每经记者 李文艺

　　 昨日，停牌一个多月的ST张家界（000430，收盘6.98元）股改实施并复牌，与以往股改股复牌首日遭市场爆炒不同，ST张家界显得颇为低调，收盘下跌了13.93%，如果按以公积金向流通股股东10转4.9股进行复权，该股昨日实际上涨了28.24%，全天换手率高达35.43%。业内人士称，在公司基本面没有太大改善的情况下，ST张家界目前的股价已回到5000点以上水平，大量解套盘会立刻选择离场。

　　大股东承诺 画在纸上的“饼”

　　 在ST张家界的股改方案中，最大的亮点应是公司大股东作出的两项特别承诺：首先是对于公司截至去年底仍未解决的对外担保约3587.5万元，公司大股东张家界市经济发展投资集团 （以下简称张经投）、北京东方国兴科技承诺，张家界因上述担保最终承担的担保责任金额，双方将支付现金进行补偿。

　　 此外，对于张家界市武陵源风景名胜区杨家界客运索道工程，张经投承诺由ST张家界组建项目实施，并享有该项目的全部收益。由于ST张家界为张家界市唯一一家上市公司，当地市政府为支持公司股改，特别发函表示，在保持张经投对公司控股地位的前提下，原则上同意今后张家界市旅游资源进行市场化运作时，同等条件下优先支持ST张家界获得相关项目的经营权。

　　 “大股东和当地政府的积极承诺都凸显ST张家界这一上市公司壳资源的重要性，但目前看来，这些承诺还无法转化为实际利润，貌似大股东和政府联手开出的空头支票。”民族证券研究员关健鑫表示。

　　天量成交 实际涨幅28.24%

　　 昨日复牌后，ST张家界低开低走，盘面最大跌幅超过17%，收盘下跌13.93%。值得注意的是，该股盘中换手率高达35.43%，成交3925.28万股，创出该股上市以来的天量。

　　 大同证券石劲涌分析认为，停牌前该股已被炒过一轮，连续7个涨停，股价从5.76元直接涨至8.11元，上涨幅度高达40.8%，事实上昨日的股价复权后已经回到大盘5000点以上的水平，在这个时候会引发大量解套盘选择离场；同时，相比4月28日停牌前一个交易日的收盘价，复权涨幅已达28.24%，获利回吐的意愿也比较明显。另外，大盘在2800点附近，市场观望情绪浓，做空力量也越来越多，参与类似炒作的资金有所收敛。

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