昨日沪深两市股指小幅跳空高开，温和震荡上行，再创反弹新高，两市成交量也小幅放大约6％。

　　6月5日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于7月1日起施行。同日，新股发行机制改革征求意见工作也告结束，新机制已于昨晚出台，并于今日起实施。笔者认为，主板IPO重启会早于创业板的推出，时间可能会在7月，而创业板的推出可能会在8至10月。同时，国家统计局在昨日公布了5月份的部分经济运行数据。5月CPI同比下降1.4％，PPI同比下降7.2％。从同比数据观察，5月CPI出现企稳迹象，但PPI降幅继续扩大，比4月扩大0.6个百分点。但从环比来看，情况却是颠倒的，5月CPI环比下降0.3％，PPI则环比上涨0.1％，工业生产环节开始表现出暖意。以目前的数据情况预计，CPI将在二季度见底，PPI有望于三季度企稳回升，全年CPI与PPI的走势均可能呈现U形。

　　近期股指运行有以下几个特点：首先，震荡整理平台被小幅上破。6月4日以来，虽然股指不断小幅刷新反弹高点纪录，但总体呈现平台强势震荡整理格局。昨日股指小幅跳空上涨，再创反弹新高，同时也突破了平台的约束。其次，短线强弱指标有向下修正要求。第三，两市成交额创出近期高点后快速回落。上周四的两市成交额创出2675亿元的近期高点，逼近了整个回升行情的天量2841亿元的水平。不过，随后几日的两市成交额快速萎缩，至本周二跌至2057亿元，萎缩幅度多达23％，显示人气明显回落，将考验多方韧性。

　　热点方面，权重股，尤其是银行股和地产股，一直是近期市场走向的风向标。但从板块内部来看，大盘股和小盘股的表现却不尽相同。银行板块中的工行、中行、建行等“大块头”的涨幅较小，招行、兴业、浦发等经营更为灵活的小盘股份制商业银行股的涨幅相对较大。而地产板块中的冠城大通、荣盛发展等二线优势品种的短线涨幅不菲，但保利地产、金地集团等一线龙头品种的表现则相对平淡。由此来看，市场对权重股的态度也存在很大的分歧。

　　近期基金发行比较密集，而且主要是偏股型基金，具备一定的被动配置要求，从而增强了机构的购买动力。目前看空市场的主要是中小投资者，面对连续上扬且估值较高的股市，中小投资者的持股信心正在经受越来越大的考验。

　　短线来看，主流机构目前仍占据一定的上风。因此，短线股指的上升通道暂时不会改变，反弹高点仍有不断小幅向上拓展的空间。最值得注意的是IPO重启的时机，这可能会成为各方借机打压的理由，以致形成一波幅度较大的快速调整行情。目前的操作，仍以在通道内进行高抛低吸，最大程度提升收益率水平为主。

　　申银万国 徐明

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