银行备战打新产品
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收益勿期望太高，振荡市破发风险增大
新快报讯（记者 邓妮）IPO即将重启的消息出来之后，张小姐就到银行咨询直接“打新”的理财产品，然而得到的答复是现在还没有。据悉，除了因为银监会要求银行发行理财产品需在发售10日前向监管部门报告的程序问题外，监管层也可能会限制银行信托产品多账户打新。由此，在政策未明朗的情况下，银行“打新”理财产品也将先谋定而后动。
不过，记者获悉，已有一些银行产品融入了“打新”概念。有分析人士指出，在IPO“新规”削弱了机构投资者中签的规模优势之下，银行可能不会太热衷于开发单一“打新”产品，反而更倾向于发行结构化设计的产品。
银信多账户打新或将受限
据了解，在2007年股市牛市的时候，银行“打新”产品曾经非常红火。“当时‘打新’的中签率都集中在大资金手里，所以像我们这样的散户，只能寄望购买‘打新’的理财产品获得收益。”李女士在回忆当年情形时对记者说。据悉，当年通过“无风险套利”机制，银行“打新”理财产品收益率几乎都在10%以上。但随着股市进入调整、IPO暂缓，“打新”产品一度隐退市场。
不过，据普益财富介绍说，目前市场上发行的银行结构性理财产品中，有的其实已经融入了“打新”概念，一旦IPO重启就可以将产品直接嵌入。例如，工行日前推出的“增强型信托投资”理财产品，产品设计中表明可进行新股申购；交通银行的“得利宝-天蓝5号”理财产品的投资方向除了买股票外，也可以买新股；建行日前推出的“建行财富3号”4期股权投资类人民币信托理财产品，也向投资者明确表示新股申购是其投资方向之一。据悉，目前银行开始针对IPO新政设计打新理财产品，在设计理念上可能会体现“小额、多只”的特点。单只产品在规模上可能从以前动辄数亿降至千万元级别。不过，日前有消息表示，监管层正在考虑出台相关规定，限制银信产品多账户打新。此规定的考虑，是来自于目前银信产品、券商自营业务均可开设多个账户参与打新股，而单只产品规模庞大的基金、券商资产管理计划则不能如此操作。为避免部分机构通过多个账户的优势侵占中小投资者的利益，有业内人士建议监管层对有关机构开设多个账户打新的行为进行限制。
“打新”产品难保高收益
有专家提醒投资者，现在IPO能达到20倍以上的市盈率可能性不会太大。据了解，2007年IPO市场的发行市盈率基本在20倍以上，但目前随着参与主体增多，发行价将趋向于市场化定价，打新股将与二级市场基本接轨，市盈率不可能出现太大的偏离。
此外，在牛市格局尚不明朗时，“新股不败”的思路也需要打破。统计显示，在成熟市场，新股跌破发行价的比例达20%，今年全球最大的IPO忠旺在港上市当天也跌破了发行价。至今，在香港，仍有破发的股票至今未上到发行价，如去年上市的雅天尼。业内人士分析，在新股定价市场化后，不排除上市首日出现更多“破发”的情况，投资者可能面临本金损失的风险。由此可见，如果银行只是发行单一的“打新”产品，反而会增大投资者的风险。
有中资银行的理财师告诉记者，正是由于IPO“新规”削弱了机构投资者中签的规模优势，银行“打新”产品的盈利空间面临大幅压缩的危险，由此目前近期市场上银行新股申购概念产品不单一“打新”，而是采取结构化设计，资金除了用于“打新”以外，还可以投资于其他市场。
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振荡市，散户自打新股风险更大
IPO 重启的同时也改变了资金申购新股的游戏规则。新规定表示，机构投资者在申购新股时，只能在网上和网下两个渠道中选其一，同时网上单个账户将设申购上限，原则上不超过网上发行股数的千分之一。机构资金的申购规模被限制，意味着中小投资者的中签率将大大提高。然而，专家表示，在振荡市场中，散户“自打”新股风险更大。首先，散户要面临破发的风险。其次，若希望“打新”的中签率更高就需要投入更多的资金，这就会减弱自有资金的流动性。若投资者只是稳健理财的话，还是建议投资者购买银行或信托的“打新”。
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