记者 韩雪萌

　　尽管按照有关分析，适度宽松的货币政策还应该持续，但是信贷数据在一季度爆出天量之后，在4月份已经出现较大幅度的回落。在市场预测本应承接降势，继续下滑的时候，5月突然出现反弹，这一波动，已经引起多方关注。之前市场曾普遍认为，一季度那种信贷爆炸式的增长速度不可以持续，在信贷大规模投放之后，未来信贷投放逐渐趋于回落应较为正常。

　　

　　6月12日央行公布的数据显示，5月新增人民币贷款6645亿元，同比多增3460亿元，较4月的5918亿元增加727亿元。此数据一经公布，立刻引起市场高度关注。此前，市场预期5月新增贷款与4月持平，甚至有可能低于5000亿元。而6645亿元这一数字，不仅高于4月增量，而且也大大超出市场预期。

　　今年以来，在适度宽松的货币政策下，人民币新增贷款始终保持着20%以上的增速。这一增速在5月份又有了新的突破。央行数据显示，5月份人民币贷款增速加快，增长30.6%，增幅比上年末高11.87个百分点。其中，1月至5月，人民币各项贷款增加5.84万亿元，同比多增3.72万亿元。而此前的4个月，我国已经累计新增人民币贷款5.17万亿元，已实现政府提出的2009年新增贷款5万亿元的最低目标。

　　对此，中央财经大学教授郭田勇表示，从中国经济增长来看，尽管说中长期经济运行面临通胀隐患，但是短期来看，防止经济下滑和通货紧缩还是宏观经济政策的出发点。现在银行信贷增长速度尽管从量上来说是快一些，但是5月份的增速还是符合宏观经济政策的走向。当然，怎么防止经济下滑和遏制紧缩，应该是政策目标的首位。因此，适度宽松的货币政策仍要持续。

　　尽管按照有关分析，适度宽松的货币政策还应该持续，但是信贷数据在一季度爆出天量之后，在4月份已经出现较大幅度的回落。在市场预测本应承接降势，继续下滑的时候，5月突然出现反弹，这一波动，已经引起多方关注。之前市场曾普遍认为，一季度那种信贷爆炸式的增长速度不可以持续，在信贷大规模投放之后，未来信贷投放逐渐趋于回落应较为正常。

　　亚行驻中国的高级经济学家庄健告诉记者，这一小的波动不会影响大的格局。5月份新增贷款达到6645亿元，比4月份增长了727亿元，对于数据的变化应该予以关注，但是6000多亿元这样的数据还是在可控合理的范围之内。他认为，如果市场中大的供求关系没有发生变化，特别是还有一个基数摆在那里，短期内，货币政策不会有大的变化。因为很多数据还是在稳步走，并没有一下子上升得很快。

　　事实上，在一季度市场对新增贷款过猛普遍出现担忧时，央行副行长易纲曾明确表示，金融危机情况下的货币信贷较快增长利大于弊。对于货币信贷政策走势，易纲称要坚定不移地落实好适度宽松的货币政策，保持政策的连续性、稳定性，引导货币信贷总量适度增长和信贷结构优化，促进经济平稳较快发展。

　　信贷的持续增长，不仅说明货币政策的持续性没有改变，而且6645亿元数据的出炉，也大大提升了人们对经济运行的信心。“从5月份已经出台的经济数据来看，贷款增长和消费零售额增长比较快，PMI(采购经理人指数)趋稳，总体的判断是5月份经济形势比4月份好，中国经济向回暖和升温的方向走得比较快。这说明，在一系列政策措施的刺激下，中国经济已经出现了积极的变化，比预料的要好。”庄健说。

　　根据央行12日公布的金融数据，从期限结构看，5月的居民新增贷款中，短期贷款增加868亿元，中长期贷款增加1008亿元。5月非金融性公司及其他部门贷款增加4769亿元，同比多增2278亿元。其中，短期贷款增加212亿元，中长期贷款增加3485亿元，票据融资增加862亿元。我们也注意到，今年以来，大量贷款向基础设施和大项目倾斜，中长期贷款占非金融性公司和其他部门贷款的比重显著上升。从5月的数据来看，非金融性公司及其他部门贷款长期化趋势明显，中长期贷款仍占据主力。而根据近期统计局有关数据，今年前5个月，城镇固定资产投资增长也达到32.9%。

　　对于中长期贷款比重较大，郭田勇分析有两种原因：中长期贷款增加，一部分是因为政府拉动经济，带动投资所致；另一部分是由于IPO暂停半年多，创业板还没有，一些好的企业没有上市融资的途径，很多优质公司存在短期贷款长期化的现象。一方面，银行看到一些效益好的企业，乐于发放长期贷款；另一方面，由于没有直接融资的渠道，企业不能上市，没有资本金，只有用贷款当作资本金使用。

　　有关专家表示，目前，中长期贷款在新增贷款中所占的比例很高，这说明有大量资金进入了基础设施。这一部分投资属于刚性投入，预计中长期贷款占比较高的这种趋势仍将延续一段时间，信贷增幅还会保持较高水平，未来应该注意防范通胀的风险。

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