■大陆期货研发部

　　自年初以来，国内金属现货市场因国家与地方收储、需求的回暖等因素，国内金属价格开始走强，并明显表现好于国外市场。但由于国外消费持续低迷，价格偏低，导致国内进口大幅增加，国内市场供应压力骤增，也造成了近期国内有色金属价格已经不如原先那么强势，先前内强外弱局面也逐步消失。

　　 让我们关注下全球铜市的供需情况。最新数据显示，２００９年１－４月全球铜供应过剩约２９万吨、中国铜供应过剩３４．１万吨。４月２１日国际铜业研究组织ＩＣＳＧ预测，２００９年全球精炼铜过剩３４．５万吨，２０１０年过剩４０万吨，由于废铜短缺，全球精炼铜产量下降约２０万吨。其中，中国精铜消费年比增长了１５％，但被更大幅度的消费下滑所抵消，日本精铜消费年比下降５２％，欧洲１５国年比下降１８％，美国铜消费年比下降２６％，除能源基础设施建设以外行业的铜消费几乎没有增长，铜下游消费行业的产量更是远低于去年水平，美国和欧洲汽车制造业的铜消费仍旧十分薄弱。

　　 １－４月中国铜及铜合金进口量高达１３３．７万吨，同比增加４０．５％。精炼铜进口需求主要来自于国储局、贸易商和消费商的集中补充库存行为。

　　 但是，目前国储局已暂停收铜，同时铜价高位震荡时间较长，下游铜加工企业看跌气氛增加，传统铜消费淡季来临也使得现货商铜采购力逐渐衰退，未来１－２个月的铜进口速度或将减弱。４月份进口与产量的双增长，使国内铜暂时的供求暂时的短缺的局面会得到缓解，而随着消费淡季的到来，或将使国内铜的供求状况变得不乐观。进口持续增加，引发市场对未来淡季需求减少形成阶段供应宽松格局忧虑。

　　 库存方面，伦敦金属交易所（ＬＭＥ）铜库存已经减少至３４８８２５吨，其中注销仓单为５７７００吨，占比为１６．５４％，国际上对我国铜需求比较乐观，预计后期库存有望继续减少，成为近期伦铜价格的支撑因素。美州地区铜库存为２１９３５８吨，占全球铜库存的５７％，而且变化不大，表现出美洲地区铜消费依然比较低迷，而亚洲铜期末存货２１３１吨，显然受到我国需求影响，几乎消耗殆尽。不过整体来看，铜库存持续减少速度开始放缓，同时７、８月也是我国历年消费的淡季。

　　 整体来说，从四月至今，由于中国的需求，国内外铜价上升较快。而随着中国废铜进口的增加，精炼铜大量进口到港，铜价强势的局面将会有所改变，铜价缺乏持续上升动力。

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