□本报记者 丛榕

　　核心大盘股成交占比到达上限加大了A股市场短期回调压力，美元指数意欲盘整的局面加剧了资源股的风险，此时注意力可以适当转向防御品种。与依赖美元这一海外的、预测难度较大的变量相比，国内的、相对确定的CPI反转能为选择防御板块提供一条思路。

　　包括有色、能源、地产在内的资源股是5月份大盘连续创出新高的动力，而资源股上涨除了经济基本面回暖外，更多地受益于美元走弱导致的通胀预期。不可忽视的是这些热门行业恰恰构成市场的权重行业，所以从风格上看资金对大盘股的偏好程度迅速升温。但引起投资者担忧的是，大盘股启动往往预示着行情回调压力增大。上周五，我们监测的上证50指数成交金额/全部A股成交金额这一指标为24.80%，而其三年平均值加上一个标准差为24.77%。应该说大盘股并没有更富余的力量继续冲锋陷阵。

　　既然攻击性的资源股调整意愿强烈，那么不妨关注一下防御性强的板块。这段时间决定资源股走势的美元是海外因素、而且近期又突生变数，与之相比，国内CPI见底反转震荡向上倒更为贴近，也更为确定。

　　虽然今年以来CPI同比一直为负，但市场普遍预计2月份-1.6%的数据就是全年最低点。一方面，08年CPI最高点就出现在2月份，为8.7%，另一方面，肉价下跌迫使养猪户削减存栏数量降低养殖规模。数据显示，09年4月全国能繁母猪存栏轻微下降至4922万头，较上月减少0.4%，申银万国分析师赵金厚认为这反映了养猪户开始削减养殖规模，同时预计从四个月养殖周期和国家收储预期来看，猪价跌势将走缓并可能在6月-7月见底。

　　分析人士预计，CPI整体转正肯定能在年内实现：5月份翘尾因素降为-1.49%，到了11月份这一因素降至-0.20%。届时以今年2月份为最低点，CPI或许能走出一个“V”型。

　　果真如此，食品饮料、商业贸易等板块将是防御板块的首选。从行业性质上看，食品、商贸都明显受益于消费品价格复苏；从涨幅来看，5月份这两只行业指数涨幅仅仅为1.90%和2.31%，与采掘、有色动辄双位数的涨幅相比，存在一定补涨要求。

　　数据来源：Wind资讯

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。