傅白水

　　五月迷局

　　一边是经济运行继续低位徘徊，一边却是股市和楼市尤其是楼市让人看不懂的井喷，处于艰难中的中国经济进入阳春三月后，尤其是五月份，出现了一边是海水、一边是火焰的让人费解的五月迷局。

　　国家电网调度数据显示，5月份我国发电量同比下降3.5%，比4月份3.55%的降幅有所收窄。1~5月份发电量同比下降3.2%。

　　作为经济运行的风向标，发电量在“低位徘徊”中要实现“有力抬头”，尚待时日。从用电量这一决定性指标看，无疑，我国经济还处于低位徘徊阶段。

　　但让人困惑的是，经济并未见根本好转，中国的股市和楼市尤其是楼市却出现了空前的井喷，以中国楼市风向标的杭州来看，近几个月的楼市让各方人士都看不懂，甚至有点目瞪口呆。就在3个月之前，杭州楼市还在低谷徘徊，即便是最乐观的人也没有想到仅仅3个月，市场会以超乎想象的速度放出历史天量：5月成交量达10072套！1~5月成交24071套，逼近2008年一年成交量！

　　杭州透明售房网数据显示，截至5月31日晚12时，5月杭州主城区商品房(不含经济适用房)已成交10072套。在此之前，杭州单月最高成交记录是2007年6月的6465套，5月居然是当时的1.5倍强。令人瞠目的还有1~5月的总量，前五个月杭州主城区商品房成交量达到24071套，超过2006年全年的成交量23846套，逼近2008年全年成交量24779套，是2007年的61%。　

　　一边是经济运行继续低位徘徊，一边却是股市和楼市尤其是楼市让人看不懂的井喷，对于一边是海水、一边是火焰的经济态势，唯一的解释是，我国的大量资本进入了以楼市和股市为代表的虚拟经济，并没有如决策者希望的那样进入促使中国经济振兴的实体经济中。

　　如果仔细比较用电量和楼市的成交量会发现二者基本成反比，用电量高的地方楼市则平稳，相反用电量低的地方楼市却在井喷。来自国家电网公司的最新统计数据表明，5月京津唐、安徽、江西、四川、黑龙江、新疆、西藏等的统调用电量增长率不仅高于全国平均增长水平，而且成为明显的“正增长”。但与此同时，江苏、浙江、上海、山东等沿海省市依然“负字当头”，山西、青海、宁夏、内蒙古等地的同比降幅仍达到两位数。

　　在这轮楼市井喷的上海、浙江、江苏、广东等沿海地区用电量还是负增长，5月份，东南沿海地区，广东省用电量降幅约为10%，上海市用电量降幅约为13.6%、浙江省降幅约为6.1%，都高于全国平均降幅。用电量和楼市的成交量成强烈的反比，让人感觉到目前我国经济让人忧心之处，经济刺激举措以及6万亿的贷款并没有如人所愿进入实体经济，很可能逃过监管机构的视线进入了虚拟经济。

　　后遗症

　　著名经济学家郎咸平对目前楼市回暖现象比较担心，原因是大量实体经济的避险资金进入楼市，对下一步经济复苏会带来隐患，这不是我们所鼓励的，代价太大了，如果楼市的回暖造成的是实体经济的衰退那就太可怕了。

　　面对经济危机，我国出台了4万亿的经济刺激计划，同时，六个月6万亿贷款出笼，为什么资金尤其是民间资本继续进入了投资和投机领域，却没有跑到实体经济里面去呢？从民间资本最为丰厚的浙江就可以找到答案。道理很简单，资金进入楼市这些领域，是由于流动性的羊群效应更容易赚钱，而以工业为代表的实体经济赚钱效应远不如虚拟行业。

　　资本的本性就是追求利润，从投资角度来说，由于浙江乃至全国近几年房地产业持续飙升，而房地产业和建筑业利润巨大，吸引了浙江大量社会资本进入了房地产业和建筑业。同时，由于投资于房地产获利水平高于其他行业，使得原本涉足于制造业的企业，也大量转入房地产业，这进一步削弱了工业的持续快速增长的势头。

　　同时，由于投资于房地产获利水平高于其他行业，使得原本涉足于制造业的企业，也大量转入房地产业，这进一步削弱了工业的持续快速增长的势头。 浙江的资本不但在省内大量投资于房地产，就是在省外情况也基本相似。 浙江大量的社会资本不但进入了房地产业和建筑业 ，并且由于浙江民间资本的投资性比较强，而近几年炒房能获得暴利，导致绝大部分民间资本进入了楼市，目前浙江到底有多少民间资本进入楼市也无从准确的统计，仅温州一地据前几年测算就大约有1500亿民间资金在全国楼市中转悠。不仅是温州，其实台州、宁波、绍兴、金华以及湖州等地也有大量民间资金进入了楼市。

　　以浙江为例，从工业发展来看，浙江民间资金并没有进入实体经济，浙江省的数据与全国第一季度GDP增长6.1%相差较多。事实上，在这轮投资拉动的经济刺激措施中，浙江民间资金并没有跟进，数据表明在以前浙江投资的80%是民间资金，而今年3月以来民间资本跟进的只增长可怜的2%。据统计，一季度浙江省工业增加值为2088亿元，同比下降4.4%。一季度规模以上工业增加值同比下降5.6%，利润降幅(-20%)虽小于去年四季度，但比去年全年扩大8.3个百分点。有亏损企业1.73万家，亏损面达30%，比去年同期扩大6.6个百分点，亏损113.6亿元，上升55.1%。进一步分析，浙江工业增长速度自2004年6月至今，已持续56个月回落。

　　不仅资金不愿进入实体经济，在经济危机中，浙江等地民间资本呈现加速撤退出实体经济的现象，如民营宁波钢铁公司最近就被宝钢和杭钢兼并。

　　飙升的地产业不但在源头与生产端制约工业发展，而且在消费端同样反制工业。浙江省城调队住户调查处负责人曾经指出，“虽然购房计划或者偿还房贷不会对大多数居民的基本生活造成大的影响，但是一些用于‘改善生活’的消费却会被压缩甚至取消，如购置高档电器和服装、餐饮消费，以及购买私家车等等，而且这种抑制作用的持续时间甚至会长达十余年。”

　　工业是现代化建设的主要支撑，是国民经济的支柱，是实体经济的核心，如果工业等实体经济不能摆脱低迷的状态，对整个中国经济是非常不利的。无疑股市和楼市的飙升、实体经济迅速下滑的彼消此长的态势，对中国各级政府来说是一个艰巨的考验。

　　著名经济学家郎咸平认为实体经济发展之后的回暖才是真正的经济回暖。而国家以政策进行调控这是正确的，但是必须知晓企业面临的困境，去真正帮助企业。

　　无疑，当下的刺激政策和贷款政策应进行调整，避免大量资金进入虚拟经济，让失血的实体经济获得血液才是目前的当务之急。

　　作者系区域经济研究青年学者

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。