中国经济增长率为7.7%。

　　 “总的来说，中国经济在非常困难的全球环境中依然保持了令人瞩目的增长。”高路易如是评价。尽管这一预测数据仍略低于中国年初确定的全年增长8%的目标。

　　 今年一季度，美国、欧元区和日本的GDP相对2008年四季度分别下降了5.7%，9.7%和14.2%（季节调整折年率）。最近几个月产出仍在继续下降，尽管下降速度有所放缓。全球经济环境的疲软对中国的出口及总体经济都产生了很大影响，中国经济增长继续放缓。

　　 但是，4万亿财政刺激政策和大规模信贷投放给增长提供了强大支持。“银行信贷的增长远远超出我们的预估。”高路易说。

　　 他判断，在这样大规模的扩张之后，新增贷款年内也将可能放缓。但无论如何，前5个月已发放的大量贷款将支撑未来几个季度的经济增长。今年前5个月，政府支出的增幅也远远超出了预料。

　　 然而，全球增长前景依旧乏力，快速的全球复苏看起来可能性不大，不确定性依然存在。

　　 同时，由于很多制造业部门存在产能过剩，企业利润空间受到挤压，因此市场化投资在一段时间内还会继续表现乏力。房地产业的前景看起来相当好，但消费增长不太可能很快提速。

　　 世界银行中国首席经济学家韩伟森说：“中国今明两年的经济增长仍会相当可观，但现在说经济已经开始持续强劲复苏还为时过早。政府影响的投资将有力地支持2009年的增长。然而，中国基于政府支出的增长能够在多大程度上、多长时间内不同于全球增长是有限度的。”

　　 世界银行认为，在世界经济出现令人信服的复苏之前，中国经济不太可能回到高增长轨道。“中国经济将继续保持经济增长，但不会很快呈现V形快速强劲复苏的走势。”高路易判断。

　　 结构改革之道

　　 2009年二季度后，中国政府会否出台新的大规模刺激方案？市场期待答案。

　　 6月17日的国务院常务会议强调，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。

　　 世行季报则提醒，2009年不需要再增加更多传统刺激措施，因为那“既无必要，可能也不恰当”。

　　 高路易解释称，尽管中国经济增长速度今年可能不会正好达到政府定下的目标，但考虑到当前的全球环境，中国的经济增长在强劲的刺激措施的提振下将保持较高水平。而且，中国很可能能够避免恶性通缩或其他由经济下滑带来的重大问题。

　　 另一方面，考虑到全球经济复苏还存在不确定性，最好为2010年实施财政刺激留有空间。中国的公共财政状况良好，但即便如此，目前已经出台的刺激措施必将大幅增加财政赤字和政府债务。考虑到赤字规模的限制，2009年的财政赤字越高，2010年增加赤字的余地就越小。

　　 同时，如果再新增基础设施领域的刺激措施，其有效性和资金使用效率可能都难以保证。

　　 货币政策方面，由于中国和全球都存在很多过剩产能，对产品价格形成下行压力；同时原材料价格短期内也不会大幅上扬，通胀风险看来较低。

　　 尽管如此，季报提醒，信贷快速扩张可能导致通胀以外的其他问题，值得政府当局对此采取谨慎态度并保持警惕。

　　 这种风险体现在，在需求不旺的条件下，大量的流动性可能导致资产价格的不合理上涨。由于大量流动性的冲击，加上当前金融体系仍不成熟，资本控制使资本难以流出，这样就有可能出现不合理的资本流动。

　　 同时，信贷的激增也会增加信贷配置不当——进而造成资源配置不当——的风险，同时也可能导致不良贷款上升。

　　 高路易在接受本报记者采访时强调了在应对全球危机的过程中，中国强调前瞻性政策和结构性改革的必要性——“要实现以消费为主导、服务业导向、劳动密集型的增长方式转变，就需要作出政策调整”。

　　 高路易建议，中国可以更大幅度开放服务业，让私营部门参与进入，同时改变相对价格，使服务业利润率更能吸引人，使得企业能更多投入服务业而不是工业部门。同时，消耗自然资源和影响环境的产品的相对价格应当有所提高。

　　 另一方面，应该扶持国内市场发展以及让农民工真正实现城市化，而不再是作为城市里的流动人口，把自己在城市里赚来的钱汇回农村。

　　 另外，高路易还建议放开户口管理，进行进一步的土地改革，改革政府间财政制度，使得农民工流入地的政府可以有更大能力提供公共服务，使这些农民工在城市里也能养活自己。

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