■新快报记者 强燕

　　“与一些阳光私募不同，我们不做趋势投资，我们更重视自下而上精选个股，长期持有，以获得丰厚的回报。”广州长金投资管理有限公司副总裁金鑫周四接受记者采访时表示，其实公司的投资理念很简单，就是价值投资，关键在于有很好的执行力。

　　广州长金2008年10月通过山东信托发行首只阳光私募产品——长金一号，目前其成立以来的收益率已经超过50%，不仅跑赢了同期大盘，也跑赢了大部分公募基金；今年4月初完成扩募的长金三号已经完成给投资者设定的首年度收益7%的目标。国金证券对长金投资管理能力的评级为“5星”。

　　用从事实业经验选股票

　　金鑫介绍说，长金的核心投研团队除了在资本市场有超过15年的实战经验，还有一个核心优势，就是其投研团队具有多数证券投资人士所不具备的实业投资管理背景。据了解，长金公司总裁兼投资总监郑晓军就是个成功的实业家，有超过17年的实业管理经验，涉足行业超过10个，积累了大量的商业经验，其控股的广州市金誉实业投资集团旗下的智光电气目前已经在中小板上市。公司的研究总监和行业研究员也都有在不同行业工作的经历。“实业投资的经历使我们对上市公司的理解更加科学、准确，也能比市场更早地把握和发现投资机会。”

　　正因为对实业投资有较好的理解，长金很强调“自下而上”选股。“我们有一套很严格的筛选系统，筛选后剩下的公司为数已不多，我们还会深入调研，在价格合适的时候，即认为会有超值回报的时候买入。我们会动态地对所选个股的估值进行评价，如果没有偏离其内在价值或没有更好的股票可替换，就拿着现有的股票，所以一些个股会拿上两三年以上。”而这些个股也给他们带来丰厚的回报，在成立长金之前，该团队曾重仓贵州茅台、苏宁电器，持有时间分别长达28个月、30个月，其间涨幅分别高达7.5倍和近20倍。

　　耐心地持币或持股

　　金鑫告诉记者，其实长金公司的投资理念说起来很简单，就是做价值投资。但知易行难，要做到并不容易。据记者了解，不少公募和私募基金在谈到投资理念时也强调价值投资，但公募基金的短期排名压力往往让基金经理的投资“动作变形”，比如不少基金经理都在相对低位买到过苏宁电器和贵州茅台，但很少有人能像郑晓军他们拿那么久，获得那么高的回报。金鑫说，就他们目前为止的投资看，经过独立思考所选择的公司都带来了较好的回报。“我们的投资风格之一就是耐心。耐心包括持股和持币两方面。只有长线持股才能取得十倍以上的回报，同时，也只有耐心持币，等待最佳市场机会出现，才能获得绝佳投资机会。”长金公司是2007年11月成立的，但一直到2008年10月才开始发产品，就是为等待好的市场机会。

　　旗下产品净值

　　产品简称 成立日期 最新单位净值 发布净值时间 累计增长率 同期大盘涨幅

　　长金一号 2008-10-23 1.5373 5 月 25 日 53.73% 39.16%

　　长金二号 2008-12-26 1.2447 5 月 26 日 24.47% 39.81%

　　长金三号 * 2008-12-01 1.0887 6 月 1日 8.87% 43.63%

　　（注：长金三号是结构化产品，投资者没有任何风险，按投资时间获得收益，满一年

　　收益率为7%，两年 14%，三年为 23%，四年为31%，5年为40%。今年 4月 1日，该产品进

　　行扩募，对净值有所摊薄）

　　选股四大指标

　　1.企业经营和行业前景。长金偏爱业务简单、易于理解、且有一段较长稳定经营历史的特权企业，另外，企业所在行业未来发展前景要明确。

　　2.企业管理层。

　　管理层要理性，善于独立判断；管理层的人品要坦诚、正值，把股东利益放在首位，而且有错要及时认错。

　　3.企业财务指标。产品毛利率高于所在行业普遍水平，股东权益报酬率高；企业能产生持续稳定的自由现金流；成长性好，为了支持主业的增长，不需要太多新增资金的投入，特别是固定资产的投资。

　　4.股价安全边际。

　　只有在价格低于内在价值时考虑买进，只有在价格等于或高于内在价值时考虑卖出；耐心持股和持币，只在高概率事件出现时进行投资。

　　翻番个股

　　1.贵州茅台、苏宁电器在成立长金之前，该团队曾重仓贵州茅台、苏宁电器，持有时间分别长达28个月、30个月，其间涨幅分别高达7.5倍和近20倍。2.格力电器去年长金一号成立不久就根据上述四招筛选买入了格力电器（000651），截至周四收盘，相比买入价，涨幅已经超过100%。

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