王如晨

　　20%股权谁来“埋单”成悬念

　　淡化家族色彩，还是走向更为现代的企业管理模式，国美电器（00493.HK）走到了十字路口。

　　5月29日，这家本土最大的3C连锁巨头发布公告，6月底将召开股东大会，谈论“现有发行授权和现有购回授权”内容，等到“授出建议发行授权之决议案”获得通过后，基于股东周年大会前“无进一步发行或购回股份”，它“将获准与建议发行授权获行使时发行最多26亿股，占其已发行股份的20%”。

　　公告中的20%股权，正是传闻中它与潜在投资者的交易标的。不过，该公司一位内部人士表示，公司在出售股权以及如何出售股权上还没有统一说法。

　　国美主席兼总裁陈晓希望加快上市公司复牌步伐，进一步缓解公司的形象压力。

　　不过，苏宁电器总裁孙为民对CBN记者分析说，国美电器应该会采取增发新股的方式完成融资。因为，如果只是出售现有股权，所获得的资金属于股东，而不是上市公司本身，那无助于事。

　　靠上市公司增发，可能符合黄光裕本人及其妹妹、现任集团董事长黄秀虹的意愿。这可以最大限度地维持一个家族色彩的象征。

　　如果借由增发筹资，黄光裕及其夫人的股权比例将被摊薄，由35.5%降至30%以下，但仍属于第一大股东，国美家族色彩仍然浓厚。

　　而潜在的投资方，截至目前并无“新意”。贝恩资本，摩根士丹利、华平投资、厚朴投资、KKR、凯雷等国际私募巨头，一直与国美频繁接触。

　　国美没有透露潜在投资方名字。不过，有关贝恩与KKR联手竞购的消息越来越多。5月中旬，一度有消息说，双方已达成框架性协议。

　　大概还有其他的潜在投资者。陈晓、何阳青等人近来多次往返北京与上海之间。之前，曾有过复星集团掌门人郭广昌有意强化渠道事业，也在暗中接触，不过这一消息未能得到证实。

　　由于国家已经越来越重视零售行业的战略地位，国美如果向境外投资者出售股权，或许还要通过商务部等部委的审批。

　　国美官方显然十分在意眼前的舆论，它希望能拿个好价钱。端午节前，它发布今年首季财报，国美首季盈利同比下滑37.2%，营收下滑19.5%。这意味着，其股票本月底如果复牌，这一业绩很可能成为合作谈判的负面压力。去年11月24日停牌前，其股价为1.12港元。

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