保罗·克鲁格曼

　　突然之间，好像大家都在谈论通货膨胀。严厉的舆论警告说，恶性通货膨胀就在眼前。市场可能也注意到了这些警告：长期政府债券利率会上升，担心未来出现通货膨胀可能就是导致利率上升的原因之一。

　　但是这种大通货膨胀恐慌有什么意义吗？基本上没有，稍后我会做个说明。我怀疑，这种恐慌至少部分是缘于政治而不是经济。

　　首先，重要的是要认识到当前经济中并不存在任何通货膨胀压力的迹象。消费价格比一年前低，面临居高不下的失业率，工资增长已经停止。通货紧缩，而不是通货膨胀才是当前显而易见的危险。

　　因此，如果价格不上涨，为什么要担心通货膨胀？有些人声称，美联储正在大量地印钞票，肯定会造成通货膨胀，而另外一些人则认为，预算赤字最终会迫使美国政府利用通货膨胀来减轻债务。

　　美联储最近的确采取了前所未有的行动，更具体地说，是它已经从政府和私营部门购买了大量债务，并用信贷银行的额外的储备金来支付购买费用。在正常时期，这样做会导致高通货膨胀：如果储备金充裕，银行就会增加贷款，从而拉动需求，推升价格。

　　第一种说法是错误的，而第二种说法可能正确，但实则不然。

　　但现在可不是正常时期。银行并没有把多余的储备金贷出，它们只是坐在储备金上不动，实际上，银行正在把钱送还给美联储。因此，美联储根本就不是真的在印钞票。

　　尽管如此，难道这些行动不会迟早引起通货膨胀吗？不会。日本银行当年所遭遇的困难与我们今天比较起来并没有太大的差别，1997年到2003年期间，日本银行购买了巨额债务，结果，消费价格却不升反降了。

　　总之，目前对通货膨胀的大多数议论不禁让人回想起了“大萧条”最初几年的情形：即使价格一路狂跌，很多有影响力的人却还是发出了通货膨胀的警告。正如英国经济学家拉尔菲·霍特雷所写到的：“他们表现出了荒谬的通货膨胀恐慌，就好比在诺亚大洪水暴发时大叫火、火一样。”拉尔菲·霍特雷继续写道：“正是在经济萧条和失业率减退之后，通货膨胀才变得危险。”

　　那么，经济复苏之后我们会出现通货膨胀的危险吗？一些人看到联邦债务可能会上升到GDP的100%以上，便指出，美国最终将不得不用通货膨胀的办法来减轻债务，也就是说，要抬高价格以便降低债务的实际价值。

　　这种情况过去已经发生过，但是更近一些的例子却没有。过去20年来，比利时、加拿大、当然还有日本，都经历过债务超过其GDP的100%的情况。美国自己在第二次世界大战中产生的债务也超过了其GDP的120%。不过，在上述例子中，没有哪一个国家的政府是利用通货膨胀来解决问题的。

　　不过，我们很难摆脱这样一种感觉：目前制造的通胀恐慌部分是出于政治原因，而其中大部分都来自那些对减税造成的赤字漠不关心，却在政府开始斥资拯救经济时，突然对财政政策横加指责的经济学家们。看来他们的目的就是要胁迫奥巴马政府放弃拯救经济的努力。

　　毫无疑问，总统不能让自己任人欺负。美国的经济依然深陷困境之中，还需要继续寻求帮助。

　　没错，我们存在长期预算的问题，且必须开始为寻求长期的解决方案而奠定基础。不过，说到通货膨胀，我们唯一需要恐慌的就是通货膨胀恐慌本身。

　　作者系诺贝尔经济学奖2008年度得主 李莉莉 译

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