1-5月同比增长32.9% 环比提高2.4个百分点

　　商报记者 周洲

　　国家统计局昨日公布的最新数据显示，1－5月份，总体投资超过预期，并且地方投资开始跟进，表明经济复苏仍在推进，且质量开始提高。统计数据显示，今年前5个月，城镇固定资产投资53520亿元，同比增长32．9％，环比大幅提高2．4个百分点，为2004年6月份以来的最高增速。但经济学家认为这个增速难以持续。

　　投资：从中央转向地方

　　国家统计局昨日发布的前5个月城镇固定资产投资额同比增长32．9％，环比提高2．4个百分点，创下了5年来的最高增速纪录。5月，城镇固定资产投资同比增速为39％；今年1－4月份，城镇固定资产投资额同比增长30．5％。

　　分析人士认为，这一增速好于市场预期。公开资料表明，之前市场对此预期是增长31％。

　　“我们估算的5月份固定资产投资同比增幅由4月份的33．9％升至38．7％，创下历史第三高增幅（第一和第二高增幅分别是2004年1－2月份的53．0％和2004年3月份的43．5％）。”高华证券宏观经济分析师宋宇说。

　　“5月份城镇固定资产投资数据表明，中央投资已连续下降三个月，与此对应的是地方投资连升三个月，说明‘投资’这根接力棒已经从‘中央’手里转移到‘地方’手中。”兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委接受商报记者采访时表示。

　　观察历史数据可知，自去年7月份开始急剧攀升的中央项目投资增速在今年2月份见顶回调，目前已由今年2月份的40．3％连续三个月下降，到5月份降至28．0％。地方投资增速则一改去年9月到今年2月之间的下降态势，出现了自3月份以来的连续第三个月加速，目前已由2月份25．1％的阶段性低位持续上升至目前的33．4％。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，5月份城镇固定资产投资同比增速为39％，这个速度十年未见。在短期内，这对投资品，尤其是建筑材料是利好，因为它很可能继续推动今后几个月原材料价格的上涨。

　　不过，马骏认为，目前固定资产投资的增速难以持续。从项目审批来看，高峰在去年年底；新增贷款高峰在今年一季度；新开工项目很可能在今年夏季见顶。估计下半年新开工项目涉及的金额开始环比下降，明年上半年新开工项目可能明显同比下降。

　　马骏表示，从过去十多年的月度数据来看，固定资产投资增速达到40％左右或以上，都加大了经济波动的风险。1995年之前，投资增速超过40％并延续几年，导致投资过热和价格失控，最后政策不得不大幅紧缩。1998年下半年，由于刺激政策的作用，投资同比增速也一度飙升到近40％，但此后无法持续，1999年跌到10％以下。

　　民间投资：跟进情况不明

　　昨日发布的房地产投资增速数据被部分市场人士解读为民间投资正紧跟政府投资，这保证了投资的可持续性和健康的程度。不过，也有分析人士并不认同这种观点。

　　“虽然政府的基建投资仍占主导地位，但民间投资正在显示出积极迹象。”宋宇说。

　　今年1－5月份房地产相关固定资产投资增速从1－4月份的4．9％进一步加速至6．8％。宋宇认为，由于前5个月房地产销售持续强劲，开发商最近已开始购置土地，这是未来几个月房地产投资增长将会加速的明显信号。

　　宋宇表示，占固定资产投资总额近一半的基建和房地产行业的强劲增长将会对很多相关行业提供有力支撑。再加上政府放开原先严格控制的市场（如医疗服务领域），最终将推动整体经济在明年出现更广泛的复苏。

　　“小幅反弹的房地产投资额，可能不足以视为非保障性住房投资领域的加快，更不能说明民间投资已经加快。”鲁政委认为，在统计局公布的数据中，仅仅有内资企业、港澳台资企业和外商投资企业三大类的注册类型划分，没有内资企业的细分项。如果只从港澳台资和外资企业作为非政府部门的代表性主体来进行观察，因为这两者之间存在的走向反差，所以，很难辨清民间主体的投资行为方向。

　　对于房地产投资增速加快，鲁政委认为，由于扩张性政策有10％的资金投向保障性住房，预计随着房地产销售情况的好转和此前地产商土地的购入，未来房地产增速仍有望继续小幅提高。

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