□明生

　　晚报讯 中国证监会发行部副主任王林11日表示，虽然创业板相关规则已经基本完备，相关公司也在积极准备发行上市，但主板IPO重启将会先于创业板股票上市。

　　王林认为，在改革初期，由于买方还不能对卖方形成有效约束，有可能出现发行价格偏高的情况，有可能导致上市首日跌破发行价；也有可能受二级市场炒作影响，一二级市场价差会很大，这可能会使大家对改革效果产生疑虑。不过，过一段时间以后会逐渐平稳，对此大家应该充满信心。

　　此次新股体制改革的一大亮点是向中小投资者倾斜，增加他们的中签率。有投资者建议，将所有股票网上发行，向中小投资者做更大幅度的倾斜。针对这种观点，王林解释说，从国际惯例而言，机构投资者更具定价能力，能对股票发行人的要价形成更有力的约束，一般把90％以上的股份出售给机构投资者，而我国则是将少部分股份以网下发行的方式，配售给机构投资者，网上发行的比例为50％－80％，如果进一步向网上倾斜，机构投资者的积极性将减弱，最终受损的还是投资者，而且，参与网下配售的机构主体是基金公司、保险公司等，管理资产绝大部分来自中小投资者。因此，此次新股发行体制改革从不同角度体现了对中小投资者的保护。

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